Finančné krízy: Strašidlo na emerging markets

Keď v roku 1994 vypukla finančná kríza v Mexiku, označovala sa za ojedinelý jav spôsobený nezdravou finančnou politikou mexickej vlády. Riziko finančného zlyhania sa však už o pár rokov naplno prejavilo v štátoch juhovýchodnej Ázie, ktoré sa dovtedy prezentovali solídnou makroekonomickou stabilitou. Zlyhanie domáceho finančného sektora sa rýchlo premietlo do ekonomickej depresie, prudkej devalvácie národných mien. V rýchlom slede sa "finančná nákaza" preniesla do Ruska, Česka a aj na Slovensko, ktoré na ňu doplatilo devalváciou slovenskej koruny.

Emerging markets sú veľmi zaujímavým miestom na investovanie. Dynamické ekonomiky novo industrializovaných krajín v juhovýchodnej Ázii či transformujúce sa krajiny v strednej a východnej Európe ponúkajú investorom nadpriemerné tempá rastu HDP, ktoré sa prenášajú aj do atraktívnych úrokových výnosov či rýchlo rastúcich kurzov akcií. Vysoký zisk však kráča ruka v ruke s vyšším stupňom rizika. Finančné krízy sú tou najzákladnejšou vecou, na ktorú musí pamätať investor na emerging markets.

Finančné krízy - pôvod a charakteristiky

Finančné krízy nie sú v žiadnom prípade novým javom. Najťažšia ekonomická kríza vo svetovej histórii sa začala krachom na burze v New Yorku v roku 1929. Aj viacero ekonomických kríz po druhej svetovej vojne bolo odštartovaných vo finančnom sektore. Novým javom v histórii finančných kríz sú krízy na emerging markets, ktoré nepostihujú len jednu krajinu, ale celé skupiny štátov v jednotlivých regiónoch sveta. V posledných dvadsiatich rokoch bola takýchto kríz mnoho. Uveďme si len tie najznámejšie:

- Dlžnícka kríza, ktorá vypukla v roku 1982 a postihla najmä štáty Južnej Ameriky a Afriky

- Mexická kríza z prelomu rokov 1994/1995, ktorá v menšej miere postihla aj iné krajiny v Latinskej Amerike

- Ázijská kríza, ktorá vypukla v máji 1997 v Malajzii, Thajsku, Indonézii a Južnej Kórei, postupne sa rozšírila aj na ďalšie ázijské krajiny a neskôr preskočila aj do tranzitívnych ekonomík v strednej Európe. V Česku otriasla národnou ekonomikou, na Slovensku prispela k devalvácii koruny. Rusko sa vďaka nej dostalo na dno úpadku, z ktorého ho vyviedol až Vladimír Putin.

- Finančná kríza v Argentíne, Brazílii a Turecku z rokov 1999/2000. Argentína sa dostala na pokraj národného bankrotu, Brazílii a Turecku trvalo dva roky, kým sa z nej spamätali.

Charakteristickou črtou týchto kríz bolo, že sa z pôvodného ohniska v jednej krajine rýchlo rozšírili aj na jej susedov s podobným investičným profilom. Zvykne sa preto hovoriť o finančnej "nákaze" (contagion). O príčinách finančných kríz sa už napísalo veľa. Menej sa skúmal mechanizmus prenosu nákazy a to aj na krajiny, ktoré sa predtým tešili dobrému "makroekonomickému zdraviu".

Ako kríza vypukne...

Finančná nákaza má v jednotlivých svetových regiónoch obyčajne podobný harmonogram. Na začiatku je nejaká úspešná novo industrializovaná krajina typu Mexika alebo Kórey, ktorá pokrýva svoj veľký deficit obchodnej bilancie vysokým prítokom zahraničného (súkromného) kapitálu. Z tohto vývoja čoskoro začnú profitovať aj susedia úspešnej krajiny a jej hlavní obchodní partneri. Tým, že do nej exportujú značnú časť svojej vlastnej produkcie, nielenže si zlepšia svoje vlastné makroekonomické ukazovatele, ale aj zvýšia svoju dôveryhodnosť v očiach súkromných zahraničných investorov a po istom čase sa tiež stáv...

Celý článok si môžete prečítať tu »».