USD je s FEDom v serióznych problémoch

Včerajší informačný útlm a pozitívna ázijská nálada pomohla v do obedných hodinách a prispela k miernej tvorbe carry trades a tým i k ďalšiemu oslabovaniu US dolára. EUR/JPY včera atakoval rezistenciu na 167.00 a GBP/JPY 239.6. Všetko nahrávalo pre otvorenie US akciového trhu v zelených číslach, keď fundamentálne vákuum už tradične pomohlo carry k získaniu väčšej odvahy. EUR/USD sa tak vrátil späť k svojim rezistenciám na 1.4530, pričom neskôr vytvoril nové životné maximum na 1.4569. O pokojnej atmosfére však vôbec nemožno hovoriť, keďže súmrak očakávaného spomalenia ekonomiky a úverovej erózie neustále rezonoval v útrobách burzových kanálov. Každá nová informácia z úverového trhu sa mohla stať potenciálnym akcelerátorom, čo dokázalo i zverejnenie 3 mesačnej referenčnej LIBOR sadzby pre USD, ktorá vykázala najsilnejší rast od septembra roku 2001, potvrdzujúc tak zhoršujúce podmienky na úverovom trhu i napriek októbrovému znižovaniu sadzieb. Obchodníci tak dotlačili zelenú bankovku k novým životným minimám, zatiaľ čo carry dali pocítiť svoj „kontrolovaný“ ústup z akciových trhov. Napriek tomuto zakolísaniu sa situácia stabilizovala a Wall Street mohla do svojho kalendára opäť zapísať ďalší plusový deň. Dow + 0.87%, S&P +1.2% a Nasdaq +1.07%.

Napriek tomu nie je dôvod na oslavu! V čase očakávaného spomalenia ekonomiky vplyvom zhoršujúceho sa domového sektora a sťažujúcich úverových možností, je skôr dôvod na „plač“. Niektorí analytici po minulotýždňovom ohlásení strát Merrill Lynch a problémoch viacerých US bankových inštitúcií, najmä Citigroup, tvrdia, že situácia na úverovom trhu je horšia ako počas letného „besnenia“. Je neuveriteľné, ako veľmi sa dokáže situácia na trhu zmeniť za niekoľko dní, keď ešte v stredu FED po znížení sadzieb o 0.25% na 4.5%, začal vyvažovať svoju pozornosť medzi rast a infláciu, zatiaľ čo už na ďalší deň ohlásenia ďalších strát z CP sekundárneho trhu tento postoj trh vôbec nezaujímal. Situácia sa samozrejme nezmenila až dodnes, pričom posledné komentáre len potvrdzujú „nejednoznačnosť“ FEDu k výhľadu ďalších krokov, zatiaľ čo Mishkin v pondelok zopakoval „jastrabí“ komentár z FOMC, Kroszner sa priklonil skôr k úverovej karte. K vyjadreniam sa včera na svojom príhovore na ACCION Texas samite o vývojových trendoch komunity guvernér FEDu nepridal. Plosser (Philadelphia FED) sa včera postavil na stranu skôr „jastrabov“ tvrdením, že za ďalšie zníženie sadzieb zahlasuje len v prípade poklesu rastu pod 1%. Zároveň pripomenul, že nebude prekvapený, ak rast za 4Q klesne k 1.0% – 1.5%. V tejto situácii je rozhodovanie FEDu mimoriadne komplikované, keď časť analytikov výrazne kritizuje FED „morálnym hazardovaním“, zatiaľ čo tá druhá nevidí iné východisko, ako stabilizovať finančný sektor v USA znižovaním sadzieb. Akceptuje FED tak ako tvrdil počas FOMC, inflačné riziká, alebo bude pokračovať v „hazarde“?. Na túto otázku zatiaľ bezohľadne odpovedá US dlhopisové futures najvyššou pravdepodobnosťou ďalšieho znižovania sadzieb do konca roka 2008.

Dnešné obchodovanie malo byť prípravou na zajtrajšie zasadania BoE a ECB, no už v ranných hodinách vyhlásenie čínskeho stáleho poradcu vlády Chenga, o možnej diverzifikácii rezerv (Čína má najväčšie svetové rezervy v objeme 1.43bln USD), úplne zvrhli akékoľvek špekulácie o zajtrajšom zasadaní BoE a ECB zo stola. Zelená bankovka ihneď po ohlásení vykázala enormný pokles k novým životným minimám voči GBP na 2.1 a EURu nad 1.4660, ktoré neskôr po otvorení londýnskeho trhu ešte zvýšili k rekordnému levelu 1.4703, i napriek dementovaniu týchto správ ďalšími čínskymi predstaviteľmi. US dlhopisové futures dnes pokračujú v zapisovaní vyššej pravdepodobnosti znižovania sadzieb a pre carry trades v ústupe najmä z USD s cieľom supportu na 112.50/60.

US akciovým futures dnes v tesných po obedných hodinách nepomohli ani zverejnené kvartálne výsledky General Motors, ktorá vykázala masívnu stratu -39mld. USD. Dnes tak otvorenie US akciového trhu nebude kopírovať včerajšie „zelené“ nadšenie a carry možno očakávať s ďalším poklesom k supportom na USD/JPY 112.50/60, EUR/JPY na 165.00 a GBP/JPY 236.90. Pri USD je zrejme hľadanie odrazových bariér priskoré, no trh nachádza oporu vo svojom novom maxime na 1.4700 s matematickou rezistenciou 1.4730/40. Zelenej bankovke môže pomôcť prípadný „nekontrolovaný“ ústup carry trades (stopy a margin cally vyhadzujú carry pozície a ten sa vracia späť do svojej financujúcej základne – najväčšia je USD), no takáto pomoc bude vzhľadom k pretrvávajúcim problémom len slabou náplasťou, pred ďalšími stratami. Neustále nové rekordy na rope, ešte viac približujú hrozbu recesie v USA, keď Medzinárodná Agentúra pre Energiu dnes vyhlásila, že „ceny ropy nad 100USD s určitosťou zasiahnu rast globálnej ekonomiky“. Vzhľadom k dnešným udalostiam však možno očakávať obnovenie slovných intervencií najmä EU predstaviteľov, ktorým sa takto silné EURo zrejme páčiť nebude.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík