Správa o konci recesie: Čo sa skrýva za európskym oživením
Diskusia 2
15. 8. 2013 - Z predbežných údajov o HDP sme sa dozvedeli, že eurozóna ukončila rok a pol trvajúcu recesiu, že jej mierny rast tiahlo hlavne Nemecko, prekvapivo veľa aj Francúzsko a lepšie na tom boli aj všetky ďalšie krajiny, z ktorých už máme údaje. Nejde o prvý pozitívny signál z eurozóny, ale akési potvrdenie, že sa zlepšenie naozaj dostavilo. Server patria sa pozrel trochu ďalej než len na základných pár čísel poskytnutých Eurostatom.
Hoci detaily ešte nie sú k dispozícii, vyzerá to, že sa začalo prejavovať spomalenie fiškálnej konsolidácie. Vo Francúzsku výdavky vlády slušne rástli. V Nemecku sa podľa tamojšieho štatistického úradu tiež zvýšili. Tento trend môže pokračovať tak v jadre, tak na periférii, myslia si analytici portálu patria. Taliansko nedávno schválilo program na podporu ekonomiky, ktorý povedie k zvýšeniu rozpočtového deficitu. Ďalšie krajiny ako Portugalsko alebo Francúzsko majú viac času na stlačenie deficitu pod 3 percentá HDP, čoho pri pokojných dlhopisových trhoch pravdepodobne využijú na maximum.
Snaha obmedziť škrty v rozpočtoch sa už mohla prejaviť aj na lepšej spotrebiteľskej nálade a dopyte, na periférii ale zrejme veľmi obmedzene. Príspevok spotrebiteľov z jadra eurozóny je však jasne pozitívny, čo napokon nemeckí i francúzski štatistici oznámili už v správach o HDP za druhý kvartál.
Do eurozóny sa oživenie dostavuje z hlavných ekonomických oblastí najneskôr, bol tu teda priestor pre využitie silnejúceho dopytu v zahraničí. K tomu podľa národných dát o zahraničnom obchode aj došlo, i keď s rôznou úspešnosťou.
Krajinou, ktorá zahraničný dopyt značne využíva, je Španielsko. Od začiatku roka silno stúpol jeho vývoz do krajín mimo EÚ, zatiaľ čo dovoz z týchto krajín klesá. Došlo tu teda k značnému zníženiu deficitu. Španielsku sa darí zvyšovať aj svoju prítomnosť na nemeckom trhu, ale zmena je nevýrazná. Dovoz z Nemecka klesá. Posilňovanie konkurencieschopnosti znižovaním nákladov tak začalo prinášať výsledky. Španielska ekonomika v 2Q ešte nerástla, ale zahraničný dopyt uvádza ako jediný pozitívny príspevok k rastu. Medzi hlavnými zdrojmi značného posilnenia hospodárstva v druhom kvartáli uvádza zahraničný dopyt i Portugalsko.
Aj Francúzsku sa darí zlepšovať bilanciu, respektíve znižovať deficit, s krajinami mimo EÚ. Stojí však za tým pokles dovozu. Francúzsku sa nedarí zvyšovať vývoz na tieto trhy, ten stále klesá, ale dovoz klesá ešte rýchlejšie. Celkové exporty v poslednom kvartáli napriek tomu stúpli a to vďaka vývozu do EÚ.
Zo štatistík nemeckého zahraničného obchodu za prvý polrok sa dá vyčítať, že za zlepšením vývozu, ktoré stále znamenalo mierny medziročný pokles, nestojí rast dopytu vo zvyšku eurozóny. Nemecko viac vyvážalo do krajín EÚ stojacich mimo spoločnú menu a potom do zvyšku sveta. Radí sa teda medzi tých, ktorí využili oživenie na vonkajších trhoch.
Čo sa týka nemeckého dovozu, ten klesal hlavne zo sveta a mierne aj z ostatných členov eurozóny, nárast potom vykázal dovoz zo zvyšku EÚ. Nedá sa teda povedať, že by nemecké oživenie bolo na úkor zvyšku eurozóny a ani krajín EÚ mimo eura. Tie vďaka rastúcim dovozom naopak profitovali z nemeckého dopytu.
O investíciách ako zložke HDP dostávame zmiešané signály. Nemecko síce investičnú aktivitu medzi pozitívnymi príspevkami HDP uvádza, ale otázkou je, nakoľko k tomu prispelo oživenie stavebníctva po skončení dlhej zimy. Zlom počasia pritom tento rok pripadá práve na prelom kvartálu. Pokračujúci pokles investícií vedľa toho uvádza Francúzsko. V Španielsku je táto položka zahrnutá v rámci celkovo klesajúceho domáceho dopyt. Portugalsko spomína, že k rastu HDP prispelo zmiernenie poklesu investícií do budov. Mesačné dáta z eurozóny vypovedajú o pokračujúcom útlme stavebníctva, na druhej strane produkcia kapitálového trhu začala oživovať o niečo skôr ako celková priemyselná výroba a za druhý kvartál registruje slušný nárast.