Chýba už len ďalšia vojna

Chýba už len vojna...

Štvrtok bol opäť v znamení výpredajov a US hlavné akciové indexy skončili v červenom teritóriu: Dow Jones -3,51%, Nasdaq -3,25% a S&P500 -3,19%. Makroekonomické dáta z eurozóny a USA poslali trhy nižšie, rovnako aj stále silnejúce hlasy po rekapitalizácii európskych bánk.
1. Makroekonomické výsledky z USA skončili pod očakávaním trhu. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti dosiahli 423 tis. žiadostí, čo je oproti predchádzajúcemu mesiacu dobrá správa, avšak očakávania boli na úrovni 419 tis. žiadostí. US vláda sa snaží podporiť pracovný trh a Obama sa chce dohodnúť s republikánmi (GOP) na stimule pre US pracovný trh. GOP začína pomaly meniť svoj názor a ukázalo ochotu rokovať s Obamom, ibaže v živote a hlavne v politike platí "niečo za niečo". Obama chce stimulovať a zvyšovať dane, GOP nechce stimulovať a chce nižšie dane. Myslím, že kompromis sa pred voľbami vždy dokáže nájsť.
2. Americké peňažné fondy začínajú výrazne znižovať svoj podiel v európskych bankách a do konca augusta stiahli takmer už 42% svojich európskych aktív (predali cenné papiere). Toto je negatívna správa nie len pre európske banky, ale aj tie americké. Americké banky majú veľkú expozíciu voči Nemecku,  Francúzsku a samozrejme aj voči krajinám PIGS. Banka Morgan Stanley včera uviedla, že má expozíciu voči Európe (krajiny PIGS) vo výške 8,5 mld. USD (júnový údaj). Americký bankový systém rovnako ako aj európsky je značne otvorený, aj keď oproti roku 2007 sa prepojenie značne znížilo. Dlhová kríza je pokračovaním finančnej a má globálny charakter a práve preto "každá" banka je ohrozená.

Odliv do bezpečných prístavov

Globálny výpredaj nie je iba na akciových trhoch. Výrazný pokles zaznamenali aj niektoré takzvané bezpečné prístavy (safe heavens). Či už to bola nórska koruna, švédska koruna, česká koruna, striebro alebo zlato. Opakuje sa tak rok 2008 a začiatok roka 2009, kedy sa kapitál začal sťahovať späť a hľadať "najbezpečnejšie" prístavy: americké dlhopisy, nemecké dlhopisy, japonský jen a americký dolár. Situácia môže byť potencionálne ešte horšia, pretože ochota politikov zachraňovať súkromné banky "priamo úmerne" klesá kvôli s odhaleniami o zlyhaní bánk a nekalých praktikách. Globálna kríza bude znamenať návrat deflácie a práve preto aj zlato a striebro stratili svoj "lesk". A ako uviedol guvernér BoJ Shirakawa: "Hodnota aktív stúpa a klesá, len dlh je rovnaký".

Pretlačíme sa do Weimaru?

Áno, otázkou ostáva, ako sa k tomu postavia politici, centrálni bankári a či budú riskovať tlačenie "quadriliónov" a prípadnú hyperinfláciu, ktorá sa stala čiernou morou pre monetárnu politiku (Weimar). Odpoveď môže pokojne byť aj "NIE". USA a Európa sa budú musieť pripraviť na stratenú dekádu a to len v tom najlepšom prípade. Súčasná forma ekonomickej politiky je na svojom vrchole a kríza určitého modelu ekonomiky znamená, že sa s tým daná ekonomika nedokáže vysporiadať konvenčne.

Liberalizácia?

Súčasná kríza neprinesie liberalizáciu trhu ako si niektorí myslia, ale presný opak. Globalizácia podobne ako v minulom storočí dosiahla určitý vrchol, po ktorom nastala deglobalizácia a ochrana ekonomík. Súčasná nevyrovnanosť globálnej ekonomiky sa bude musieť znižovať, to ale znamená prísne pravidla pre pohyb kapitálu a tovaru, pretože ďalšia liberalizácia by tieto rozdiely len zväčšila. Len dúfajme, že tento krát kríza neskončí svetovou vojnou.
Situácia nemusí byť tak hrozná ako sa zdá. Amerika prežila osem ekonomických kríz za posledných 100 rokov a z každú nakoniec vyriešila, hádam zvládne aj túto.

Technický pohľad

Akciový index S&P500 sa dnes môže pokúsiť o stabilizáciu. Neznamená to však koniec klesajúceho trendu, je skôr pravdepodobné, že akciové trhy ešte budú ešte viac korigovať. Dnes neočakávame žiadne makroekonomické výsledky, takže sentiment na trhu sa bude odvíjať od vyjadrení politikov a centrálnych bankárov. Negatívnou správou je, že Čína a Japonsko nebudú kupovať dlhopisy krajín PIGS, ale len EFSF a to asi obmedzene. Európa si bude musieť vyriešiť svoje problémy sama. G20 už vydalo viacero vyhlásení pre podporu bankového sektora a dokonca sa otvorenie hovorí o rekapitalizácii bánk, ale konkrétne kroky ešte neboli podniknuté. Index dnes môže testovať úroveň 1136 bodov, ak by došlo k pozitívnym signálom z G20, inak hrozí prepad k 1115 bodom a prípadne k 1101 bodom. Trend je medvedí.

Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Zdielať na FacebookuDiskusia 6