Americké akcie na nových maximách. Naozaj sme z najhoršieho von?

Prvý obchodný deň 4.hospodárskeho kvartálu na amerických akciových trhoch prekvapilo mnohých pozorovateľov. V jednoduchosti by sme to mohli charakterizovať ako uspokojenie investorov, že už vedia približne s akými dimenziami strát vzhľadom k problémovému úverovému trhu môžu počítať a zbavenie sa časti neistoty im uvoľnilo ruky. Index Dow Jones tak opäť pokoril hranicu 14000 bodov a so ziskom +1,38% uzatváral na novom historickom maxime 14087,55, S&P500 +1,33%/1547 a Nasdaq Composite +1,46%/2740. Tento výsledok je zvláštny najmä vo svetle včerajších zverejnení očakávaných strát dvoch svetových lídrov finančnej sféry. Americká banka Citigroup vyhlásila, že očakáva za tretí hospodársky kvartál pokles zisku o 60%, najmä z dôvodu prehodnotenia trhovej hodnoty niektorých aktív, z veľkej časti súvisiacich s cennými papiermi sekundárneho trhu hypoték. Investorská verejnosť sa však nechala upokojiť slovami, že situácia v poslednom kvartáli by sa mala dostať do normálu. Druhým zo spomínaných je švajčiarsky bankový gigant UBS, ktorý očakáva za tretí kvartál stratu $3,4 mld. z dôvodu expozície v sekundárnom trhu hypoték. Zároveň by to pre UBS znamenalo prvú stratu za 9 rokov v objeme približne $700 mln. a plánuje redukciu pracovných miest vo svojej investičnej divízii. Ako skončili včerajšie obchodovanie ich akcie? UBS +3,2%, Citigroup +2,3%. Akciový trh dostal aj výraznú podporu po slovách Citigroup, ktorý vidí v tohtoročnom poklese sektora staviteľov stabilizáciu o 50% a akcie dvoch najväčších staviteľov Lennar Corp (LEN) a D.R.Horton (DHI) vidí ako atraktívnu investíciu. Pozoruhodné je, že trh nereagoval ani na ďalší pokles aktivity výrobného sektora, keď index ISM poklesol z augustových 52,9% na 52. Z hľadiska jednotlivých komponentov ISM: nové objednávky poklesli na 53,40, vs. 55,3 v auguste, produkcia 54,5% vs. 56,1%, zamestnanosť 51,7% vs. 51,3%, zásoby 41,6% vs. 45,4%, cenový index 59% vs. 63%. Pozitívny sentiment včera podporil aj fínsky výrobca telefónov Nokia (NOK), ktorý včera obnovil akvizičnú aktivitu s ohlásením úmyslu odkúpiť tvorcu navigačného softvéru Navteq. Včerajšiemu uvažovaniu investorskej verejnosti tak ako sme spomínali pravdepodobne dominuje predstava, že väčšina zlých správ je už známa (máme predstavu možných strát veľkých finančných ústavov UBS a Citigroup) a tradične najsilnejší 4. kvartál priťahuje pozornosť k dlhodobo vypredávaným sektorom. Akcie obsiahnuté v široko-trhovom indexe S&P500 totiž od roku 1950 v priemere najviac rástli v poslednom kvartáli roka a 11 z posledných 12 kvartálov uzatvoril index S&P500 kvartál v zisku.

Počas dnešného obchodovania z makroekonomických čísiel budú zverejnené hodnoty Nerealizovaných predajov domov za august. Konsenzus očakáva pokračovanie poklesu o ďalšie 2%. Výrazný obrat v tomto sektore by bol prekvapením. Celá eufória včerajšieho dňa však môže byť aj predčasnou hostinou. Predstava, že nedávne problémy sekundárneho trhu hypoték nezasiahnu spôsob investovania do týchto inštrumentov je pravdepodobne naivný. Investorom sa veľmi dobre zakorení v hlavách krach niekoľkých hedge fondov z dôvodu investícií do sekundárneho trhu hypoték a pre banky a hypotekárne ústavy bude o to ťažšie diverzifikovať portfóliá rizikových úverov. Navyše nízka likvidita na trhu cenných papierov vytvorených sekuritizáciou portfólií sekundárneho trhu hypoték bude pravdepodobne naďalej pôsobiť na ďalšie znižovania hodnoty týchto cenných papierov držaných v množstve finančných inštitúcií. Ďalším momentom sú dlhodobo rekordne vysoké ceny niektorých základných poľnohospodárskych komodít (pšenica, mliečne výrobky...), ktoré v kombinácii s rekordnými cenami ropy zakladajú predpoklad zníženia disponibilných príjmov domácností s následným dopadom na spotrebiteľské výdavky. A tie sú hlavným katalyzátorom ekonomiky. Nehovoriac o tom, aký vplyv môže mať na spotrebu pokračovanie poklesu hodnoty nehnuteľností v USA, ktoré sú často krát jedným zo zdrojov dôležitých rodinných výdavkov v USA. Opatrnosť je tak momentálne namieste, keďže dôležité čísla z pracovného trhu sú tento týždeň ešte pred nami.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík