QE sem, QE tam

Predchádzajúci týždeň bol v znamení FOMC a dozvukov po dátach z trhu práce v USA. Úvod tak bol pomalý a trhy sa rozbiehali len veľmi opatrne. Smer bol však jednoznačný takmer na všetkých hlavných inštrumentoch a trhy tak rástli. Nezabránili tomu ani zlé víkendové správy z Talianska. Tam sa situácia zhoršuje a výnosy rastú. Súčasný taliansky premiér Mario Monti vo funkcií končí a pravdepodobne ho nahradí predchádzajúci premiér Berlusconi. Ten sa vyznačuje nacionalistickou politikou a mierne antieurovou náladou. Na jeseň sa nechal počuť, že prípadný odchod Nemecka z Eurozóny by nebol problém a Eurozóna by tak mohla tlačiť eurá bez obmedzenia a pokračovať vo svojej socialistickej politike. Zdá sa tak, že Nemecko začína byť tŕňom v oku mnohých politikov a centrálnych bankárov. Market sa však rýchlo otriasol a úvodný pondelkový dip na eure bol rýchlo skúpený. Investori sa sústredili jedine na Bernankeho a jeho zmeny v menovej politike.

Očakávania od FOMC boli nové monetárne stimuly, holubičí komentár, proste akákoľvek monetárna podpora. Ben nesklamal a znova dodal to, čo všetci chceli.

Po skončení operácie Twist tak bude pokračovať s nákupmi dlhopisov v celkovom objeme 45 miliárd dolárov mesačne. Prišlo tak oficiálne QE4 a na trh sa dostanú ďalšie nové peniaze. Fed okrem toho ponechal sadzby nezmenené, na pásme 0-0.25 percent, s poznámkou, že na týchto úrovniach sa bude sadzba nachádzať dokým nezamestnanosť v USA neklesne pod 6.5 percent. Súčasná miera nezamestnanosti je 7.7 percent. Podmienku nízkych sadzieb ešte podporil inflačným cielením a nízke sadzby tak ostanú dokým inflácia nevyskočí nad 2.5 percent. Čo oficiálne nebude asi nikdy, keďže vláda si v prípade potreby index CPI prispôsobí tak, aby infláciu skryla.

Zaujímavá však bola reakcia trhu. Rizikové aktíva na čele s akciami v prvotnej reakci prudko vzrástli, no následne rýchlo svoje zisky odovzdali. Podobne reagovalo aj zlato, to dokonca silnejšie klesalo. EURUSD síce zisky udržal, no vo štvrtok už poklesol k úrovni 1.3060. Môže to tak potvrdzovať fakt, že marginálny efekt na ekonomiku, alebo aj trhy, je každým ďalším monetárnym stimulom a QE nižší. Celkovo tak bola reakcia na nové peniaze chaotická a trh nové stimuly neprijal pozitívne.

V USA sa stále točí pozornosť médií okolo „Fiscal Cliff“. Dohoda o rozpočte ešte ani náhodou nie je a na politikoch badať známky nervozity. Nepohli sa z miesta a koniec roka sa blíži. Nakoniec sa možno znova nájde zázračný konsenzus, chvíľu pred deadlinom, no v prípade negatívneho scenára by sme mohli vidieť na nový rok výraznejší pokles. Komentáre politikov počas dňa ovplyvňujú roboty a obchodovanie na akciovom trhu je tak výrazne schizofrenické, indexy lietajú hore dole niekoľko krá za sebou. Robotické obchodovanie zažívajú aj akcie firmy Apple. Tie každý deň menia smer a bez problémov robia aj viac ako 2 percentné pohyby. V piatok Apple testoval svoje dná pri úrovni 500 dolárov, táto hranica bude kľúčová. V prípade jej zdolania pôjde celý akciový trh výrazne nižšie, a preto by mali byť býky veľmi opatrné.

Z korporátnych akcií vyberáme nasledovné:

Akcie francúzskej spoločnosti Peugeot vzrástli o 16 percent po tom, ako boli oznámené výsledky predaja automobilov v Európe. Predaje poklesli o 10 percent a dostali sa na 19 ročné minimum. Môže za to katastrofálna situácia v Eurozóne. Peugot navyše oznámil prepustenie ďalších 1500 zamestnancov vďaka slabému dopytu. Očividne pre akcie veľmi pozitívne správy.

Prepadákom týždňa bola Deutsche Bank. Policajná razia v kancelárii rozhodne nepridá na popularite firmy (i keď dnes je už všetko možné). Policajti zatkli päť zamestnancov firmy, ktorí sú obvinení z daňových podvodov pri predávaní certifikátov na karbónové emisie. Banka navyše znížila výhľady zisku na tento kvartál. Akcie tak na burze vo Frankfurte stratili viac ako 5 percent.

Predvianočný týždeň bude bohatý na makrodáta: Index výroby z USA, CPI z Veľlkej Británie, bežný účet platobnej bilancie z USA, zápisnica Bank of England, HDP z Nového Zélandu, maloobchodné tržby z Nemecka, kvartálne HDP z USA, mesačné ročné HDP z Kanady, dôvera podľa Univerzity v Michigane.

Prečítané: 5 x