Čierni pasažieri Európy
Pridajte názor14. 3. 2006 - V Spojených štátoch musia jednotlivé štáty, ktoré uskutočňujú nezdravé fiškálne politiky, zaplatiť určitú daň. Oproti lepšie spravovaným štátom sa ich dlhopisy predávajú so zľavou. Vyššia dlhová služba, ktorú musí hradiť, slúži – do istej miery – ako určitá forma disciplinárneho opatrenia proti pokušeniu utrácať teraz a platiť až nabudúce.
V Spojených štátoch musia jednotlivé štáty, ktoré uskutočňujú nezdravé fiškálne politiky, zaplatiť určitú daň. Oproti lepšie spravovaným štátom sa ich dlhopisy predávajú so zľavou. Vyššia dlhová služba, ktorú musí hradiť, slúži – do istej miery – ako určitá forma disciplinárneho opatrenia proti pokušeniu utrácať teraz a platiť až nabudúce.
Disciplína trhu nie je dokonalá: trh s obligáciami veľmi dobre nevidí implicitné budúce záväzky (napríklad prisľúbené výplaty dôchodkov). Ale vynútená fiškálna disciplína spolu s vnútornými rozpočtovými postupmi jednotlivých štátov bráni v USA už od čias veľkej depresie vzniku rozsiahlej fiškálnej krízy na úrovni štátu.
Pozrime sa na Európu. Pred príchodom eura sa v jednotlivých národných štátoch v južnej Európe vyskytlo mnoho fiškálnych kríz, ktoré vyvolávali vlny vysokej inflácie. Po zavedení jednotnej meny sa možnosť riešiť fiškálne krízy infláciou uzatvorila, lebo nad menovou politikou teraz drží stráž Európska centrálna banka (ECB).
Aj keď sa už národné štáty nemôžu pri riešení nevyvážených financií spoliehať na infláciu, jednotná mena im umožňuje na predlžovanie výdavkovej rozšafnosti a na odsúvanie politickej zodpovednosti využívať dlhové kapacity, ktoré riadne prislúchajú iným členom Európskej únie. Aby EÚ tejto možnosti predišla, vytvorila Pakt stability a rastu. Vládne defici...