Paul Krugman: Sadzby neklamú, čaká nás dlhodobý pokles ekonomiky

"Trh nám v zásade odkazuje, že smerujeme k trvalej recesii," hovorí Krugman a dodáva, že trhy implicitne predpovedajú nielen recesiu, ale aj niekoľkoročnú ekonomickú slabosť. Ako jasný signál vníma pokles výnosov dlhopisov, teda útek investorov do bezpečia.

Výnosy desaťročných aj tridsaťročných štátnych dlhopisov USA v pondelok klesli na minimá a prvýkrát v histórii sa stalo, že celá výnosová krivka amerických dlhopisov sa dostala pod percento. V utorok výnosy vzrástli, ale stále ukazujú na hlboké znepokojenie investorov ohľadom vývoja globálnej ekonomiky.

Pokles výnosov navyše odráža trhové očakávania, že Fed, ktorý minulý týždeň znížil úrokové sadzby na 1-1,25 %, ešte nepovedal posledné slovo, čím sa znížia už tak nízke úroky z bankových vkladov. Ak sadzby klesnú na nulu, budú vyzerať výnosy dlhopisov okolo 1 % pre investorov relatívne atraktívne.

"Nevadí, že ceny akcií padajú," píše Krugman vo svojom stĺpčeku pre New York Times. "Najlepší indikátor kolapsu dôvery je to, čo sa deje s úrokovými sadzbami, ktoré sa prepadli takmer rovnako hlboko a tak rýchlo, ako tomu bolo počas finančnej krízy v roku 2008."

Paul Krugman v čase po finančnej kríze varoval pred ďalšou recesiou, či pred poklesmi cien aktív opakovane. Preto ho časť trhu tak trochu prestala brať vážne. Bude mať tentoraz pravdu?