Švajčiari to nevydržali

Panika narastá
Panika, panika a opäť panika tak sa dá charakterizovať vývoj na finančných trhoch od začiatku nového týždňa. Dôvodom je ironicky navŕšenie amerického dlhového stropu, ktoré síce odsunulo o pár mesiacov riziko technického defaultu USA. Ale na druhej strane posun dlhového stropu na úroveň 16,4 bil. USD pri neistom výhľade fiškálnych škrtov 2,4 bil. USD v horizonte 10-tich rokov vytvára viac ako otázniky. Fiškálna kríza tak začína plne naberať na obrátkach nielen v eurozóne , ale i v USA, čo pri spomaľovaní americkej ekonomiky je rizikovým faktorom.

Turbulencie na trhoch
Práve kombinácia americkej rizikovosti z vývoja ich fiškálnej budúcnosti a fiškálnej krízy v eurozóne vytvára na finančných trhoch výrazné turbulencie. Posúvanie si dlhových limitov pri minimálnom výkone ekonomiky je viac ako morálny hazard. Eurozóna včera opätovne poskytla nestabilný pohľad na dlhopisový trh, kde výnosy 10-ročných španielskych dlhopisov testovali 6,5% p.a. (historické maximá od zavedenia eura). Francúzska banka NATIXIS naznačila potrebu externej pomoci pre Taliansko a nevidí šancu aby súčasné náklady nad 5% p.a. pri tak enormnom vládnom dlhu Taliani udržali dlhodobo.

Útek do bezpečia
Trhy sú tak zmätené, zatiaľ čo v roku 2008 pri riziku krízy v USA a kolapsu USD im stabilitu poskytovalo EURo. Pri problémoch fiškálnej stability eurozóny od roku 2010 im pomocnú ruku podával USD, tak aktuálne EURUSD je priestor bez budúcnosti a jasného výsledku riešenia problémov oboch ekonomík. Strata dôvery v takmer 90% zdrojov globálneho menového systému tak vytvára výrazné trhové externality. Výsledkom sú extrémne pohyby na CHF, ktorí investori vnímajú ako bezpečný prístav (CHF ako posledné odstúpilo od krytia zlatom v roku 2002). Len za tento rok EURCHF posilnilo o takmer 20%, USDCHF dokonca o takmer 22%, pričom od začiatku týždňa sú tieto zisky CHF na oboch pároch takmer 5%.

Švajčiari sa zlomili ako prví
Tento dlhotrvajúci tlak na posilňovanie CHF, ktorý prekonával všetky historické bariéry dnes nevydržala SNB (Swiss National Bank). SNB dnes rázne varovala finančné trhy, že je pripravená prijať akékoľvek opatrenia na tlmenie negatívneho vývoja na CHF. Intervencia SNB priniesla hrozbu zníženia základnej sadzby SNB 3-mesačného Liboru na nulovú úroveň (aktuálne pásmo 0,25%), zároveň SNB naznačila v prípade potreby nalievať na trh extrémne množstvo lacnej CHF likvidity.

Reakcia trhov na EURCHF, USDCHF bola okamžitá i keď išlo i ba o ústnu intervenciu. EURCHF sa od svojich maxím 1,0800/1,0780 vrátil nad 1,10 s potenciálom k 1,1200/20 EURCHF. USDCHF od historického dna 0,7620/0,7600 v reteste 0,78 s potenciálom smerovania k 0,7880/0,79.  SNB tak naplnila predpoklady, že kurz EURCHF je pod 1,10 pre ňu neprijateľný v dôsledku negatívneho dopadu na švajčiarsku ekonomiku a jej exportné zameranie (predražuje švajčiarske výrobky). Agresivita odrazu EURCHF a EURUSD „len“ na ústnu reakciu naznačuje, že trhoví špekulanti očakávali tento krok a zatvárajú svoje špekulačné pozície. Neočakávame však narušenie dlhodobého negatívneho trendu na CHF, ktorý je výsledkom globálnej nestability.

Zlato sa leskne ako nikdy predtým
Ďalšou externalitou je útek investorov do zlata, ktoré denominované v eurách a USD dosahuje každý deň nové historické maximá (1200 EUR/trójska unca a 1700 USD/trójska unca sú už na dohľad). Posledným potvrdením rizika na finančných trhoch je extrémny pokles výnosov na amerických, UK a nemeckých vládnych dlhopisov, čo len potvrdzuje nedôveru investorov v obnovu globálnej ekonomiky a kroky vlád, resp. centrálnych bankárov.

Viď priložený graf EURCHF

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie