Denný forexový prehľad

FED na zasadaní svojich členov FOMC včera po prvý krát od roku 2003 pristúpil k znižovaniu sadzieb, pričom trh mierne zaskočil s 0.5% redukciou hlavnej sadzby na 4.75%. Zníženie o pól percentuálneho bodu bolo pri tom realizované po prvý krát od roku 2001. Okrem hlavnej sadzby rovnakým tempom (0,5%) znížili i diskontnú sadzbu pre pôžičky komerčným bankám a ostatným finančným inštitúciám. FED tak napriek svojim obavám z inflačných rizík, dokumentujúcim i v nedávnych zápisoch „Béžovej knihy“ pristúpil k menej pravdepodobnému kroku. Ich sprievodný komentár bol pri tom pomerne „ľahký“, keď sa k inflačnému výhľadu vyjadrili, „určité inflačné riziká pretrvávajú, budeme pokračovať v ich monitorovaní“.

Od komentárov k úverovým problémom aj k hypotekárnemu sektoru sa nápadne vyhli, nakoľko trh prekvapili svojim rozhodnutím. FED však nedal najavo, či bude pokračovať krátenie sadzieb i v ďalšom období, keď tvrdil „ďalšie rozhodnutie o úrokových sadzbách záleží od vývoja makroekonomických ukazovateľov“, čím si ich komentár vyslúžil neskôr nálepku neutrálneho postoja. FED tak zakročil proti zhoršujúcim sa podmienkam na trhu, keď nedostatok likvidity neustále zvyšoval apetít bankových inštitúcií po úveroch od centrálnej banky. Rovnako tak dopomohol i k zníženiu napätia na hypotekárnom trhu, kde sa vďaka nižším úrokom môže situácia rýchlejšie stabilizovať a spomaliť prípadne i znížiť jej dopady do ostatných častí ekonomiky. Trh pracoval s pravdepodobným 0.25% znižovaním sadzieb, čím ho rozhodnutie o 0.5% prekvapilo. Zelená bankovka zaznamenala kruté straty. EUR/USD sa po niekoľkých pokusoch nakoniec priblížil tesne pod level 1.400 a dosiahol nové životné maximum na 1.3987. Pár v býčej atmosfére zotrval až do uzavretia trhu a zatváral tesne pod svojim vrcholom. Magický level 1.4 zostal zatiaľ neprekonaný. Akciový trh zaznamenal okamžite po zverejnení býčiu rely, keď si Dow pripísal viac ako 300 bodov, S&P +2.9% a Nasdaq 2.7%. JPY sa prakticky okamžite dostal pod výpredajný tlak voči EURu, GBP, NZD a AUD. EUR/JPY dosiahol rezistencie na 162.5, GBP/JPY sa dostal do rezistentného pásma 234.00/50. Carry trades tak oslavovali svoj návrat no tento krát s inou príchuťou. Neočakávaný redukčný krok 0.5% na základnej úrokovej sadzbe a diskontnej sadzbe vyvolal v tábore analytikov nezvyklé otázky. Prečo FED výrazne odklonil svoju pozornosť od inflácie? Prečo FED nezvolil miernejšiu taktiku s 0.25% znižovaním? Je situácia na sekundárnom trhu a úverovom trhu horšia, ako vieme? Absencia bližšieho komentára predstaviteľov FEDu k úverovému trhu a hypotekárnej „kríze“ len nahráva týmto špekuláciám. Je totiž možné, že Bernanke môže prekvapiť svojou výpoveďou pred senátom USA, ktorý si ho predvolal k objasneniu situácie na sekundárnom trhu na štvrtok 21.9.2007. Možno tak skutočne očakávať „epidémiu“ alebo len slabé prechladnutie ekonomiky? Reakcia USD/JPY tesne po zverejnení sadzieb, kedy USD/JPY dokonca mierne oslabil (cca 40 bodov – čas 18.15 hod GMT), napriek jasne býčiemu signálu pre carry sa domnievame, že carry trades si túto otázku pri neočakávanom kroku FEDu položili ako prvé. Zrejme pre nich americký trh na krátku dobu nebude natoľko bezpečným prístavom a rizikovo averznejšie carry sa presúvajú na starý kontinent, prípadne NZD či GBP. Rast páru USD/JPY prišiel o takmer hodinu a pol neskôr, čo bolo najskôr spôsobené globálnym výpredajom JPY najmä voči EURu, GBP, NZD a AUD. Carry si tak opäť nachádzajú svoje bezpečné úrokové destinácie a zdá sa, že ich v nich zatiaľ nič neohrozuje. Situácia na EUR/USD rovnako praje býkom, keď zníženie sadzieb a úverové problémy nedávajú doláru silné zázemie. Naopak EURo je neustále podporované „jastrabou“ rétorikou predstaviteľov ECB a pozitívnym výhľadom ekonomického rastu. Ďalšou ranou pre zelenú bankovku by však mohli byť pokračujúce problémy hypotekárneho a úverového trhu a horší výhľad FEDu k tomuto trhu predostretý Bernankem pred senátom. Level 1.400 však naďalej odoláva, nakoľko každý útok sprevádzajú otázky – čo na to ECB? Nepredstavuje takto silné EURo pre EU vážnejší ekonomický problém? Ustojí neutíchajúci tlak exportérov a silného francúzskeho odporu? I napriek tomu má v tomto čase EURo „makroekonomickú zelenú“.

Dnešné obchodovanie otvorili Japonci s ponechaním svojej hlavnej úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 0.5% podľa trhového konsenzu. Mesačná správa BoJ nepriniesla žiadnu zmenu vo výhľade centrálnej banky k ekonomike, no predsa len poukázala na inflačné riziká v dlhodobom výhľade. Carry trades však žiadna z týchto správ nemohla po včerajšej Bernankeho úrokovej premiére zastaviť ich optimizmus. Dnešná pozornosť sa sústredí na zápisnicu zo septembrového zasadania BoE MPC, na ktorom bola ponechaná úroková sadzba na 5.75%. Kľúčovou udalosťou však zostávajú poobedné čísla CPI a výstavby domov z USA. Dnešné čísla CPI by mali podporiť očakávania FEDu, ktorá nebojácne znížila sadzbu o 0.5%. Obchodné pásmo tvoria rezistencie na 1.4 a 1.440 a supporty na 1.3960 prípadne až 1.3936. USD/JPY zostane i dnes pre carry menej príťažlivým ako EUR/JPY či NZD/JPY.