Sila slova: Putin prikývol na zmrazenie produkcie, cena ropy vystrelila hore

Cena ropy Brent včera vystúpila na svoje tohtoročné maximá nad 53 USD za barel. Tá sa pritom nachádza takmer o 100 % vyššie, než bolo januárové dno (27,10 USD / barel). Európska Brent atakovala ročné maximum, zatiaľ čo americká WTI vzrástla na najvyššiu hodnotu za štyri mesiace. 

Rusko je odhodlané hrať v medzinárodnej politike výraznejšiu úlohu než v posledných dvoch rokoch, keď trpelo ekonomickými sankciami západu a predovšetkým práve prudko klesajúcimi cenami ropy. Preto sa pripojí k obmedzeniu ťažby ropy, na ktorom sa zatiaľ bez konkrétnych kvót dohodla minulý mesiac Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC). Na energetickom kongrese v Istanbule to v pondelok povedal ruský prezident Vladimír Putin. Zároveň vyzval ostatných producentov ropy, aby sa k obmedzeniu produkcie takisto pripojili. Nešpecifikoval ale, aké limity ťažby je Moskva ochotná akceptovať.

Putin povedal, že Rusko napriek súčasným problémom zostane spoľahlivým dodávateľom energií na svetový trh. Rusko bude tiež naďalej investovať do ťažby a pokračovať v projekte plynovodu TurkStream, ktorý má privádzať plyn z Ruska do Turecka a potom ďalej do Európy.



"Rusko je pripravené pripojiť sa k spoločným opatreniam na obmedzenie výroby a vyzýva ostatných  exportérov, aby urobili to isté," povedal Putin. Podľa neho nízke ceny v minulosti viedli k nedostatočným investíciám v energetickom sektore, čo povedie k nedostatku suroviny a vyvoláva nové "nepredvídateľné skoky" cien. "V súčasnej situácii je zmrazenie či zníženie produkcie ropy pravdepodobne jediným správnym rozhodnutím, aby sme na trhu udržali stabilitu," povedal Putin.

Ponechajme bokom, že Rusko asi produkuje najviac ropy od rozpadu ZSSR, v septembri sa zvýšila až na 11,11 milióna barelov denne, čo je nový rekord a že jeho hlavnou obavou je údajne budúca stabilita trhu. Pozrime sa do minulosti, kedy k podobným dohodám dochádzalo a zďaleka nie vždy viedli k želanému výsledku.

Marec 1998 a 1999, ale aj december 2001. V dôsledku nízkych cien zástupcovia Ruska a OPECu sa zhodli na obmedzení ťažby. Rusko však podľa dostupných dát pristúpilo k naplneniu dohôd vždy dosť vlažne a produkciu buď neznížilo, alebo dokonca mierne navyšovalo. Okolo tejto historickej tézy však panuje značná neistota. Údaje o produkcii a spotrebe ropy vo svete sú spravidla odhady, s ktorými sa navyše v mnohých prípadoch zaobchádza ako so "štátnym tajomstvom". Aká je potom dôveryhodnosť podobných vyhlásení a preukázateľnosť dodržiavania dohôd všeobecne?

Podľa agentúry Bloomberg 18 z 32 oslovených analytikov očakáva pokles cien ropy WTI, čo rozhodne nenaznačuje, že by trhové očakávania ohľadom dohôd producentov boli jednoznačné. Posledné dianie je preto možné vyložiť si aj tým spôsobom, že sa hlavní producenti zomkli k jednotnej akcii (slovnej intervencii) v obavách z možného poklesu cien ropy v dôsledku krátkodobo až strednodobo nepriaznivých fundamentov. Uvidíme, či sa Saudskej Arábii, Rusku a spol. podarí trhy presvedčiť, že tentoraz to so svojimi záväzkami myslia vážne. Hoci závery z Alžíru sú významným krokom, riziko zlyhania zostáva vysoké.

Kartel OPEC sa v septembri nečakane dohodol na znížení produkcie ropy v pásme 32,5 milióna až 33 miliónov barelov denne. To by bolo dve až tri percentá pod doterajšiu produkciu a zároveň by to bolo prvé zníženie ťažby za osem rokov. Podrobnosti, vrátane kvót pre jednotlivých členov, chce kartel dojednať na svojom novembrovom zasadnutí.

Analytici Goldman Sachs uviedli, že zatiaľ čo nedávne vyjadrenia Saudskej Arábie a Ruska ukázali na väčšiu pravdepodobnosť zníženia výroby, "vyššia produkcia z Líbye, Nigérie a Iraku znižuje šancu na takú dohodu v roku 2017 . Dohoda o znížení produkcie, je čoraz pravdepodobnejšia, ale zostáva predčasná vzhľadom k vysokej neistote dodávky v roku 2017. Bolo by sebazničujúce, ak by sa štáty zamerali na udržateľný spôsob dosiahnutia vyššej ceny ropy," píšu analytici banky.

"Až sa dostaneme k nejakým skutočným číslam o množstve stiahnutých barelov z trhu, alebo sa dostaneme na nejaké skutočné znížené úrovne, až potom to nebudú iba slová a žiadne skutky," povedal Matt Smith z ClipperData's Commodity Research v televízii CNBC.

Najvýznamnejším faktorom pri voľnej dohode bolo, že de facto vodca OPECu, Saudská Arábia ukázala, že je ochotná urobiť ústupky, hlavne čo sa týka svojho rivala Iránu, tým, že bude súhlasiť s nárastom produkcie krajiny, ktorá doteraz trpela kvôli sankciám. Saudská Arábia ako najväčší producent z OPECu, bude "v prípade, že sa dohodne zmrazenie alebo zníženie výroby, tou, kto si to odnesie najviac," vysvetľuje Smith.

A netreba zabúdať ani na americkú bridlicu. Ako budú producenti z USA reagovať na zníženie produkcie ropy. Rast cien by znamenal, že bridlicoví hráči by mali byť schopní udržať sa, čo by prispelo k nárastu dodávok energie na celom svete, povedal Smith.

Smith predpovedá, že ceny ropy budú pravdepodobne stúpať, ale len obmedzene oproti súčasným úrovniam. Goldmani predpovedajú, že ak nedôjde k zníženiu výroby, cena by prudko spadla na 43 dolárov za barel v dôsledku globálneho prebytku dodávok vo štvrtom štvrťroku roku 2016. Ak by sa dohoda dosiahla, jej dopad by sa kompenzoval zvýšením iných zdrojov dodávok. Americká WTI by sa podľa predikcie banky v roku 2017 mala držať na úrovni okolo 52,5 dolára za barel. 

Trh s ropou, ako každý trh, je riadený očakávaniami zajtrajška, a nie ekonomickou realitou dneška. Vyjadrenia Saudskej Arábie aj Ruska v tomto pohľade dávajú zmysel. Nie je to len prázdna rétorika. Khalid al-Falih, saudský minister ropného priemyslu v Turecku argumentoval nasledovne. "60 dolárov za barel je možné dosiahnuť, OPEC musí byť vyvážený a zodpovedný, nechceme dať trhu zlý signál". Rovnako aj Vladimir Putin má pravdu, keď hovorí, že nízke ceny by odstavili investície, čo by mohlo viesť k deficitu, a teda väčšej volatilite.

Zatiaľ to funguje, rétorika posiela cenu ropy na maximá, ale čo ďalej? Pristúpia Irak a Irán na kvóty a ich rozpočty sa ocitnú pod silným tlakom? Realisticky treba vyrobiť čo najviac a zachovať si aspoň niektoré príjmy. Ale to je problém, ktorý sa na rad dostane až po 30. novembri, čo je dátum budúceho formálneho zasadnutia OPEC vo Viedni. Pre túto chvíľu ale poďme osláviť silu hovoreného slova. Ak sa používa tým správnym spôsobom, je to stále silný nástroj.