Rozhodnutie NBS ponechať kľúčové úroky nezmenené analytikov prekvapilo

Bratislava 31. októbra (TASR) - Banková rada (BR) Národnej banky Slovenska (NBS) dnes ponechala kľúčové úrokové sadzby na nezmenenej úrovni, čím analytikov prekvapila. Očakávali, že napriek nedávnemu posilneniu koruny sa prikloní k zvýšeniu sadzieb o 25 bázických bodov.

Limitná úroková sadzba pre dvojtýždňové repo tendre tak aj po dnešnom rokovaní BR NBS zostáva na úrovni 4,75 %, sadzba pre jednodňové refinančné obchody je na úrovni 6,25 % a sadzba pre jednodňové sterilizačné obchody je 3,25 %.

"Hoci trh bol jednotný v názore na ďalší rast úrokov, načasovanie zostávalo neistým, vzhľadom na zvýšenie úrokov pred mesiacom a posilnenie koruny o takmer 3 % od posledného zasadnutia Bankovej rady NBS," konštatuje analytička Slovenskej sporiteľne (SLSP) Mária Valachyová. Pripomína zároveň, že BR hlasovala v pomere 8 ku 0.

Podľa analytika Tatra banky Juraja Valachyho pohyb devízového kurzu je popri inflácii rozhodujúci faktor, ktorý ovplyvňuje nastavenie kľúčových úrokových sadzieb. "Vo všetkých vyjadreniach predstaviteľov NBS sa stále opakovala potreba ďalšieho sprísňovania menových podmienok, čo inými slovami znamená umožnenie posilňovania kurzu a/alebo rast úrokových mier," konštatuje.

NBS pravdepodobne považuje reštriktívne pôsobenie výmenného kurzu za dostatočné, domnieva sa ďalej Valachy. Koruna v posledných týždňoch posilňovala a NBS sa pravdepodobne obáva, že prípadný rast sadzieb by vyvolal jej ďalšie posilnenie. Pravdepodobne chce upokojiť devízový trh a stabilizovať korunu na súčasných úrovniach, myslí si Valachy. "Avšak vplyv koruny je citeľný len na ¤obchodovateľnej¤ časti ekonomiky, no neobchodovateľný sektor je potrebné predsa len brzdiť zvýšenými sadzbami," pripomína.

Podľa Valachyovej v komentári NBS k rozhodnutiu o sadzbách badať mierny posun z jastrabieho postoja smerom k vyváženejšiemu pohľadu na inflačné riziká. NBS zvýšila odhad koncoročnej inflácie pre rok 2006 na 4,1 % oproti pôvodným 3,9 %, zároveň však znížila odhad inflácie na koniec roka 2007 na 2,6 % z predchádzajúcich 2,8 %, čo je pre výkon jej menovej politiky a posudzovanie maastrichtského inflačného kritéria dôležitejšie, konštatuje analytička. Pripomína ďalej, že v júlovej prognóze centrálna banka počítala s rastom cien energií až v roku 2007, pričom k ich rastu došlo už v októbri a dôjde v novembri tohto roka.

Analytici sa zhodujú, že NBS v tomto roku ešte raz zvýši kľúčové úrokové sadzby o 25 bázických bodov, čo by malo byť posledné zvýšenie v tomto cykle sprísňovania menovej politiky. Valachy predpokladá, že by sa tak mohlo stať už na novembrovom zasadnutí BR NBS, "ale všetko bude závisieť od kurzu a ďalších faktorov, ako napríklad finalizácia úpravy cien energií na január 2007," dodáva.