Carry trades stále odolávajú

Včerajšie čísla prieskumu výroby PMI z EU vykázali pokles pod trhový konsenzus na rekordné minimum 51.5bodu, predstavujúce 1.7% medzimesačný pokles. I napriek slabším číslam, však hodnoty nad úrovňou 50tich bodov poukazujú na pokračujúcu expanziu výroby. 4. pokles PMI čísiel v rade na druhú stranu naznačuje, že rast výrobného sektora nemusí dlho pokračovať, čím dali ECB jeden z argumentov pre ponechanie sadzieb na 4.0% na novembrovom zasadaní. Väčším problémom pre ECB je rôznorodosť ekonomickej výkonnosti 13tich krajín EU (s adaptáciou EURa), keď zatiaľ čo nemecká a francúzska ekonomika zaznamenáva spomalenie svojho rastu, ostatné krajiny ešte zápasia s expanzívnou odozvou inflačných tlakov. Rast sadzieb ECB od roku 2005 z 2% na súčasné 4% pri tom spôsobuje globálne známy problém a to spomaľovanie realitnej expanzie, poklesom dostupnosti hypotekárnych úverov. Príznaky poklesu cien na realitnom trhu zaznamenalo Španielsko a Írsko a do problémov sa dostáva i Francúzsko. Postupné zhoršovanie podmienok na úverovom trhu tak môže realitný trh ešte viac ohroziť. ECB tak i napriek svojim „jastrabím“ komentárom skôr uprednostní udržanie sadzieb na 4.0% úrovni. K tomuto názoru sa vyjadril i nemecký IFO inštitút po dnešnom zverejnení IFO indexu obchodných očakávaní za október na 103.9 mierne nad trhový konsenzus 103.8, no s 0.3bodovým poklesom od septembra. IFO pri tom poukázalo, že nemecké spoločnosti adaptovali vyššie ceny ropy a inflačná dynamika by tak nemala robiť Nemecku väčšie problémy. Dodali tak ďalší argument pre ponechanie sadzieb ECB s výhľadom ich znižovania do budúcna. Kľúčové čísla predaja existujúcich domov z USA, ktoré vykázali rekordný 8% pokles k 5.04mln (rekord z roku 99), ponechali trh v napätí. Akcie, USD i Carry však nezaznamenali výraznejší pohyb, nakoľko horšie čísla zarátali do cien už počas minulého týždňa, kedy index domov NAHB a nerealizované predaje domov signalizovali pokračovanie rekordného prepadu na US realitnom trhu. V takto napätej situácii sa akcelerátorom stal Merrill Lynch, ktorý ešte v tesných poobedných hodinách oznámil stratu -2.85USD na akciu, kvôli problematickým cenným papierom US hypotekárneho trhu, ktorých precenenie nakoniec ukázalo až -7.9mld USD stratu namiesto očakávanej -4.5mld USD. Následné zníženie ratingu od agentúr, prinútilo carry opäť ustúpiť. USD/JPY vykázal pokles o 100b k supportu na 113.80, EUR/JPY o cca 200 bodov k 161.60 a GBP/JPY o viac ako 250 bodov k 233.00. Tento rozdiel nakoniec rezultoval v posilnení EUR/USD k levelu 1.4200 a GBP/USD k 2.044. Ku koncu obchodného dňa sa na trhu objavili špekulácie o možnom záchrannom znižovaní „diskontnej“ sadzby FEDu, čo v kombinácii s prakticky 100% absorbovanou pravdepodobnosťou znižovania základnej sadzby o 0.25% 31. októbra na zasadaní FOMC, vytiahlo US akciové obchodovanie z najväčších strát. US akcie zatvárali s miernymi stratami Dow -0.01%, S&P -0.24% a Nasdaq -0.88%.

Obchodovanie tak dostalo dnes nad ránom opäť býčí nádych, keď EURo podporené dobrými IFO číslami, nezastavilo v dobíjaní svojej rezistencie na 1.4280 ani zníženie odhadu rastu nemeckej ekonomiky pre rok 2008 z 2.4% na 2.0% a v tesných po obedných hodinách vplyvom dobre sa vyvíjajúceho EU akciového trhu a stabilných US akciových futures prekonalo i level 1.43. Zelená bankovka opäť dokazuje, že bez úniku carry trades, ju krátkodobá sláva nečaká. I finančný „mág“ W. Bufett poznamenal, že očakáva ďalšie straty zelenej bankovky, ktoré mu i napriek jeho „rezervičkám“ v USD, malé pohladenie straty výmenného kurzu USD, jeho peňaženku príliš neodtuční. Včerajšie čísla už poukázali, že trh na pokračujúce problémy realitného trhu reaguje opatrnejšie. Dnešné čísla predaja nových domov tak opäť nemusia byť trhovým akcelerátorom, no napätie po ďalšom prepade predaja môžu rozkrojiť čísla žiadostí o podporu ale najmä i objednávky tovarov dlhodobej spotreby. Tieto objednávky totiž poukazujú na spotrebiteľskú schopnosť trhu, ktoré v prípade zvyšovania dopytu po dlhodobých tovaroch (napr. automobily) signalizuje, že ich výdaje bežnej spotreby výrazne nezaťažujú. Ich rast by podporoval pozitívnejší signál stabilizácie spotrebiteľskej dôvery, no naopak ďalší pokles by zhoršil scenáre dopadu ekonomiky USA. Očakávané znižovanie sadzieb by však malo byť podporou pre akciový trh, pričom carry trades budú sledovať najmä svoje zajtrajšie skoré ranné zverejnenia CPI z Japonska. Prípadné udržanie CPI čísiel v deflácii, budú takéto čísla odďaľovať navršovanie sadzieb, ktorým hrozí BoJ. Obchodné pásmo 1.4200 – 1.4350.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík