Americké dlhopisy očakávajú Fed pod 3%

Americké 10ročáky pred kritickým zasadnutím Fedu konsolidujú svoj prepad a výnos sa zastavil pod kritickou hranicou 3%. Od mája sme tak videli nárast výnosov o takmer 100 z percent, z úrovne 1.6% až na spomínané 3%. Po májových veľmi dobrých NFPčkach trh začal započítavať znižovanie objemu QE už tento rok, čo sa automaticky prejavilo do výpredaja na dlhopisoch. Konsenzus trhu očakáva QE Tapering o 10-15mld. USD mesačne na UST, pričom nákupy MBS by mali zostať bez zmeny. Na dlhopisoch tak vidíme započítanie Taperingu už počas leta, takže aj reálne vykonanie tejto akcie by nemuselo spustiť panický výpredaj, obzvlášť keď 3% je pre portfólio manažérov už zaujímavé číslo na nákup. Samozrejme, trh ale môže pokračovať v poklese a výnos sa môže dostať ja oveľa vyššie.

Source: Bloomberg

Cena futures kontraktu sa taktiež stabilizovala pri úrovni 124 – 125 a zatiaľ vytvorila dno. Smerom nahor to je ale ťažké a vidím silnú rezistenciu na úrovni 127. Aj po ohlásení Taperingu by mali dlhopisy zostať pod tlakom, no závisieť to bude aj od konferencie Bernankeho a náznakoch ďalšej redukcie nákupov. Cesta nahor je nepravdepodobná, no je možná aj konsolidácia. Neohlásenie taperingu by mohlo dlhopisy poslať výrazne vyššie, až na 2.7%.

Zaujímavé je ale sledovať, čo spravilo s dlhopismi a sadzbami  očakávanie zníženia nákupov o 10 mld. Čo by tak spravilo úplné skončenie QE, to už si musí predstaviť každý sám.