Každý za seba

Dolár pokračuje vo svojom rastovom ťažení a včera sa dolárový index dostal na najvyššiu úroveň za posledných sedem mesiacov. Zelená bankovka má totiž naďalej status bezpečného prístavu a to kvôli statusu rezervnej meny, nezávislej menovej politike a obrovskej ekonomickej a vojenskej sile.
Nakoľko vojna na finančných trhoch prebieha na veľa frontoch (prepad akcií európskych bánk, výpredaj dlhopisov krajín PIIGS, útek z carry mien NZD a AUD), je dolárová náruč stále preferovaná.

Dolár stále kráľ

Nákupy dolára a teda sentiment risk off začalo včerajšie FOMC, kde FED pridal k správe o pokračujúcej existencii rizík pre ekonomický rast slovo výrazné. Po tom, čo riziká pre rast videl aj Trichet pred dvoma týždňami a tri dni dozadu aj Medzinárodný menový fond, je v riziku kvôli tomu hlavne eurozóna, nakoľko riešenie jej krízy s dlhom je závislé na ekonomickom raste. Bez neho sú takmer všetky spôsoby jej riešenia nereálne. To, že ekonomika spomaľuje, včera potvrdili výsledky PMI z eurozóny, ktoré boli veľmi slabé a v sektore výroby ako aj služieb je dôvera nákupných manažérov najnižšia od júla 2009. Zlé dáta zverejnila aj Čína a slabšie boli aj týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Pre euro žiadna podporná správa neprišla a trh preto pokračoval vo výpredaji všetkého a hlavnou destináciou kapitálu bol len dolár a japonský jen.

Španielsko musí na rekordné HDP ešte zabudnúť

To, že obnova v eurozóne je stále veľmi slabá, dokumentuje napríklad aj včerajšie vyjadrenie ratingovej agentúry Moodys. Podľa nej sa dostane HDP krajiny na rekordné úrovne z roku 2008 najskôr až v roku 2013. Deleveraging a uťahovanie opaskov majú veľmi vysokú daň. Moodys okrem toho upozornila aj na problém s nesplácaním u španielskych bánk. Ten zotrváva na 16-ročných maximách.  Situácia nie je iná ani v iných krajinách skupiny PIIGS.

Každý sám za seba

To všetko predstavuje obrovské problémy pre banky, ktoré nielenže majú nižšie operačné zisky, ale zároveň čelia obrovským stratám z problémových úverov. Doteraz sa ich problémy zakrývali za nedostatok likvidity, no asi každému je jasné, že banky potrebujú hlavne rekapitalizáciu. Súkromný sektor sa tejto úlohy chopiť nechce a samotné spoločnosti už šancu na predaj akcií mali. Akcie bánk totiž prepadli od posledných maxím o približne 50% a získavanie kapitálu z trhu nebude veľmi slabé. Preto ostáva úloha rekapitalizácie na vládach. Včera sa v tejto oblasti konečne prelomili ľady, kedy sa vo Financial Times objavili správy, že vlády zvažujú rekapitalizáciu bánk. Studenou sprchou ale je,
Že sa jedná len o tie banky, ktoré neprešli stress testami. Nejde preto o rekapitalizáciu veľkých bánk, na ktorých stojí a padá finančný systém. Okrem toho sú európski politici nejednotní a niektoré krajiny chcú banky zachraňovať, iné nie. Tu asi vidíme koreň problémov eurozóny. Každý koná na vlastnú päsť. Pokiaľ sa nezvýši kooperácia medzi krajinami a nepríde ku koordinovanej intervencii na stabilizáciu bankového sektora, ostane euro slabšou menou a dôvera investorov sa asi ťažko vráti.

Výhľad na dnes

Prvým možným svetlým bodom je komuniké G-20, v ktorom sa politici zaviazali, že banky budú dostatočne kapitalizované. Euro sa tak odráža vyššie a zabúda aj na zníženie ratingu pre grécke banky od Moodys. Opäť ale je podľa môjho názoru tento rast v riziku vypredania. Dnešný fundamentálny kalendár neponúka nič dôležité, no rečníkov o kríze dnes bude určite dosť (Merkelová, Trichet, Schauble). O 12:00 okrem toho začína rokovať fínsky parlament o eurovale. Otázka ich kolaterálu nebol stále vyriešená, aj keď Merkelová povedala, že vývoj je pozitívny. Trichet naposledy sklamal trhy (konferencia ECB), Weidmann je známy odporca nákupov dlhopisov, Schauble je tak isto veľmi tvrdý na problémové krajiny (buď budú plniť pravidlá alebo im nepomôžeme) a nakoniec frau Merkelová asi ťažko zachráni situáciu. Zatiaľ očakávam, že rast páru ťahaný odhodlaním G-20 bude tlačiť pár smerom k hladine 1,36, no odtiaľ očakávam nový pokles nadol kvôli stálemu množstvu nevyriešených problémov v eurozóne. Preto prístup sell the rally ostáva v platnosti. Supporty na 1,35 pred 1,34.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie