HSBC: Dolár už posilnil, ale to je len začiatok

"Verím, že v poslednej dobe sme sa stali svedkami posunu nálady v prospech dolára," tvrdí Ed Pons z Barchetta Capital Management. Pred desiatimi rokmi sa podľa neho všeobecne predpokladalo, že hlavnou rezervnou menou sa stane euro. To už teraz neplatí, píše server patria.cz.

Dolárový index, ktorý meria hodnotu meny voči najväčším obchodným partnerom Spojených štátov, minulý týždeň dosiahol trojročného maxima. K lokálnemu maximu sa opäť priblížil po tom, čo pozitívne údaje z americkej ekonomiky vytiahli akciový index Dow Jones Industrial Average na nový rekord.

Klesajúci trend dolára pretrváva takmer 30 rokov. Za hlavnú príčinu sa považuje spomaľovanie americkej ekonomiky (či rýchlejšie tempo rastu inde) alebo tlačenie peňazí centrálnou bankou, ktorá potrebuje stovky miliárd dolárov na nákup štátnych a hypotekárnych dlhopisov, ktorými sa snaží stimulovať hospodársku aktivitu.

Dolárový index sa teraz pohybuje okolo 84 bodov, výrazne pod maximom na úrovni 157 bodov z roku 1985. Ešte pred spľasknutím internetovej bubliny v roku 2001 sa držal vysoko nad stobodovou métou. V tomto roku je trend jednoznačne pozitívny a podľa mnohých analytikov sa dá očakávať jeho pokračovanie.

Hlavným dôvodom k optimizmu má byť skutočnosť, že dolár rastie v tandeme s akciami. Naznačuje to totiž, že na burzovej rastovej vlne sa chcú zviezť aj zahraniční investori, a preto nakupujú doláre. Túto domnienku potvrdzujú údaje amerického ministerstva financií, podľa ktorých sa objem amerických dlhopisov, akcií a ďalších cenných papierov v rukách cudzincov od roku 2005 viac ako zdvojnásobil. Z celkovej hodnoty amerických cenných papierov, 13,26 bilióna USD, bolo vlani v rukách zahraničných subjektov 4,2 bilióna USD, čo oproti roku 2011 predstavuje nárast o 10,6%.

"Zásadnou zmenou tohto roku je, že dolár už nehrá rolu bezpečného prístavu v časoch krízy, do ktorého investori „doplávu“ podľa svojho postoja voči riziku," tvrdí George Saravelos, šéf menovej stratégie Deutsche Bank v Európe. Poukazuje tak na úlohu, ktorú dolár zohral v roku 2009 pri finančnej kríze a potom o rok neskôr po prepuknutí dlhových patálií v eurozóne. V oboch prípadoch je z grafu zrejmý prudký nárast hodnoty dolárového indexu, nasledovaný rovnako strmým pádom.

"S & P 500 od začiatku roka silne posilnil a dolár tiež, čo je oproti posledným rokom zmena. Je to jeden z hlavných dôvodov, prečo veríme v býčí trend dolára. Zlomenie negatívnej korelácie odráža veľké zmeny v pohyboch prostriedkov v rámci portfólií, konkrétne v ich nasmerovanie do USA," prehlasuje Saravelos.

Ďalším dôvodom pre posilňovanie dolára by podľa analytikov mohol byť relatívne lepší stav americkej ekonomiky. Eurozóna sa stále topí v recesii, Japonsko stále väzí v deflačnej pasci a snaží sa svoju menu čo najviac oslabiť, čínsky jüan ešte niekoľko rokov voľne obchodovateľný nebude. Trhy kanadskej či švajčiarskej meny sú pre globálnych investorov príliš malé. "Smutnou stránkou pozitívneho príbehu dolára sú veľmi zlé vyhliadky iných veľkých mien," uviedol nedávno bývalý šéf Fedu Paul Volcker. Americkej mene by navyše mohli pomôcť špekulácie o obmedzení kvantitatívneho uvoľňovania zo strany Fedu.

"Dolár je na historicky nízkych hodnotách, ale domnievame sa, že sa vydá vyššie," tvrdí Patrick Bennett, menový stratég kanadskej banky CIBC. Minulý týždeň zmenila menovú prognózu banka HSBC. Kým predtým počítala s tým, že eurodolár začiatkom budúceho roka dosiahne hodnotu 1,37, teraz jeho budúci kurz odhaduje na 1,22, teda pod súčasnými cenovými ponukami pohybujúcimi sa okolo 1,28. "Dolár už posilnil, ale to je len začiatok," napísali analytici HSBC v správe pre investorov.