Dow Jones zaknihoval najväčší jednodňový zisk za 5 rokov

Včerajšie obchodovanie na amerických akciových trhoch skončilo veľkým víťazstvom akciového trhu, ktorý po neočakávanom znížení sadzby FEDom o 0,5% na 4,75% podporil nákupnú eufóriu. Trhový index Dow Jones uzatváral napokon v najväčšom jednodňovom zisku za posledných 5 rokov +335 bodov/13739, S&P500 +43/1519 a Nasdaq Composite +70/2651. Začiatok včerajšieho obchodovania sa vyznačoval nízkym objemom obchodov charakteristických pre dni dôležitých zverejnení. Mierne pozitívny sentiment v úvode obchodovania naštartovalo zverejnenie kvartálnych výsledkov finančného domu Lehman Brothers, ktorý dosiahol zisk na akciu $1,54 oproti konsenzu $1,47. Pritom sme mohli očakávať horší výsledok vzhľadom na nedávny začiatok hypotekárnej krízy, ktorý sčasti spadal do zverejňovaného kvartálu. V medziročnom porovnaní však príjmy zaznamenali 22% pokles a pozitívnej trhovej reakcii pomohla iba redukcia trhových očakávaní, keď ešte pred 90 dňami sa odhad pohyboval na hladine $1,8 na akciu. Následne sa pozornosť investorov presunula na zverejnenie nárastu cenovej hladiny meranej na veľkoobchodnej úrovni PPI, ktorá mohla naznačiť, či FED nebude tlačený k múru zo strany nárastu inflácie. Cenová hladina na veľkoobchodnej úrovni však za august zaznamenala pokles nad očakávania -1,4% vs. konsenzus -0,3%, pod ktorý sa podpísalo najmä zníženie cien benzínu a potravín. FED síce sleduje vzhľadom k inflácii hlavne maloobchodné ceny, no tento výsledok indikoval, že FEDu všetky posledné inflačné zverejnenia otvárali priestor pre znižovanie sadzieb. S jej 0,25% znížením počítala prevažná časť analytikov a z veľkej časti bola už započítaná v trhu. S napätím sa preto očakávalo, čo FED povie vo sprevádzajúcom komentári k zníženiu o 0,25% a či súbežne zníži aj diskontnú sadzbu. Nakoniec však FED prekvapil investorov, analytikov a možno aj sám seba znížením sadzby o 0,5% na 4,75% spolu s rovnakou redukciou sadzby “diskontného okienka“. Znížením sadzby v takomto rozsahu sme mohli byť naposledy svedkami tesne po teroristických útokoch v New Yorku 11. septembra 2001. Pomer hlasovania členov FOMC bol navyše jednoznačný 10:0 za zníženie sadzby. Tento krok prekvapil väčšinu investorov, čo dokumentuje aj rekordný nárast indexov, keď si index Dow Jones pripísal v priebehu minúty po zverejnení +130 bodov. V sprevádzajúcom komentári FED načrtol svoje hlavné obavy, ktoré ho viedli k tomuto kroku: “sprísňovanie podmienok na úverovom trhu má potenciál zintenzívniť korekciu sektora nehnuteľností a spomaliť ekonomický rast ”, “dnešný krok má v úmysle predísť niektorým negatívnym efektom na ekonomiku, ktoré hrozili zo strany nevyrovnanosti na finančných trhoch”, “vývoj na finančných trhoch zvýšil neistotu ohľadne budúceho vývoja hospodárstva ”. Tento krok bol jednoznačnou snahou FEDu predísť problémom s likviditou, ktoré mierne naznačovali minulotýždňové rekordné jednodňové pôžičky od FEDu cez “diskontné okienko“ (minulú stredu 7,2 mld.). Čo sa týka inflácie, tak FED zo svojho tradičného slovníka vypustil formulku zvýšeného inflačného rizika z dôvodu vysokého využívania výrobných faktorov. Tieto kroky budú v sumári z krátkodobého hľadiska silným podporným faktorom pre nákupy akcií, netreba však zabúdať, že FED by k takejto radikálnej redukcii nepristúpil ak by nevidel vážne hrozby pre hospodárstvo USA. Ako aj z komentáru vyplynulo, budúci smer monetárnej politiky určí vývoj hlavných makroekonomických agregátov a pokračovanie znižovania sadzieb zatiaľ nie je isté.

Z hľadiska dnešných makroekonomických zverejnení sa bude pozornosť sústreďovať na vplyvný Index spotrebiteľských cien CPI, ktorý nám napovie o vývoji inflácie s priamym dopadom na peňaženky amerických spotrebiteľov. Spolu s CPI budú o 14:30 zverejnené nové čísla z trhu práce. Začatá výstavba a vydané stavebné povolenia naznačia, či sa realitný trh stabilizuje, alebo prehlbuje svoju už aj tak krízovú situáciu. Z korporátnej sféry môže trhový sentiment ešte pred otvorením obchodovania ovplyvniť zverejnenie kvartálnych výsledkov investičného domu Morgan Stanley (MS), kde trhový konsenzus očakáva zisk na akciu na úrovni $1,53. Z technického hľadiska sme včerajším prudkým nárastom opustili mesačné oscilačné pásmo na indexe Dow Jones 13020-13500 a prelomili sme aj kľúčové pásmo rezistencie v okolí 13700. V prípade udržania týchto úrovní sa otvára veľký priestor pre otestovanie tohtoročných maxím. Vo všetkých dlhých pozíciách treba byť opatrný, zníženie diskontnej sadzby zatiaľ ešte problémy zďaleka nevyriešilo!