Nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu: Naše varovania nepočujú

Často sa ekonómom vyhadzuje na oči, že nás zabudli informovať o blížiacej sa kríze. Skutočne zlyhali všetci tí najlepší profesori? Vskutku len s nemou tvárou sledovali, ako sa čoraz viac rúti svetová ekonomika do neudržateľnej pozície a kurzy sa úplne vzdialili od reality? Alebo na tento stav upozorňovali, len im nikto nevenoval pozornosť? Aj na túto otázku odpovedal laureát Nobelovej ceny za ekonómiu 2013.

Tohtoročná Nobelova cena za ekonómiu je pádnou odpoveďou vede, ktorá sa sťažka zbiera po prežitej hospodárskej kríze. Americkí ekonómovia Eugene Fama, Lars Peter Hansen a Robert Shiller každý svojím spôsobom totiž celý život pripomínajú, že nemôže byť dlhodobo fungujúci trh bez hodnoverného ocenenia aktív. Z ich výskumu okrem iného vyplýva, že aj keď sa v istom čase finančné  trhy správajú racionálne, stane sa však, že z času na čas privodia niečo celkom nepochopiteľné. "Nemožno predvídať, ako sa cena akcií či dlhopisov pohne počas dní či týždňov. Ale je možné predvídať širšie smer v dlhšom časovom úseku napríklad troch alebo piatich rokov," zaznelo v laudatiu. Ocenenie môže vzbudiť dojem, že ide o troch kolegov, ktorí obhajujú už roky rovnaký názor na spôsob ohodnotenie aktív. Nič ale nemôže byť ďalej od pravdy. Každý z nich pristupuje k problému z celkom rozdielnych pozícií.

Verejnosti je asi najznámejší profesor z univerzity v Yale Robert Shiller. Šesťdesiatsedemročný akademik je radený medzi sto najvýznamnejších ekonómov. V roku 2011 ho agentúra Bloomberg zaradila medzi 50 najdôležitejších ľudí globálnych financií. Popularitu si získal predovšetkým svojimi ekonomickými bestsellermi. Shiller bol vychovaný na MIT iným významným nobelistom Frankom Modiglianom. Potom pričuchol k behaviorálnej ekonómii, ktorej sa Monetaristi sedemdesiatych a osemdesiatych rokov dlho vysmievali, ale po páde burzy v roku 1987 im stuhol úsmev na perách. Shiller sa práve včas stal známym so svojím varovaním pred bublinami na trhu. Svoje poznatky spísal do výborne predávanej knihy a titul si vypožičal z citátu vtedajšieho šéfa Fedu Alana Greenspana, ktorý miesto pred bublinami varoval práve pred iracionálnym veselosťou v cenách aktív. Shiller sa ešte niekoľko rokov vysmievali za jeho tézy o nadhodnotených americkým nehnuteľnostiach. Po vypuknutí hypotekárnej krízy sa však stal celebritou .

Robert J. Shiller si myslí, že dôvod na obavy začína v momente, keď sa ceny utrhnú od racionálnej cesty a dostávajú sa pod neúmerný tlak ľudských emócií ako je obvykle chamtivosť. V takomto prípade sa ceny a kurzy zvyčajne vytvárajú bublinu, ktorá sa vždy skončí finančným a hospodárskym kolapsom. Shiller je presvedčený, že tieto bubliny a neudržateľný trendov je možné predpovedať, pretože ekonómovia majú potrebné znalosti aj skúsenosti, aby "predvídali" prichádzajúcu krízu. Problém je v tom, že profesori márne predvídajú problémy, alebo dokonca varujú pred blížiacou sa krízou, presne tak ako to urobil aj on sám, aktérov pohybujúcich sa v ružovej hmle nie sú schopní presvedčiť vás, že všetko čo sa práve na trhoch nehnuteľností, technológií či financií odohráva je predzvesťou prasknutia bubliny.

Druhý ocenený, Eugene Fama, v súčasnosti pôsobí na chicagskej univerzite. Zaoberá sa predovšetkým teóriou portfólia a ocenením aktív a býva nazývaný "otcom efektívnych trhov". Jeho dizertačná práca Správanie cien na akciových trhoch mala veľký význam pre teóriu efektívnych trhov. Fama v nej dospel k záveru, že na akciovom trhu, kde sa pohybuje veľa dobre informovaných a inteligentných investorov, sú akcie správne ocenené a reflektujú všetky dostupné informácie.

Lars Peter Hansen je tiež profesorom na chicagskej univerzite. Šesťdesiatročný makroekonóm sa zameriava na skúmanie formálnych dôsledkov dynamických ekonomických modelov za podmienok neistoty. V roku 2008 spoluzaložil univerzitný Inštitút Miltona Friedmana (v súčasnosti Beckerov - Friedmanov inštitút pre ekonomický výskum). Medzi hlavné témy jeho výskumu patrí navrhovanie a aplikácie ekonometrických metód. Jeho práca má vplyv na spotrebu, investičné úspory a oceňovanie aktív.