Výdavky domácností rastú, NBS bude priťahovať brzdu...

Len nedávno Slovensko vkročilo do tretieho roka svojho členstva v Európskej únii. Na podrobné závery je síce ešte priskoro, ale už aj teraz sa dá konštatovať, že prínosy vstupu prevažujú nad nákladmi. Jedným zo zásadných prínosov je urýchlenie ekonomického rastu krajiny v dôsledku zvýšeného zapojenia do zahraničnoobchodnej výmeny a efektom zahraničných investícií.

Ekonomika skutočne výrazne šliape na plyn. Podľa rýchleho odhadu Štatistického úradu vzrástol hrubý domáci produkt za prvý štvrťrok 2006 medziročne o 6,3 percenta po 7,4 percenta v poslednej štvrtine minulého roka. Predsa len však došlo k miernemu spomaleniu dynamiky, a to zrejme na pozadí prepadu schodku zahraničného obchodu hlbšie do červených čísiel. Štruktúra bude síce zverejnená až v polovici júna, avšak zásadné rozdiely oproti predchádzajúcim štvrťrokom by sa nemali udiať.

V tejto súvislosti je dobré spomenúť revíziu dát HDP zo začiatku mája. Obrázok slovenskej ekonomiky sa čiastočne zmenil. Nejde ani tak o miernu zmenu v dynamike tempa rastu (o desatinku nahor v roku 2005 na 6,1 percenta a o nejakú tú desatinku nadol v rokoch 2001 - 2003), ale skôr o zmenu v štruktúre. Posilnil sa vplyv investícií a spotreby domácností na úkor spotreby vlády. A zároveň sa prehĺbil negatívny príspevok čistého exportu. Pri určitom zjednodušení sa tak dá povedať, že ekonomický rast stojí na efektoch prílevu priamych zahraničných investícií a útratách domácností. Až sa realizované investície odrazia v nových exportných kapacitách (a teda príspevok čistého exportu k celkovému rastu bude kladný), potom bude možné označiť štruktúru rastu HDP za zdravú a v prípade pokračujúcich ekonomických reforiem aj za udržateľnú. A udržateľný vysoký rast hospodárstva dláždi cestu aj pre udržateľné zvyšovanie životnej úrovne obyvateľstva.

Zvýraznenie ochoty domácností utrácať podľa revidovanej štruktúry HDP (čomu sekundovala akcelerácia rastu maloobchodných tržieb za marec) pridalo ďalší argument na misku váh v prospech opätovného utiahnutia opasku menovej politiky už na májovom zasadaní bankovej rady centrálnej banky. Koniec koncov aj vyhlásenia guvernéra NBS, pokiaľ ide o pretrvávajúce a rastúce inflačné riziká, naznačili, že ďalšie zdraženie úverových zdrojov sa blíži.

Napokon obdobný obraz predostrela centrálna banka aj vo svojej aktualizovanej inflačnej správe (pod názvom strednodobá predikcia), ktorá hovorí, že nastavenie menovej politiky v rokoch 2006 a 2007 bude naďalej zamerané na eliminovanie existujúcich rizík vo vývoji inflácie, ktoré sa dokonca v posledných mesiacoch zvýšili. Z toho vyplýva potreba postupného sprísňovania menových podmienok, tak aby sa zabránilo vzniku nežiaducich dopytových inflačných tlakov.

V prostredí rastúcich globálnych cien surovín neprekvapilo, že koncom apríla centrálna ban...

Celý článok si môžete prečítať tu »».