Dilema ruskej centrálnej banky.

Ruská centrálna banka môže v blízkej dobe prekvapiť znížením úrokovej sadzby potom, ako táto sadzba bola zvýšená v decembri na 17 % v boji proti klesajúcemu rubľu. Predstavitelia tejto banky na čele s guvernérkou Elvirou Nabiullinou budú v piatok čeliť ťažkej úlohe, kedy budú rozhodovať o tom, či ponechať referenčnú úrokovú sadzbu nezmenenú alebo ju znížiť, a podporiť  tak miestne obyvateľstvo a ekonomiku. Ruská mena čelí slabému hospodárskemu rastu vyplývajúceho z poklesu cien ropy a zemného plynu, rovnako ako sankciám zo západných krajín. Centrálna banka má tak sťaženú úlohu pri ovplyvňovaní monetárnej politiky.

Prekvapivé zvýšenie sadzby z 10.5 % na 17 % malo za cieľ znížiť inflačné riziká a zabrániť ďalšiemu prepadu ruskej meny. Na druhej strane má nežiaduci vplyv na cenu požičaných peňazí, rastu reálneho dlhu a zvýšeného rizika domácich výdavkov. Zvýšenie sadzby zaznamenalo úspech v menovej oblasti, avšak jej negatívne vplyvy sú evidentné. Odliv kapitálu, ktorý bol priemerne na úrovni 57 miliárd USD počas rokov 2009 až 2013, dosiahol v minulom roku objem až 152 miliárd USD. Tak isto klesli devízové rezervy na úroveň 385.5 miliárd USD z  509.6 USD miliárd USD. Spotrebiteľské ceny klesli v decembri medziročne o 11.4 %, a marci alebo apríli sa očakáva pokles až o 15 až 17 %. Tento rok by mala ruská ekonomika skĺznuť do 4 až 5 % recesie, čo bude prvýkrát od vlády Vladimíra Putina.

Vývoj amerického dolára oproti ruskému rubľu za posledný rok

Zdroj: wbponline.com, bloomberg.com