Americké akciové trhy môžu dostať ďalšiu ranu z maloobchodného sektora

Minulotýždňové obchodovanie na amerických akciových trhoch naplnilo aj najpesimistickejšie očakávania, keď straty bankového sektora prudko spúšťali globálny výpredaj a zlé očakávania Cisco Systems ohľadne investičného dopytu po počítačových komponentoch spustili neľútostný výpredaj aj v doteraz analytikmi považovanom najbezpečnejšom technologickom sektore. Index Dow Jones tak uzatváral týždeň v strate -4,1%, S1500 -3,7% a Nasdaq Composite -6,5%. Začiatok týždňa sa niesol v absorbovaní víkendového mimoriadneho zasadania správnej rady najväčšej americkej banky Citigroup, ktorej akciám nepomohla ani rezignácia hlavného výkonného riaditeľa Charlesa Princa a ohlásenie ďalších 11 mld. strát naviazaných na hypotekárny trh vzbudzuje obavy, že doterajšie ohlásenia mohli byť iba špičkou ľadovca. Citigroup uzatvorila týždeň so stratou 12% na najnižšej úrovni od roku 2003. Citigroup, Morgan Stanley a ďalšie top banky v USA tak už kumulatívne odpísali viac ako 40 mld. USD, keď oneskorené platby úverov (momentálne na 5 ročných maximách), znehodnotenie cenných papierov zabezpečených hypotékami a rekordné tempo úverovej delikvencie vymazáva niekoľkoročné zisky týchto kľúčových hráčov na trhu. Za tretí kvartál tak najsilnejší finančný sektor široko-trhového indexu S&P500 zaznamenal 22,7% pokles ziskov, pričom zvyšku trhu vzrástli o 7,3%. Dôležitým momentom, ktorý sa môže v nasledujúcich týždňoch objavovať čoraz častejšie je prešetrovanie správnosti ohodnocovania aktív. Doplatil na to bankový dom Washingtom Mutual (WM -14%), keď hlavný New Yorkský prokurátor začal vyšetrovať podozrenia z nadhodnocovania záložných aktív v spolupráci s najväčšími financovateľmi hypoték Fannie Mae (FNM) a Freddie Mac (FRE). Tento sektor sa navyše nedočkal pokoja ani koncom týždňa, keď banka Wachovia ohlásila straty z cenných papierov zabezpečených zlými úvermi iba v priebehu októbra v rozsahu 1,1 mld. USD. Tento sektor bude pravdepodobne pod ťarchou vlastných strategických chýb aj v nasledujúcich týždňoch, keď piatkové fámy hovorili o možnej viac ako 10 mld. strate londýnskej banky Barclays (BCS). Vedenie firmy to rázne poprelo, no firemná tlačovka až koncom novembra bude doliehať na investorský sentiment. Významnou zmenou minulý týždeň bolo spustenie generálneho výpredaja technologického sektora, ktorý analytici doteraz považovali za jeden z najmenej zasiahnutých úverovo-realitnou krízou. Katalyzátorom spustenia očisty tohto sektora bol výrobca telekomunikačných zariadení a komponentov pre IT Cisco Systems (CSCO), ktorý zverejnil očakávanie redukcie investičných nákupov od svojich 25 najväčších klientov, medzi ktorými sa objavuje až 8 finančných inštitúcií. Jeho akcie tak zaznamenali prudký týždenný pokles o 12% napriek hviezdnemu 37% nárastu ziskov za tretí kvartál. Citlivé vnímanie výsledkov Cisco Systems bolo najmä z dôvodu ich veľmi dobrej globálnej diverzifikácie aktivít v celosvetovom meradle a tým zvýšenej ochrany pred spomaľovaním domácej ekonomiky. To nám mierne naznačuje, aký dosah očakávajú lídri technologického sektora z rozbehnutej úverovo-realitnej krízy. Finálnym katalyzátorom technologického výpredaja boli kvartálne výsledky výrobcu čipov Qualcomm Inc. (QCOM), ktorému síce vzrástli príjmy za tretí kvartál o 84%, no zníženie ziskových očakávaní na rok 2008 prispeli k poklesu jej akcií o 4,18%.

Z hľadiska tohto týždňa sa bude investorská pozornosť sústreďovať okrem finančného sektora na záplavu kvartálnych zverejnení maloobchodných reťazcov, medzi nimi Macy’s (M), J.C.Penney (JCP), Kohl’s (KOH), Sears Holdings (SHLD), Nordstrom (JWN), Target ((TGT) a najväčší maloobchodný reťazec na svete Wal-Mart. Obchodníci budú veľmi pozorne sledovať najmä zverejnené vyhliadky na najbližšie kvartáli, ktoré nám môžu napovedať o možnom dopade súčasnej úverovej krízy na spotrebu domácností. Chabé septembrové výsledky tržieb Wal-Martu na úrovni 0,4% nárastu vzbudzujú obavy. Najdôležitejšie však je, že už aj tento chabý výsledok bol z prevažnej časti tvorený nárastom cien potravín a energií, bez ktorých by sa tempo tržieb dostalo do záporných čísiel. Kto ešte stále verí kredibilite FEDom vykazovanej inflácie, tu má rukolapný dôkaz ich vedomého zavádzania verejnosti. Preto bude veľmi dôležité pri kvartálnych zverejnenia sledovať príspevok jednotlivých zložiek tržieb k výslednému nárastu zisku. Počas dnešného obchodovania môže sentiment ovplyvniť kvartálny výsledok finančnej skupiny Blackstone Goup (BX), zverejňujúcej pred otvorením trhov. S ohľadom na minulotýždňový výpredaj nie je vylúčená snaha o nákupy niektorých prudko vypredaných spoločností, čo môže viesť ku korekcii strát najmä v úvode týždňa. Náš výhľad na tento týždeň ostáva negatívny.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík