Masaker na striebre

Striebro má za sebou veľmi ťažkých niekoľko dní. Len za posledné tri dni stratilo neuveriteľných 35% a od svojho vrcholu dosiahnutého v apríli na úrovni $50 dosiahla počas dnešnej noci strata až takmer 50%. Mnoho strieborných býkov sa topí v stratách. Aj keď predpokladáme, že straty nie sú dlhodobé, stále je veľmi neisté, ako hlboko môže ešte striebro poklesnúť a koľko môže trvať, kým sa jeho cena opäť dostane do rastovej trajektórie.

Primárnym dôvodom na výpredaj striebra bol celkový výpredaj na finančnom trhu z minulého týždňa, keď sa pod najväčší tlak dostali komodity. K tomu sa pridalo piatkové zvýšenie marží na striebre burzou CME a katastrofu dovŕšila Šanghajská burza, ktorá zvýšila marže dnes v noci a spôsobila kolaps striebra až k úrovni $26. Avšak toto nie sú skutočné dôvody na poklesu striebra, tie ležia niekde úplne inde.

Povaha striebra

 Ako hlavné dôvody nákupov striebra prezentovali strieborní býci fakt, že striebra je alebo už čoskoro bude veľký nedostatok, keďže dopyt po ňom prudko rastie. Práve fakt, že ťažba striebra už dlhodobo produkuje menej kovu ako je dopyt po ňom spôsobil, že dlhodobé fundamenty na striebre vyzerajú veľmi lákavo. Aj keď toto je podľa nás skutočne faktom, z krátkodobého hľadiska (mesiacov až rokov) sa tie fundamenty vôbec nemusia prejaviť. Naopak, cenu za posledné mesiace neťahali dlhodobé fundamenty, ale fundamenty krátkodobé, čiže špekulácia.

Špekulačné dôvody na nákupy kovov boli založené na očakávaní, že striebro opäť dosiahne svoju starodávnu monetárnu rolu, ktoré plnilo tisícročia vedľa zlata, kedy v systéme paralelne obiehalo zlato aj striebro.  Dlhodobo argumentuje proti tomuto návratu k tradícií, keďže zmeny v metalurgií znamenali, že zlato sa dalo od konca 19. storočia ľahko deliť a funkcia striebra ako peňazí chudobných tak už nebola potrebná. Podporuje to fakt, že samotné krajiny prešli na konci 19. storočia na zlatý monometalizmus a rovnako centrálne banky držia vo svojich sejfoch iba zlato. Predpokladáme preto, že ani v prípade kolapsu svetového finančného systému sa zo striebra peniaze nestanú. Priložený graf ukazuje, že striebro nestratilo obrovskú časť svojej hodnoty iba voči doláru, ale aj voči zlatu. Táto strata dosahuje už takmer 50%.

 

Rast striebra za posledné mesiace bol podporovaný obrovskými špekuláciami, že cena striebra musí rásť. Nehovoríme však o nákupoch fyzického kovu, ktorý investori vykonávali, ale o prepákovaní svojej investície cez nekryté cenné papiere. Nákup fyzického kovu je veľmi nevýhodný, keďže investor musí platiť DPH a zároveň transportovať a chrániť si svoje striebro, ktoré je objemné, čo je nákladné. A práve tieto obrovské pákové investície začali spľasínať po tom, ako sa ukázalo, že bullion banky nie sú vôbec voči striebru tak masívne exponované, ako tvrdili konšpirátori. A aj keď veľkí investori sa striebra zbavovali dlhodobo (čo ukazuje priložený graf), malí investori zlato nakupovali, čo volalo po problémoch.

  

Skutočnú ranu dostalo striebro po tom, ako sa začali medializovať informácie, že svetová ekonomika prichádza do recesie. Klincom do rakvy striebra sa stali výsledky PMI z Číny, ktoré opäť sklamali. Začínajú sa hromadiť teraz už opodstatnené obavy, že Čína môže výrazne spomaliť. Menší  dopyt po priemyselných kovoch z Číny znamená pokles ich ceny.  A tak ako sme videli pokles na medi, paládiu, platine, rovnako sme ho videli aj na zlate. Jednoducho, pri problémoch v svetovej ekonomike reaguje striebro ako ostatné priemyselné komodity. To nás utvrdzuje v tom, že striebro je prevažne priemyselná komodita.

Výhľad pre striebro

Aj keď krátkodobo hráme na návrat ceny striebra do pásma $33-37, sme skeptickí k jeho ďalšiemu silnému rastu.  Pokiaľ nepríde ďalšie kolo kvantitatívneho uvoľňovania alebo nezačne svetová ekonomika prudko rásť, nepredpokladáme, že cena striebra bude rásť. Naopak, bublina spľaskla a momentálne nie je nikto, kto by ju opäť nafúkol.



Dlhodobejší výhľad je však ešte horší. Niekoľko mesiacov píšeme o tom, že striebro poklesne k úrovni $25. Stalo sa to však príliš rýchlo, keďže naše očakávania boli založené na spomalení Číny. Momentálne však Čína ešte nespomalila a striebro je na $25 - čo sa stane so striebrom, keď Čína skutočne spomalí?

Ak sa pozrieme na meď tak zistíme, že marginálne náklady na jej výrobu sú v okolí $150. Ak by na takúto úroveň, čo je bežné v čase recesie, meď klesla, striebro by malo prepadnúť opäť raz k úrovni $15. Opäť však zopakujeme, že ak by sa tak stalo, komodity sa stanú extrémne lacné. A opäť zopakujeme, že treba nakupovať to, čo je lacné....

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikov