Podielové fondy ako investičná príležitosť

Podielové fondy dosahujú všeobecne relatívne „nízkych“ ročných ziskov. O ich manažéroch a správcov fondov je známe, že svoje portfólia a investície spravujú extrémne konzervatívne. Prečo je tomu tak? Čo je ich základným cieľom? Aké majú výhody a nevýhody pri riadení rizík portfólií?

O investičných a podielových fondoch nájdete na webe neskutočné množstvo náučných , a vysvetľujúcich článkov, informácií, vzájomných porovnaní a pod. Naším cieľom nie je opakovať tieto známe a kdekoľvek dostupné informácie.

Pripomeňme si len, aké hlavné výhody nám investovanie do podielových fondov prináša. Prvou výhodou je určite diverzifikácia (a teda zníženie rizika), za ďalšiu výhodu môžeme považovať odbornosť správy a riadenie portfólia fondu. Nevýhodou môžu byť u niektorých fondov vyššie stupne a manažérske poplatky, ktoré zrazí prípadné výnosy pod infláciu.

Pokúsime sa teraz pozrieť na fondy z dvoch rôznych pohľadov – z pohľadu aktívnych obchodníkov (investorov) a verejnosti.

Pohľad aktívnych obchodníkov alebo investorov

Z hľadiska aktívnych investorov a obchodníkov nie je investovanie do fondov zaujímavé. Takýto investori a obchodníci považujú za úspech zhodnotenia svojej investície zisky vo výške niekoľko desiatok percent. Nebudú iste spokojní so zhodnotením v rádoch  jednotiek percent ako to väčšinou pri fondoch býva. 

Prečo fondy dosahujú väčšinou „malých“ ročných ziskov? O portfóliomanažéroch a správcoch fondov je známe, že radia svoje portfólia a investície extrémne konzervatívne. Sú si vedomí toho, že  aj malý drawdown (napr.6 – 8 %) môže viesť k hromadnému odchodu investorov z fondu. Veľkú pozornosť preto venujú riadeniu rizika a snažia sa ich udržovať na nízkej úrovni.

Základným cieľom správcov fondu je teda predovšetkým ochrana kapitálu, čo sa im nemôže v žiadnom prípade vytýkať. To všetko je následne samozrejme vyrovnávané nižšími výnosmi pre klientov. Len výnimočne dosiahnu investičné a podielové fondy dvojciferného p.a. zisku.

Avšak aj takto opatrné stratégie portfóliomanažérov môžu klientom v niektorých obdobiach priniesť pri veľkých a rýchlych poklesoch globálnych trhoch stratu vo výške niekoľko desiatok percent – naposledy napríklad v roku 2002.

Správcovia fondov majú pri investovaní veľké výhody pri riadení rizika portfólia – široká možnosť diverzifikácie, nízke limity prijateľného rizika na jeden obchod – napr. stanovenie rizika vo výške 0,5 % hodnoty portfólia na jeden obchod stále predstavuje možnosť obchodovať pozíciu v rade stotisíc alebo miliónov Sk (EUR alebo USD) a zároveň nepredstavuje vystavovanie sa prílišnému riziku pre fond v prípade zlého obchodu.

Na druhej strane majú portfóliomanažéri pri riadení fondu i veľa nevýhod s porovnaním s privátnymi investormi a obchodníkmi. Sú zviazaní prísnymi predpismi, ich budovanie pozícií vo vybraných tituloch vedie často k ovplyvňovaniu trhu a k nekontrolovanému rastu nakupovaného titulu, nemôžu využiť Short Selling stratégie a pod.

Investičné podielové fondy

Pri investičných podielových fondov nie je žiadna súvislosť medzi výkonnosťou fondu a odmenou portfóliomanažéra. Z toho vyplýva, že odvetvie investičných fondov je často viac zamerané na zhromažďovanie aktivít ako na ich „kvalitnejšiu“ správu.

Výnimkou v nadhľadu aktívnych obchodníkov na odvetvie investičných a podielových fondov sú hedgeové fondy. Hedgeové fondy často zamestnávajú najlepších portróliomanažérov a obchodníkov sveta. Oni vo svojom obchodovaní využívajú sofistikované obchodné stratégie, berú viac rizika, vykonávajú Short selling operácie a v obchodovaní aktívne využívajú finančné deriváty.

Odmeny správcom v hedge fondoch sú logickejšie štrukturované ako u investičných a podielových fondov. Manažér hedgeového vyrába aj na vstupných poplatkoch, ktoré sú zvyčajne okolo 1% zo spravovaných aktivít, ale významnejším zdrojom manažérovho príjmu je poplatok, ktorý si určuje na základe výkonnosti. Tento poplatok je väčšinou okolo 20%. Z toho dvôvodu má portfóliomanažér veľký záujem na čo najlepšom zhodnotení portfólia – pri rozumnej miere podstupovaného rizika a za to je tiež odmeňovaný.

Je treba spomenúť, že zatiaľ u nás (aspoň o ňom ešte neviem) možnosť zainvestovať do takého typu fondu nie je.

Pohľad verejnosti

Z hľadiska normálnej populácie (teda neprofesionálnych investorov a obchodníkov) sú podielové fondy výborným a tak isto aj najlepším prostriedkom k možnému zhodnocovaniu svojich finančných prostriedkov. Nezostáva iba ak jedinca pravidelne a rozumne investujúceho svoje úspory do fondov pochváliť za aktívne podstupovanie určitého rizika a cieľom možného vyššieho výnosu (než aký by dostal napríklad na účte v banke).