USD – zmena prichádza v čase, kedy ju nik neočakáva

Ďalšie slabšie kvartálne výsledky komponentov technologického Nasdaq-u, Qualcomm a 3M dostali carry opäť do varu. V kombinácii s fámami o stratách Barclays z cenných papierov US sekundárneho trhu, už od piatkového rána odviali odvahu „kočovnému stádu“. Obava a strach investorov pred následkami stále nekončiacej erózie sekundárneho US trhu dostala USD/JPY k 18 mesačným minimám na 109.83. Rovnako sme zaznamenali únik carry trades i z ostatných destinácií čo paradoxne umožnilo zelenej bankovke kozmeticky upraviť svoje straty k piatkovému minimu na 1.4630. Zelenej bankovke k tomu dopomohli i lepšie čísla obchodného deficitu za september na -56.45mld. USD vs. očakávaných -58.5mld. USD. Rovnako i index importných cien (m/m 1.8% vs. pred. 1.0%/ y/y 9.6% vs. pred. 5.2%) za október, držia FED v inflačnej pozornosti. Korekciu EUR/USD zastavili až slabšie čísla odhadu spotrebiteľskej dôvery Univerzity Michigan (75b z 80.9b) na november, potvrdzujúc tak očakávané spomalenie ekonomiky v novembri. US dlhopisové futures pri tom pokračovali vo zvyšovaní pravdepodobnosti ďalšieho znižovania sadzieb do konca roka 2007 na 90%, pričom sa objavujú úvahy dokonca o možnom dvojnásobnom znížení hlavnej a diskontnej sadzby. Prečo po tom zelená bankovka v piatok skonsolidovala? Odpoveď na túto otázku možno hľadať v archívoch, nakoľko trh na svojich životných a historických maximách väčšinou zohľadňuje situáciu nie na mesiac ani dva vopred, ale 6 a viac mesiacov. Dnes už obchodníci poznajú zlú situáciu domáceho trhu, keď očakávania z oslabovania US ekonomiky pre 4Q a začiatok roka 2008 sú z časti zakomponované v kurze USD. Predstavitelia FEDu oficiálne potvrdili očakávané spomalenie ekonomiky, pričom väčšina ekonómov tvrdí, že brzdou rastu je len domový sektor. Ostatné sektory sú zdravé a preliatie domovej „krízy“ ich priamo nepoškodzuje. Pravdou však je, že situácia na hypotekárnom a domovom trhu výrazne znižuje kúpyschopnosť obyvateľstva, čo nevyhnutne bude viesť k spomaľovaniu výroby. Trh už preto zrejme čaká na horšie čísla maloobchodných tržieb a výrobných indexov, pričom lepšie čísla sa tak môžu stať zaujímavým prekvapením. Rovnako fakt, že spomalenie a inflačné vzdúvanie začína byť celosvetový fenomén, dodávajú zelenej bankovke miernu útechu. Akciový trh i napriek popretiu špekulácií od Barclays, zatváral US trh v silných stratách Dow -1.69%, S&P -1.43% a Nasdaq -2.5%. Nasdaq pri tom stratil svoj štatút „bezpečia“, keď najmä vo štvrtok ohlásil CISCO Systems očakávané slabšie výsledky pre 4Q. Podľa analytikov je dôvod nepriamo spojený s úverovým trhom, keďže problémy finančných inštitúcií spôsobia menší dopyt po technológiách a informačných systémoch.

Začiatok nového obchodného týždňa privial nové fámy, tento krát o stratách v objeme 1mld. USD od jednej z najväčších mamutích bánk EU HSBC, ktoré by mala banka zverejniť pri výsledkoch za 3 kvartál počas tejto stredy. Carry trades pokračovali v prepade i počas ázijskej seansy, keď investori pred 18 mesačnými maximami JPY voči USD vypredávali japonských exportérov, čím Nikkei zaznamenal 15 mesačné minimum s denným prepadom -2.48%. Carry sa však i napriek nepriaznivej situácii po otvorení EU trhu stabilizovali, keď dnešné po obedné fundamentálne vákuum už pravidelne podporuje odvahu „bojazlivých“. Dnešný prázdny ekonomický kalendár z USA má dôvod v Dni Veteránov, počas ktorého bude dlhopisový trh zatvorený. Všetky ostatné trhy pokračujú v bežnej prevádzke. Dôležitejšiu úlohu však zohrávajú očakávané čísla tohto týždňa, keď už zajtrajšie čísla CPI z UK, môžu rozhodnúť o monetárnej politike BoE pre najbližšie zasadanie, podobne ako inflačné čísla z EU a USA v závere obchodného týždňa. Spomaľovanie ekonomického rastu v USA by mali potvrdiť októbrové čísla maloobchodných tržieb v USA (streda). Pesimizmus z očakávaných slabých čísiel tak možno sledovať už od začiatku tohto týždňa, keď obchodníci čakajú pokračovanie výpredaja najmä na US akciovom trhu a tým i pokračovanie úniku carry trades. USD však od otvorenia EU trhu pokračuje v korekcii, ktorú naštartovali obavy o EU bankový sektor. US dlh. futures sú však zatiaľ pokojné a naďalej uisťujú, že k zníženiu sadzieb „musí“ prísť. Ich istotu však podľa nášho názoru výrazne napadnú prípadné silnejšie štvrtkové jadrové čísla CPI z USA, ktoré by v kombinácii s prípadne lepšími ako očakávanými stredajšími číslami maloobchodných tržieb vytvorili výbornú príležitosť k technickej korekcii USD. Obchodníci sú si tohto scenára vedomí a tak možno očakávať akúsi predprípravu na dôležité čísla k supportom na 1.4550. Táto reakcia nie je vzhľadom k súčasnému stavu, nijak výnimočná. Totiž už každý vie, v akom fundamentálnom „bahne“ zelená bankovka pláva a rovnako vie, že ešte ďalšie na ňu padne. Je to ideálne prostredie pre Kostolányiho „silné ruky“. „I napriek tomu, že sa prikláňame k všeobecnému názoru ďalších strát USD, je výber ziskov (konsolidácia) k úrovniam v okolí 1.44 veľmi pravdepodobná, ešte pred dosiahnutím nového vrcholu 1.5“ tvrdia analytici z UBS. Obchodné pásmo pre dnešný deň 1.4550 – 1.4640.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík