Americké akcie opäť ukazujú svoju silu

Minulotýždňové obchodovanie na amerických akciových trhoch bolo vo svetle mierne medvedích fundamentov výrazne pozitívne. Dow Jones ukončil týždeň v zisku 0,4%, Nasdaq Composite +0,8%, S&P500 +0,6%. Z trhovej aktivity je možné vycítiť optimizmus investorov ohľadne začínajúcej sezóny zverejňovania firemných výsledkov za prvý kvartál. Jedným z faktorov prispievajúcich k býčiemu sentimentu môže byť korekcia februárového prepadu a zároveň apríl predstavuje historicky najsilnejší mesiac pre akcie za posledných 50 rokov. Z pohľadu často artikulovanej obavy zo spomaľovania hospodárskeho rastu USA prekvapili minulotýždňové zverejnia. Najväčší svetový výrobca alumínia Alcoa dosiahol vyšší zisk ako očakávania, General Electric v súlade s očakávaniami analytikov a farmaceutický gigant Merck a fastfoodový reťazec McDonald´s zvýšili očakávania pre tohtoročné zisky. Zo spomínaných medvedích fundamentov minulého týždňa môžeme najväčší význam priradiť komentáru FEDu k marcovému rozhodnutiu o úrokových sadzbách. Po marcovom zverejnení bol komentár jednoznačné vnímaný ako posun k možnému skorému znižovaniu úrokových sadzieb. Po minulotýždňovom vyhlásení FEDu však tento scenár nadobro padá a FED jednoznačne trvá na priorite udržať infláciu pod kontrolou aj za cenu spomalenia ekonomického rastu. Monetárna politika tak nateraz ostáva neutrálna a musíme si počkať na jednoznačný vývoj základných makroekonomických agregátov (inflácia!, HDP, nezamestnanosť, trh nehnuteľností..). Futures na budúce úrokové sadzby (FED funds futures) v zapätí odzrkadlili zmenu v očakávaniach investorov k nízkej pravdepodobnosti zníženia sadzieb počas leta a jesene. Minulotýždňové zverejnenie PPI (ukazovateľ inflácie na produkčnej úrovni) zaznamenal mierny nárast 1% (očakávania 0,7%). PPI core očistený od rastu cien energií vzrástol podľa očakávaní 0,4%. Globálne zhoršenie fundamentov odzrkadlil aj mesačný prieskum Wall Street Journal, v ktorom väčšina ekonómov znížila očakávania ohľadne nižších úrokových sadzieb, zvýšila ohľadne inflácie a predpovedá pokračovanie poklesu cien nehnuteľností USA.

Z makroekonomických zverejnení dnes očakávame údaje o maloobchodných tržbách (očakávania analytikov +0,6%) a podnikové zásoby (očakávania +0,3%). Pozornosť treba však presunúť na firemné zverejnenia, ktoré sa tento týždeň naplno rozbehnú. K hlavným zverejneniam bude patriť finančná skupina Citigroup, brokerská firma Charles Schwab, svetový výrobca hračiek Mattel. Vo svetle medvedích makroekonomických fundamentov budú pre udržanie rastovej trhovej nálady nevyhnutné zverejnenia nad trhovými očakávaniami. Japonský akciový index otvoril tento obchodný týždeň prudkým rastom 1,5%/17628. Lídrami boli opäť akcie exportérskych ako Canon a Honda Motor Co., keď jen oslabuje na rekordné minimá voči euru. Európske trhy nadviazali na pozitívnu náladu a otvorili vysoko nad piatkovým zatvorením DAX30 +0,4%, CAC40 +0,4%, FTSE100 +0,4%. Katalyzátorom je aj dnešné zverejnenie 30% nárastu zisku za prvý kvartál holandskej banky ABN Amro, ktorej akcie sú po otvorení trhov v zisku 5,5%.