Investovanie je najmä o rozhodovaní

V súčasnosti pôsobí na slovenskom kapitálovom trhu 8 domácich správcovských spoločností, ktoré spravujú niekoľko desiatok podielových fondov. Tieto správcovské spoločnosti spravujú majetok investorov - podielnikov, ktorí vložili finančné prostriedky do týchto podielových fondov. Správcovské spoločnosti vykonávajú túto činnosť v zmysle zákona č. 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov a s ním súvisiacimi predpismi.

Každá správcovská spoločnosť má rôzne diverzifikované portfólio finančných aktív tak vo svojom majetku, ako aj v majetku podielových fondov. Aktívny výkon správy majetku v podielových fondoch a tvorbu portfólia vykonávajú za podielnikov portfólio manažéri správcovských spoločností. Hlavná úloha portfólio manažérov je optimálna alokácia zdrojov, kapitálu s cieľom dosiahnuť maximálny výnos z vložených prostriedkov. V tomto prípade portfóliom cenných papierov rozumieme súbor rôznorodých cenných papierov v majetku podielových fondov. Portfólio manažéri musia sledovať pri vykonávaní tejto činnosti aktuálne dianie na kapitálovom trhu a podľa toho prispôsobovať aj stratégiu tvorby portfólia. Záleží len na portfólio manažérovi, akú stratégiu investovania zvolí. Pri investovaní si môže zvoliť buď agresívnu, alebo defenzívnu formu investovania. Agresívna forma investovania spočíva v investovaní do akcií, ktorá podlieha väčšiemu riziku, ale zároveň je možné dosiahnuť aj vyššie výnosy. Pri defenzívnej forme investovania portfólio manažér nie je vystavený takému riziku ako pri agresívnej forme investovania, pretože investície sú alokované väčšinou do obligácií, ktoré dosahujú síce nižšie výnosy, ale o to sú stabilnejšie.

Z toho vyplýva, že profesionálny portfólio manažér by mal poznať veľmi dobre teóriu tvorby portfólia, aby minimalizoval riziko investovania s cieľom dosiahnuť čo najvyšší výnos.

Pri praktickej tvorbe portfólia podielových fondov sa musí portfólio manažér rozhodnúť, do akých položiek aktív a v akej štruktúre vloží finančné prostriedky podielnikov.

Tvorba portfólia cenných papierov je zložitá činnosť, pretože musí zohľadňovať množstvo meniacich sa faktorov. Základnými faktormi sú: výnosnosť cenného papiera, rizikovosť a vzájomná závislosť výnosnosti jednotlivých cenných papierov. Samozrejme, že pri investíciách do cenných papierov je potrebné zohľadniť aj ďalšie aspekty, ako napríklad: zdaňovanie výnosov cenných papierov, výšku poplatkov spojených s investovaním, vývoj menových kurzov a pod. Pri vytváraní optimálnej skladby portfólia je potrebné zohľadniť aj politickú a ekonomickú situáciu štátu, resp. hospodársky vývoj a hospodárske výsledky podnikov a inštitúcií.

Portfólio manažér sa môže rozhodnúť, akú štruktúru portfólia si zvolí. V podstate do úvahy môže zobrať tri základné alternatívy: akciové, dlhopisové alebo zmiešané portfólio.

Pri zostavovaní efektívneho portfólia má rozličné možnosti diverzifikácie kapitálu. V praxi je zaužívaná najmä strategická a taktická diverzifikácia.

Strategická diverzifikácia obsahuje tri úrovne:

• podiel jednotlivých druhov aktív v portfóliu (akcie, obligácie, aktíva peňažného trhu, finančné deriváty atď.),
• rozhodovanie o krajine pôvodu aktív,
• rozhodovanie o mene, v ktorej budú jednotlivé druhy aktív denominované.

Pri taktickej diverzifikácii špecifikujeme dve úrovne:

• pri investovaní do akcií rozhodovanie o odvetviach (informačné technológie, farmaceutický priemysel, biotechnológie, potravinársky priemysel, automobilový priemysel, chemický priemysel a pod.),
• pri investovaní do obligácií berieme do úvahy hlavne voľbu emitentov (štátne, komunálne, podnikové obligácie) a v konečnom štádiu aj voľbu termínov splatnosti (dlhodobé, strednodobé a krátkodobé).

Diverzifikácia je rozloženie majetku do rôznych typov cenných papierov a finančných aktív ako napríklad akcií, dlhopisov atď. a rovnako kúpa rovnakých cenných papierov s rôznymi parametrami ako napr. doba splatnosti alebo emitent.

Portfólio je súbor cenných papierov alebo iných aktív v majetku.

Alokácia je umiestnenie, rozdelenie cenných papierov.