Investovanie do sektorových podielových fondov
Pridajte názor10. 4. 2002 - Dôvtipný investor sa stále snaží prispôsobovať svoje portfólio investícií tak, aby dosahoval agresívny nárast. Jednu z techník poskytujú sektorové fondy, t. j. také fondy, ktoré investujú do akcií vo vybranom sektore. Pri investovaní to týchto fondov si investor vyberá sektor (ktorý ho zaujíma) a manažér vyberá príslušné akcie.
Dôvtipný investor sa stále snaží prispôsobovať svoje portfólio investícií tak, aby dosahoval agresívny nárast. Jednu z techník poskytujú sektorové fondy, t. j. také fondy, ktoré investujú do akcií vo vybranom sektore. Pri investovaní to týchto fondov si investor vyberá sektor (ktorý ho zaujíma) a manažér vyberá príslušné akcie. Na krivke výnos – riziko sektorové fondy ležia medzi širokodiverzifikovanými fondmi a individuálnymi akciami, bližšie k akciám.
V minulosti rýchle zmeny často poskytli tým investorom, ktorí ich vedeli včas rozpoznať, veľké príležitosti na získanie vysokých výnosov. Inak to nie je ani v posledných rokoch, keď sme svedkami zvyšujúcej sa integrácie medzi krajinami a spoločnosti musia prekonávať väčší rozsah obchodných operácií, ako to bolo v minulosti. Mnoho firiem si už nekonkuruje na lokálnom trhu, ale operujú a konkurujú si globálne. Napríklad vytvorením jednotného európskeho trhu mnoho spoločností pozerá na eurozónu ako na jeden trh. Pritom v mnohých sektoroch spoločnosti vytvárajú aliancie s inými spoločnosťami s cieľom konsolidovať ich konkurenčné postavenie. V automobilovom a hliníkovom priemysle 5 hliníkových spoločností kontroluje 80 % svetového trhu a 7 automobiliek produkuje 70 % všetkých automobilov. Je len prirodzené, že investori, ako sú napríklad fondy, sa snažia tieto dynamické trendy využiť vo svoj prospech. Globálne sektorové podielové fondy investujú do firiem v jednom zvolenom sektore alebo v priemyselnom odvetví na celom svete. O potenciáli rôznych sektorov svedčí aj niekoľko príkladov:
- e-bussines by mohol účtovať okolo 15 % globálneho HDP,
- svetové tržby mobil. telefónov dosiahli v roku 1998 283 mil., čo bol medziročný rast o 65 %,
- napr. vo Veľkej Británii v roku 1987 oslávilo 300 ľudí svoje 100. narodeniny, v roku 1997 to už bolo 3000 a podľa predpokladov sa odhaduje v roku 2010 nárast na 20 000 atď.
V čase „padajúcich hraníc“, rastúceho toku informácií a kapitálu nie je až takým prekvapením, keď odvetvie, v ktorom firma pracuje, sa stáva dôležitejším faktorom pre vývoj ceny akcií, ako to bolo v minulosti. Napríklad ceny akcií japonskej automobilky Toyoty vykazujú väčšiu koreláciu s akciami nemeckej automobilky Daimler ako s materským akciovým trhom v Tokiu.
Jednotlivé sektory a ekonomické cykly
Z dôvodu úzkeho fokusu sektorových fondov by sa každý investor mal oboznámiť, aké faktory treba mať na pamäti, ktoré môžu ovplyvniť daný sektor. Fondoví investori často na odhad, ako sa trh bude správať, využívajú ako záchytný bod monitorovanie ekonomických cyklov. Ekonomika je vo svojej podstate cyklická: spojito prechádza cez fázy expanzie a kontrakcie a niektoré sektory môžu byť menej alebo viac výkonné v závislosti od stavu ekonomického cyklu – Obr. 1.
V najklasickejšej forme ekonomický cyklus obsahuje recesiu končiacu sa nepatrným rastom, potom silnejším rastom. Nakoniec rast dosahuje vrchol a spomalenie začína viesť k recesii a k ukončeniu cyklu.
Spotrebiteľský priemysel - necyklický
Akcie v necyklickom spotrebiteľskom priemysle (potraviny) a v rastových spotrebiteľských odvetviach (kozmetický a tabakový priemysel, pivovarníctvo) smerujú k rovnovážnym rastom a sú menej citlivé na zmeny v ekonomickom cykle. Tradične je o tieto akcie zo strany investorov záujem v čase, keď býčí (rastúci) trh je zmaturovaný alebo je v ranných štádiách kotrakcie.
Spotrebiteľský priemysel - cyklický
Rovnako ako ekonomický cyklus sú akcie v tejto kategórii citlivé na úrokové miery. Zvyčajne ich investori vyhľadávajú v časoch, keď sa ekonomika nachádza v neskorých štádiách kontrakcie.
Farmaceutický priemysel, biotechnológie, zdravotníctvo
Vo všeobecnosti sa akcie v tomto sektore pohybujú podobne ako v necyklickom spotrebiteľskom sektore. Toto odvetvie je považované za defenzívne, čo znamená, že vo všeobecnosti nie sú spoločnosti ovplyvňované ekonomickými výkyvmi.
Finančníctvo
Akcie v odvetviach viazaných na domácnosti majú sklon priaznivo reagovať na klesajúce úrokové miery, a preto sú často cieľom investorov v časoch od stredných až po neskoré fázy ekonomickej kontrakcie. Banky (ktoré sú nezávislé od hypoték) sú vo všeobecnosti ťahané rastom komerčných a spotrebných úverov a investori ich uprednostňovanujú počas strednej časti cyklu.
Technológie
Do určitej miery môžu byť technologické akcie cyklické, čo je podmienené kapitálovou spotrebou a dopytom zo strany firiem a spotrebiteľov. Napriek tomu technologické akcie môžu poskytnúť dlhodobý rastový potenciál v závislosti od vývoja nových technológií a rozširovania aplikácie existujúcich technologických produktov.
Základné priemyselné odvetvia
Zisky základných priemyselných odvetví sú ťahané vysokým použitím kapacity a silného trhového dopytu po produktoch. Preto akcie z tohto odvetvia bývajú populárne v časoch neskoršej fázy ekonomickej expanzie. Takisto aj tu má vplyv na spoločnosti celkový obraz ekonomiky a zákonitosti ponuky/dopytu.
Priemysel základných prostriedkov
Kapitálová spotreba má rastúcu tendenciu v čase prehrievania ekonomiky a vyššieho dopytu po produktoch smerujúcich firmy k zvyšovaniu ich kapacít. Dopyt v globálnom exporte je kľúčovým faktorom pre poľnohospodárske zariadenia, priemyselné stroje a strojové zariadenia.
Doprava
Železnice a ostatné povrchové nosiče majú sklon reagovať skôr na oživenie ekonomiky, ako je zvyčajné. Letecký priemysel podlieha cyklickým kolísaniam v oblastiach, ako sú: náklady na palivo, využitie verzus kapacita, konkurenčný tlak na cenu leteniek.
Energetika
Tento segment zarátúva veľké integrované spoločnosti, domáce (v USA) prieskumné (geologické) spoločnosti a servisné energetické firmy. Dynamika tohto sektora je ťahaná cenami energií vo svete. Politické udalosti mali v minulosti veľký dosah na tieto odvetvia. Akcie z tejto časti priemyslu sú u investorov populárne v neskorej fáze ekonomického cyklu.
Služby
Eletrárenské spoločnosti bývajú veľmi citlivé na úrokové miery z dôvodov ich vysokých finančných nákladov (zadĺženia), ktorým financujú vytváranie infraštruktúry. Týmto akciám sa darí veľmi dobre v prostredí klesajúcich úrokových sadzieb. Telekomunikačné spoločnosti môžu poskytnúť atraktívne dlhodobé rastové príležitosti, vzhľadom na posledný vývoj deregulácie telekomunikačných trhov.
Vzácne kovy
Akcie spoločností, ktoré ťažia a spracúvajú vzácne kovy, môžu byť ovplyvnené priemyselným a spotrebiteľským dopytom. Avšak najväčším faktorom prispievajúcim do volatility v tomto sektore je vo všeobecnosti inflačný tlak. Investori sa zvyčajne zhlukujú do tohto segmentu v neskorej fáze expanzie.
V nasledujúcich tabulkách sú uvedené výkonnosti vybraných sektorov amerického akciového trhu k 11. 12. 2001.
Tab. č. 1 Výkonnosť vybraných jednotlivých sektorov za obdobie 3 mesiacov (akciový trh v USA, 11. 12. 2001).
|