Ceny kovov na svetových trhoch stagnujú

Tohtoročný vývoj trhu s farebnými kovmi bol poznačený všeobecným spomalením tempa rastu svetovej ekonomiky. Hlavným faktorom, ktorý bráni súčasnému rastu cien, je stagnujúci dopyt v rozhodujúcich spotrebiteľských regiónoch. Na sklonku roku sa ceny mnohých kovov priblížili hraničným pásmam najnižších hodnôt, avšak vývoj v posledných mesiacoch potvrdil pravidlo, že na burze nie je nič isté. Mnohé kovy boli rovnako postihnuté v roku 1999. Pod hranice, ktoré trhy zaznamenali v roku 1999, klesli ceny cínu, zinku a striebra. Ostatné kovy sa udržali zatiaľ nad cenovými minimami z tohto obdobia.

V žiadnom prípade však nie je možné označiť rok 2001 za obyčajný. Cenový trend všetkých kovov kótovaných na londýnskej burze bol jasne zostupný. Nízke ceny kovov boli menej atraktívne pre nákupcov v nedolárových regiónoch. Burzový kapitál vytušil, že udržanie vysokého tempa rastu v USA bude zložité, pričom priestor pre realizáciu ziskov vytvorilo nesmelé vykročenie ázijských krajín z nedávnej finančnej krízy. Postupne sa uskutočňovala koncentrácia burzového kapitálu, keď nedávne piliere londýnskeho ringu Rudolf Wolff a MG Plc. pohltil energetický gigant Enron. V jeho rukách sa ocitol aj najrozsiahlejší on-line burzový obchod s kovmi. Druhý gigant REFCO, ringový člen LME, pohltil najväčšieho diskontného brokera Lind-Waldocka. Obchod s kovmi sa však napriek sľubným predpovediam zo začiatku roku postupne premenil na výpredaj. Situácia sa zhoršila aj po septembrových teroristických útokoch na WTC. Obchodníci s kovmi si uvedomili, že rýchla zmena trendu cien kovov je v nedohľadne a začali zúrivo likvidovať nákupné a otvárať predajné pozície. Trh kovov bol beznádejne prepredaný (oversold). Mnohí výrobcovia medi boli prinútení zredukovať kapacity dosiaľ asi o 500-tis. ton. Na konci novembra začal trh postupne akceptovať pozitívne zmeny v štruktúre výroby. Bezprostredný zlom nastal po preniknutí správ o finančných problémoch najsilnejšieho člena LME - Enronu. Trh ovládla zúrivá likvidácia predajných pozícií, čo pomohlo cenám získať 30 až 50 % predchádzajúcich strát. Predposledný mesiac roku vniesol neistotu do jasných predpokladov roku 2001 a 1. štvrťroku budúceho roku.

V závere roka sa podarilo obnoviť cash kredibilitu Enronu nielen vďaka ochrannému bankrotu v USA, ale aj miliardovým bankovým výpomociam a predajom niektorých jeho aktivít. Trh sa stabilizoval a základné kovy s najväčšou pravdepodobnosťou ukončia rok uzavreté v obchodných intervaloch.

Najvplyvnejším tvorcom trhu kovov je London Metal Exchange

Najvplyvnejším miestom v oblasti tvorby cien je londýnska burza kovov (LME). Oficiálne ceny, ktoré sa denne uzatvárajú po skončení 2. ringu, rešpektuje rozhodujúce percento výrobcov i obchodníkov na fyzickom trhu. Samozrejme, vo svete funguje viac búrz, kde sa obchoduje s farebnými kovmi. Najznámejšou je COMEX v USA (divízia NYMEXU), SIMEX v Singapure, s hliníkom sa obchoduje aj v Číne, Japonsku a Austrálii. Základom tvorby cien kovov sú však oficiálne ceny z LME. Disproporcie v rôznych regiónoch, ale aj rozdiely v kvalite sa riešia pomocou prirážok alebo diskontov k londýnskym settlementom. Burzy takisto disponujú vlastnými pravidlami zameranými na prevenciu a reguláciu krízových stavov, pôsobí tu samoregulácia burzového trhu a v neposlednom rade fungujúci nezávislý dozor zo strany inštitúcií s obrovskými zákonnými právomocami. Jednou z takýchto inštitúcii je SFA (The Securities and Futures Authority).

Nevyhnutný je rizikový manažment

Prepojením medzi banským a spracovateľským sektorom je pozícia výrobcov kovov. Z pohľadu cenového vývoja kovov sa dá prirovnať k hojdačke. Raz výrobcovia profitujú pri vysokých okamžitých cenách, inokedy strácajú pri extrémne nízkych cenách kovov. Žiaden producent však nie je schopný prekonať dlhší interval cenového dna bez uplatnenia nástrojov rizikového manažmentu. Ide o vytvorenie podmienok na aktívny vstupu subjektu do burzového obchodu a zaisťovanie sa proti cenovým výkyvom prostredníctvom hedgingu. Zjednodušene povedané, hedging je systém operácií na burzovom trhu, ktorý vyvažuje producentovi kovov straty vo fyzickom obchode z titulu nepriaznivého pohybu burzových cien, ktoré sú zapracované do zmlúv na fyzické dodávky.

Na londýnskej burze kovov sa využívajú predovšetkým kontrakty forwardového typu. Základ tvorí trojmesačný kontrakt, ale s väčšinou kontraktov kovov sa dá obchodovať až 27 mesiacov vopred. Využívajú sa tiež obchody s opciami kombinovaného typu, ázijské opcie mesačných priemerov, ale aj rôzne neštandardné tzv. OTC nástroje. Nie je problém fixovať priemer na 2. polrok nasledujúceho roka. Napríklad, ak si výrobca, ktorý spracováva na výrobu polotovarov 200 ton medených katód mesačne zakúpi na burze 8 kontraktov medi na každý mesiac v priemere za 1 595 USD, dokáže uzavrieť s odberateľom svojej produkcie celoročnú zmluvu na báze aktuálnej ceny medi zvýšenej o náklady spracovania a zisk, pretože cena jeho vstupného produktu neprekročí hranicu 1 595 USD.

Na zaistenie kapitál netreba

V prípade fungujúcej a zdravej firmy nie je potrebné na zaist...

Celý článok si môžete prečítať tu.