Deň D nastal, Japonsko implodovalo

Koniec mája začína pridávať na obrátkach a volatilita extrémne narastá. Stredajší prejav Bena Bernankeho pred komisiou vo Washingtone bol najprv vnímaný ako „Bernanke delivered“, keď Ben obhajoval uvoľnenú menovú politiku a vyzdvihoval jej prínosy. Risk on aktíva tak vyleteli prudko nahor, no dlho sa tam nezdržali. Bernanke spomenul aj QE Tapering, teda znižovanie objemu nákupov od Fedu. Táto veta bola Catalystom pre pokles a trhy reagovali na slová masívnym výpredajom. Prudko nadol prepadlo zlato, z 1420 až na 1350 dolárov, Dow Jones z 15550 až na 15400, EURUSD z 1.30 na 1.2850 a všetky risk on aktíva. O 20:00 však prišla zápisnica FOMC a z nej jasne vyplynulo, že viacerí členovia rady guvernérov sú za zníženie QE už v júni. Tapering tak naberá reálne kontúry a market si zrazu uvedomil, že Bernanke s jeho likviditou tu nebudú navždy a výpredaj tak ešte zintenzívnel. To však nebolo nič voči tomu, čo sa dialo v Japonsku...

Japonská centrálna banka za posledné mesiace tlačila do obehu trilióny jenov, aby kontrolovala jen a volatilitu na trhu. To sa jej očividne absolútne nepodarilo, práve naopak. Akékoľvek umelé potláčanie volatility na trhu zo strany centrálnych plánovačov má vždy presne opačné účinky. Japonské dlhopisy katastrofálne padajú, pričom výnos na 10 ročných sa za posledný mesiac strojnásobil, z úrovne 0.32% až na takmer 1.00% aktuálne. Futures na bondy sú pozastavované takmer každý deň, kvôli extrémnej volatilite, pretože pokoj a piánko na dlhopisových trhoch rozhodne chýba. Japonský dlhopisový trh je druhý najväčší na svete a zažíva bezprecedentnú volatilitu, akú si takmer nikto nepamätá. Extrémna volatilita tak rozhodne nebude priať portfólio manažérom a problémy sa budú len stupňovať.

Akciový trh zažil obrovskú paniku, ktorá už snáď prekonáva aj tú po páde Lehman Brothers, alebo po Fukušimskej katastrofe. Samozrejme circuit breaker trh pozastavil a tak vidíme aj na akciovom trhu zastavovanie obchodovania kvôli obrovskej volatilite. Japonský index Nikkei bol dnes dole až o viac ako 9% od svojich maxím, prepadol pod úroveň 15 000 jenov a zatvoril s 1143 bodovou stratou, dole o 7%. Počas obchodovania bol pozastavený, no ani to situáciu neupokojilo. Takáto extrémna udalosť, až 6 sigma pohyb, je pri rizikovom modeli Value at Risk doslova katastrofálna. Exponenciálny rast akcií sa tak možno skončil, alebo už zajtra bude dip skúpený a Nikkei vyrazí na nové maximá. V každom prípade, jeden obrázok je hodný 1000 slov..

Forex videl neskutočné nákupy japonského jenu a totálnu likvidáciu dlhých Carry Trades pozícií, keď jen voči väčšine mien posilnil o viac ako 1%. USDJPY prepadlo až o dve figúry a AUDJPY sa podľa predpokladov taktiež rozhýbal, smerom nadol. Jenové Carry trades tak boli likvidované po celom trhu a risk off prostredie sme videli „Across the globe“.

Centrálna banka Japonska hneď situáciu komentovala s tým, že trhy pozorne sledujú. Nuž to sledovali aj doteraz a všetko je len horšie. Makroekonomická situácia v Japonsku sa, podobne ako všade vo svete, zhoršuje a Japonsko má už 8my mesiac v rade zápornú obchodnú bilanciu, takže devalvácia jenu im zatiaľ veľmi nepomohla. Krajina Sushi tak pomaly ale isto začína implodovať, devalvácia nepomáha, volatilita je obrovská a ani náhodou nepripomína pokojné obchodovanie, burzy sú pozastavované, výnosy rastú, obchodná bilancia klesá.. Nuž, pozitívne to rozhodne nevyzerá a ako sme písali už dávnejšie, najnovší spúšťač krízy, resp. paniky príde buď z Japonska, alebo z Fedu..