Stretnutia s veľkými medveďmi

Začiatok minulého roka pokračoval už v začatom poklese svetových akciových trhov. Vývoj na svetových trhoch priamo ovplyvnil aj vývoj otvorených podielových fondov nielen na Slovensku. Do akej miery sa s negatívami trhu vyrovnali fondy Pioneer Investments, opýtali sme sa Vladimíra Fichtnera, generálneho riaditeľa Pioneer česká investiční společnost, a. s.

Ako hodnotíte vývoj v uplynulom roku očami investora?

– Pri ohliadnutí sa na minulý rok si dovolím tvrdiť, že priniesol hlavne veľké skúsenosti v investovaní. Predovšetkým potvrdil centrálny význam ekonomiky USA, ktorej stav má pre globalizované kapitálové trhy kľúčový význam. Posilnili sa presvedčenia, že iba pokračujúca európska integrácia umožní, aby sa európske trhy stali úplne rovnocennou súčasťou celku, ktorému doteraz dominuje americké hospodárstvo.

Investorov a mnohých portfóliových manažérov naučil minulý rok zásadu opatrnosti pred príliš napnutým pozitívnym výsledkom a prinútil ich vrátiť sa k zdravej opatrnosti. Mám na mysli udalosti súvisiace s „prasknutím technologickej bubliny“. Pred dvoma rokmi John Carey, jedna z najväčších osobností medzi americkými portfóliovými manažérmi, hovoril o histórii americkej železnice. V čase výstavby železnice vkladali investori do akcií železničných spoločností veľké nádeje, ktoré sa napokon nenaplnili. Očarenie zo železnice tak prirovnával k očareniu z technológií. Nie všetci s ním vtedy súhlasili. Vývoj na trhu tento jeho názor však potvrdil.

Ako sa správali menší klienti, teda tí, ktorým sú podielové fondy určené?

– Pre mnohých menších a stredných investorov znamenal minulý rok stretnutie s tými najväčšími „medveďmi“, ktorí sa na trhoch potulovali za posledných dvadsať rokov. Zatiaľ čo zo skutočného stretnutia s medveďom sa veľmi ťažko vyviazne bez zranenia, na vyviaznutie zo stretnutia s trhovými medveďmi treba mať pevné nervy. Veľa drobných investorov investuje v eufórii, teda nakupuje draho, a predáva v depresii z poklesu, teda lacno. To, čomu hovorím „dobré nervy“, je štandardná investorská disciplína. Tá káže počas rozkolísaných trhov nechať investície na pokoji. Za predpokladu, že je k dispozícii dostatočne dlhý investičný horizont a dodržiava sa investičná disciplína, stretnutie i s väčším „medveďom“ kapitálových trhov možno prežiť bez ujmy.

Myslíte si, že minulý rok negatívne ovplyvní investovanie do podielových fondov?

– Celosvetový rozvoj fondového priemyslu nebude podľa mňa minulým rokom výrazne ovplyvnený. V Európe dochádza k javu, ktorý je označovaný slovom „ekvitalizácia“. Voľným prekladom by sa tento pojem dal pomenovať ako príklon k akciám alebo akciovým stratégiám a odklon od tradičných bankových produktov. Ide o zmenu finančnej kultúry v spoločnosti. Tú naštartovalo oslabenie sociálneho zabezpečenia v európskych štátoch a ľudia zacítili, že v budúcnosti budú pribúdať situácie, keď budú potrebovať peniaze. Aktuálny je aj systém financovania dôchodkov, ktorého súčasný stav je z dlhodobého hľadiska neudržateľný. Ak hovoríme o dlhodobosti, mám na mysli horizont desať až dvadsať rokov.

Vzhľadom na to, že iba dobre vybrané akciové stratégie môžu zohrať úlohu budovateľa finančného zabezpečovateľa pre penziu, bude „ekvitalizácia“ európskej finančnej kultúry pokračovať. Zaujímavé zhodnotenie vložených prostriedkov pri rozumnej miere rizika je možné iba pri dlhom investičnom horizonte. Európa sa tak pomaly učí, že dobrému fondovému produktu treba dať čas. V USA je v akciách viac než 70 % ...

Celý článok si môžete prečítať tu.