Štruktúra rastu HDP naplnila očakávania analytikov,rast ťahali zásoby a spotreba

Bratislava 7. decembra (TASR) - Štatistický úrad (ŠÚ) SR potvrdil odhad medziročného rastu hrubého domáceho produktu (HDP) v 3. štvrťroku tohto roka na úrovni 9,8 %. Analytici sa zhodujú, že štruktúra rastu v zásade naplnila ich očakávania.

"Hlavným ťahúňom rastu HDP boli zásoby, ktoré k rastu HDP pridali 4 percentuálne body (p.b.), a spotreba domácností, ktorá medziročne mierne zrýchlila z 5,9 % v 2. štvrťroku na 6,5 %," konštatuje analytička Slovenskej sporiteľne (SLSP) Mária Valachyová. Analytik ČSOB Marek Gábriš pripomína, že miera rastu spotreby domácností je opäť na úrovni 1. štvrťroka 2006, kedy Národná banka Slovenska (NBS) výrazne sprísňovala svoju menovú politiku. "Preto si myslíme, že banka zostáva v cykle sprísňovania politiky, aj keď je otázne, či to bude viac cez kurzový alebo úrokový kanál," dodáva. Aj podľa Valachyovej by si NBS mala i naďalej zachovať opatrný postoj.

Podľa analytika VÚB Martina Lenka možno na budúci rok vďaka rozvoju výroby v automobilovom priemysle očakávať zvyšovanie dynamiky vývozov nad úroveň dovozov, čo by malo v konečnom dôsledku zvyšovať príspevok čistého exportu k HDP. "Spolu s rastom domáceho dopytu by to malo podporovať rast HDP na udržateľnej úrovni prevyšujúcej tempo 8 %," domnieva sa zhodne s ďalšími analytikmi Lenko. Zhruba rovnaký rast HDP za celý tento rok odhaduje Valachyová, 7,9 %, aj Gábriš, 7,8 %.

Podľa Gábriša zverejnená štruktúra HDP ponechala otvorené všetky možnosti. Preto očakáva, že budúce rozhodnutia NBS v oblasti menovej politiky budú vo veľkej miere závisieť od vývoja kurzu. "Stále nevylučujeme možnosť malého zvýšenia kľúčových úrokových sadzieb o 25 percentuálnych bodov. Avšak silnejúca koruna spolu so zlepšeným finančným výhľadom vďaka avizovanej priaznivej zmene regulovaných cien túto pravdepodobnosť posúva dole," konštatuje Gábriš.

Aj analytička ING Bank N.V. Lucia Štekláčová odhaduje, že "v prípade, ak koruna udrží súčasné úrovne a bude v priebehu budúceho roka mierne posilňovať, čo očakávame, už by nemuselo dôjsť k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb".

Valachyová pripomína, že zrýchlenie spotreby domácností sa dá vnímať ako mierne v prospech zvýšenia sadzieb. "Aj keď nedávne zlepšenie výhľadu na infláciu zmenšilo potrebu uťahovania menovej politiky, riziká zosilneného dopytu a možná korekcia koruny môžu viesť k ešte jednému zvýšeniu sadzieb, o 25 bodov, pred tým, ako dosiahnu vrchol. To je náš základný scenár. To by však mal byť už posledný rast pred obdobím stabilných úrokov," dodáva Valachyová.