Šramko: Pravdepodobnosť sprísnenia menových podmienok v budúcnosti rastie

Opakovaná správa Bratislava 20. decembra (TASR) - Banková rada (BR) Národnej banky Slovenska (NBS) na dnešnom zasadnutí tesným pomerom hlasov 4 ku 3 rozhodla o ponechaní kľúčových úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni.

"V porovnaní s vývojom v predchádzajúcom mesiaci je možné konštatovať, že identifikované riziká pre infláciu naďalej pretrvávajú, respektíve niektoré sa zvyšujú, a pravdepodobnosť sprísnenia menových podmienok v ďalšom období rastie," tlmočil názor BR guvernér NBS Ivan Šramko.

Medzi riziká patrí vývoj nominálnych miezd, ktorý sa v 3. štvrťroku 2005 zrýchlil výraznejšie, než boli očakávania NBS, a nožnice medzi reálnou produktivitou práce a reálnymi mzdami sa ďalej roztvárajú. "Relatívne dynamicky rastie zadlžovanie domácností a vývoj slovenskej koruny trendovo nie je v súlade s výkonom ekonomiky, ktorá v mnohých parametroch vykazuje mimoriadne ukazovatele," poukázal Šramko na ďalšie riziká.

V oblasti cenového vývoja nedošlo ani v novembri v plnej miere k predpokladanému zvýšeniu cien tepla. Na základe najnovších odhadov pravdepodobne dôjde k nižšiemu ako pôvodne očakávanému premietnutiu zvýšených regulovaných cien tepelnej energie do spotrebiteľských cien. V dôsledku toho by dynamika inflácie, meraná harmonizovaným indexom spotrebiteľských cien, mala vykázať nižšie úrovne v porovnaní s poslednou strednodobou predikciou. Aj napriek zvýšeniu regulovaných cien by inflácia s najväčšou pravdepodobnosťou mala dosiahnuť cieľ stanovený na rok 2005. Miernejší ako v poslednej strednodobej predikcii očakávaný vývoj inflácie v roku 2005 by mohol z hľadiska nižších sekundárnych efektov čiastočne zmierniť vplyv ďalšieho zvyšovania regulovaných cien začiatkom budúceho roka.

Zrýchlenie dynamiky rastu hrubého domáceho produktu (HDP) v 3. štvrťroku v porovnaní s odhadmi NBS vychádzalo z priaznivejšieho vývoja čistého exportu, pričom domáci dopyt sa vyvíjal v súlade s očakávaniami NBS. Na priaznivejší ako odhadovaný vývoj vývozu mohla mať do istej miery vplyv aj vyššia produktivita zahraničných investícií, čo mohlo zmierniť uzavretie produkčnej medzery. Vplyvom rýchlejšieho vývoja HDP dosiahla produktivita práce vyššiu dynamiku, ktorá však neeliminovala výraznejší ako predpokladaný rast miezd v 3. štvrťroku.

Dynamika inflácie, meranej harmonizovaným indexom spotrebiteľských cien, bola aj v novembri miernejšia v porovnaní s očakávaniami NBS, čo bolo spôsobené nižším ako odhadovaným rastom cien energií. V rámci priemyselných tovarov vzrástli regulované ceny tepla na medziročnej báze iba polovičnou dynamikou v porovnaní s očakávaniami NBS, ktoré boli založené na rozhodnutiach ÚRSO. NBS predpokladá, že v spotrebiteľských cenách sa už ďalší rast cien tepla neprejaví, v dôsledku čoho by mala koncoročná miera inflácie dosiahnuť nižšie hodnoty v porovnaní s tými, ktoré boli avizované v októbrovej strednodobej predikcii. Naopak, na rok 2006 je v súvislosti s rozhodnutiami ohľadom ďalšieho zvýšenia regulovaných cien možné očakávať zvýšenie dynamiky inflácie.

BR konštatovala, že výmenný kurz slovenskej koruny po vstupe do Mechanizmu výmenných kurzov začal apreciovať, pričom jeho vývoj si nevyžiadal zásahy zo strany centrálnej banky, nakoľko nevykazoval nadmernú volatilitu.