Amerika robí všetko pre to, aby sa vyhla recesii

Základný princíp kvantitatívneho uvoľňovania spočíva v tom, že Fed od komerčných bánk odkúpi štátne dlhopisy za účelom uvoľnenia určitej peňažnej masy do obehu. V prípade prvej vlny kvantitatívneho uvoľňovania však Fed nakupoval aj hypotekárne záložné listy a rôzne cenné papiere, ktoré sa po vypuknutí krízy kvalifikovali ako rizikové. Chcel tým prispieť k uzdraveniu finančného trhu, resp. znovu naštartovať éru „neobmedzeného“ úverovania z predkrízového obdobia a nakopnúť tak hospodársku konjunktúru.

Ďalšiu vlnu (už tretiu) kvantitatívneho uvoľňovania väčšina investorov vníma pozitívne. Aktuálne je na trhoch badateľná ich zvýšená lojalita voči politike Fedu, pričom investori od piatkového zasadnutia v Jackson Hole očakávajú aspoň prejav pripravenosti Fedu presadiť ďalšie stimuly v prípade, ak by sa ekonomika USA ocitla v pretrvávajúcom stave výrazného spomalenia.

Podľa môjho názoru však QE3 (podobne ako QE2 a QE1) USA prinesie len dočasné riešenie problémov a ide o ďalší signál v rade, ktorým centrálna banka chce dať najavo, že je pripravená podporiť hospodárstvo USA v prípade ďalšieho výraznejšieho spomalenia rastu aj prostredníctvom monetárnych stimulov.

Aj napriek tomu by však potvrdenie QE3 na trhy prinieslo aspoň dočasné zlepšenie atmosféry, zvýšenie nákupného apetítu investorov ako aj vyššiu averziu voči riziku. V súvislosti s QE3 očakávame aj oslabenie hodnoty dolára, čo by pre exportérov z USA bolo jednoznačne pozitívnou správou. Prípustná je aj korekcia ceny zlata, ktorá pre investorov môže znamenať načrtnutie ďalších nákupných príležitostí. Naopak sklamaním pre investorov by bolo, ak by Fed nepristúpil ku kvantitatívnemu uvoľňovaniu No. 3, čo by na trhy prinieslo výpredaje, ktoré by záporne vplývali na ich vývoj celosvetovo.

Hrozba recesie pre USA je čím ďalej tým reálnejšia. Fed aj Bernanke prostredníctvom rozmanitých stimulačných nástrojov monetárnej politiky robia všetko preto, aby nežiaducemu stavu predišli. Nad správnosťou ich rozhodnutí by sa však dalo polemizovať. Spojené štáty sa držia rastových čísiel „zubami-nechtami“, otázne však je, dokedy dokážu v tomto stave vydržať. Mojím názorom však naďalej ostáva, že cesta za enormným ekonomickým rastom (podobnému z predkrízového obdobia) bude komplikovaná a zneistená dopadmi ohrozeného pozitívneho vývoja hospodárstva USA.