Na medené dni môžeme zabudnúť

Výnimku v tomto trende netvorí ani meď. Copper sa považuje ako predstihový indikátor rastu ekonomiky, keďže je to priemyselná komodita a je využívaná prevažne pri priemyselných aktivitách. Rast ceny medi tak môže znamenať zvýšený dopyt po tejto komodite z dôvodu ekonomického oživenia, alebo očakávania lepších zajtrajškov. Naopak, prepad ceny indikuje znížený dopyt z dôvodu poklesu vo výrobe a priemysle.

Meď sa pri obchodovaní výrazne drží akcií a teda zvykne rásť spolu s akciovým trhom a taktiež aj klesať spolu s akciami. Takéto správanie sme videli posledných XY rokov a samozrejme prestalo platiť v dnešnej dobe. Bielou čiarou na grafe vidíme cenu medi a zelenou je akciový index SPX. Tieto dva inštrumenty sa držali pri sebe a keď rástol jeden, tak nahor smeroval aj ten druhý. To prestalo platiť koncom roka 2012, keď akcie pokračujú vo svojej spanilej jazde bez fundamentálnej podpory, no komoditní obchodníci ružové okuliare nasadené nemajú. Z komoditného trhu tak rozhodne nevidíme sršať optimizmus, ani náznaky ekonomickej obnovy. Z grafu je jasne vidno, že vždy po rozdelení sa inštrumenty dokázali spojiť. Ak by sa aj momentálne nožnice zatvorili v polke ich dĺžky, SPX by muselo spadnúť na 1400 a meď vzrásť na 400. Skôr by však mohli ísť dole iba akcie a spojiť sa pri cene indexu v okolí 1300 bodov. To by znamenalo viac ako 16% korekciu na indexe, no ten si ju zaslúži.

Poďme však naspäť k medi. Technicky sa kov dostal pod silnú rastovú trendovú líniu z minulého roka. Po prelomení tejto linky sme videli jej následný retest a táto úroveň na grafe konvergovala aj s 200 dňovým kĺzavým priemerom. Niet sa tak čomu čudovať, že poslúžila ako predajná bašta pre medvede a tie meď od 356 USD silnejšie vypredali. Meď sa tak dostala do silnejšieho klesajúceho kanála, ktorý trvá už mesiac. Jeho horná linka sa pohybuje pri 345 USD a bude tvoriť prvú rezistenciu. Cena však krásne kĺže po spodnej hrane kanála a odrazy sú stále vypredávané. Oscilátory sú mierne v prepredanom pásme, no nie je to žiadny extrém a preto by sme mohli vidieť pokračovanie klesajúceho trendu aj naďalej. Prvé favorizované úrovne na predaj sú teda na 345 USD, pred 356 USD. Fudnamenty na rast medi stále neprichádzajú, v EU máme recesiu, Angličania ledva ledva ťahajú HDP a v USA nikoho nič iné nezaujíma, než akcie. Klesajúci trend tak favorizuje predávať rally na medi a postupne by sa kov mal tlačiť na level 300, čo sú minimá z roku 2011.

Futures market vidí meď celkom komplikovane. Pred rokom (zelená krivka) kontrakty nasvedčovali mierne kontango na zhruba rok a pol dopredu a potom sa meď dostala do silnej backwardácie, keď každý ďalší neskorší termín expsirácie mal nižšiu cenu. Pol roka dozadu (modrá farba) bola krivka zhruba rovnaká, len sme videli posun v cene na menšie úrovne.

Momentálne však vidíme už celkom silné kontango na kontraktoch, keď až rok a pol dopredu majú futures rastúce tendenciu až nad 350 USD a následne na ďalšie roky indikujú backwardáciu, no predpokladná cena v roku 2018 je aj napriek budúcej backwardácii nad súčasnou spotovou cenou front month kontraktu. Obchodníci na futures trhu tak začínajú byť na meď mierne pozitívni a na 5 rokov dopredu kontrakty nenaznačujú výrazný pokles ceny.

Situácia na medi je tak celkom komplikovaná, no makroekonomická situácia nevyzerá ružovo a meď je citlivá na správanie sa ekonomiky. Cyklickosť tak naznačuje spomalenie globálnej ekonomiky a budúci pokles akciových trhov. Cena medi by mala pokračovať v klesajúcom trende, alebo sa obchodovať do strany. Ako cieľ pre pokles a konsolidáciu sa javí už spomínaná úroveň 300 USD, kde by sme mohli vidieť výber ziskov zo shortov a zabrzdenie prepadu. Od súčasnej ceny je to prepad o 10%, no pomaly a postupne do konca roka by sme tam mohli pozrieť. Na meď teda máme medvedí výhľad a zatiaľ nás nič neprinútilo k tomu, aby sme ho zmenili..