Finančný inžinier v akcii 1. časť

Leveraged Buyout (LBO) – jedná sa o akvizíciu inej spoločnosti, použitím významného množstva cudzieho kapitálu (či už bankový úver, alebo dlhopisy), ktorým sa splatí cena akvizície. Aktíva a Cash Flow preberanej spoločnosti sú použité ako kolaterál pri získavaní cudzieho kapitálu. Pri LBO zvykne bývať pomer 10% vlastný kapitál (equity) a 90% cudzí kapitál (debt). Paradoxne tak zvykne platiť, že čím je lepšia a kvalitnejšia preberaná spoločnosť, tým viac cudzieho kapitálu sa dá získať a tým je finančná páka (ergo Leveraged Buyout) vyššia. Keďže sa jedná o veľmi vysoký leverage, emitované dlhopisy zvyknú bývať „mezzanine“ a jedná sa o podradený dlh, tzv. junior debt. Tento typ dlhopisov je v prípade bankrotu vyplácaný až po dlhopisoch typu „senior debt“, známych ako nadradený dlh. Práve vďaka tomuto majú junior dlhopisy vysoký výnos a sú v kategórii High Yield. Senior bondy majú nižší výnos a môžu sa objaviť aj v kategórii Investment Grade.

Pre obe zúčastnené strany sa jedná o win-win situáciu, pretože preberajúca spoločnosť dokáže zvýšiť Return on Equity vďaka finančnej páke a investor dostane vyšší výnos na dlhopis, ktorý je síce mezzanine, ale je kolateralizovaný. Nevýhodou LBO je často krát príliš vysoký úrok, ktorý zaberá veľkú časť Cash Flow firmy a v prípade poklesu Cash Flow sa môže spoločnosť dostať do finančných problémov.