Google a Apple položili Nasdaq na lopatky

Včerajšie obchodovanie na amerických akciových trhoch sa od otvorenia nieslo v zmiešanom tóne, keď technológie pokračovali vo výpredaji, no v závere sa k nim pridal aj index Dow Jones, ktorého pod psychologickú a technickú hranicu 13000 bodov stiahli najmä energetické giganty. Index S&P500 tak uzatváral v strate -1%/1439, Dow Jones -0,42%/12987 a Nasdaq Composite -1,67%/2584. Jedným z katalyzátorov včerajšieho poklesu bol ťažobný a energetický sektor, ktorý bol jedinou hviezdou minulého červeného týždňa. Najväčšia americká ropná spoločnosť Exxon Mobil Corp. (XOM -2,66%) sa vďaka včerajšej korekcii čierneho zlata obchodovala na najnižšej úrovni od augusta a druhý najväčší producent medi na svete Freeport-McMoRan (FCX -9,45%) zaknihoval najvýraznejší výpredaj od februára. Čo sa týka technologického sektora, tak ten dostal najväčšiu ranu od svojich dvoch najzdatnejších koňov, Apple a Google. Už pred dvoma týždňami sme v denných prehľadoch upozorňovali, že za viac ako polovicou tohtoročného nárastu technologického indexu Nasdaq stojí trojica titulov Apple, Google a Research in Motion. Toto rizikp sa do bodky zmaterializovalo počas včerajšieho obchodovania, keď výrobca telefónov iPhone Apple (AAPL) oslabil o 7,02% a vlastník najvyužívanejšieho internetového vyhľadávača Google (GOOG -4,8%) včera ukončil najväčší 4dňový pokles vo svojej histórii. Jednoznačne badať, že trhový hráči cítia veľkú neistotu ohľadne ďalšieho ekonomického vývoja, keďže nevyužívajú momentálne veľmi výhodné pomery Cena/Zisk na veľkom množstve titulov. Máme za sebou totiž takmer celú zverejňovaciu sezónu a ohlásené projekcie ziskov na nasledujúci rok hovoria pri indexe S&P500 a Dow Jones o pomere Ceny akcie/k ziskom na akciu na úrovni 14 a pri indexe Nasdaq Cena/Zisk o úrovni 20. Tieto hladiny sú veľmi atraktívne, no jedna z možností je, že si investori pomaly začínajú uvedomovať, že FEDom vykazovaná inflácia (tzv. Inflácia bez všetkého čo zvyšuje cenu..) je zavádzajúca a reálne zisky sa pohybujú na oveľa väčších úrovniach. Z hľadiska hypotekárnej krízy najexponovanejší finančný sektor včera zaznamenal zmiešané signály, keď najväčšia americká banka Citigroup posilnila o 1,4%, keď noviny New York Times podporili vo svojom článku navrhovanú štruktúru viackrát spomínaného fondu na podporu likvidity s nelikvidnými cennými papiermi zabezpečenými sekundárnym trhom hypoték (fond má skratku M-LEC, Master Enhancement Liquidity Conduit, ďalšie dve banky zúčastňujúce sa na jeho tvorbe Bank of America, JPMorgan Chase). Trváme však na našom stanovisku, že táto snaha nie je ničím iným ako pokusom o odsun zlých častí portfólií mimo bankové bilancie a tieto obavy potvrdzuje už spomínaná Citigroup, ktorá zatiaľ ohlásila na 4 kvartál už viac ako 11 mld. straty z prehodnotenia cenných papierov naviazaných na rôzne štruktúrované produkty zabezpečené hypotekárnym trhom. Citigroup má pritom až 9 vlastných SIV fondov (Structured investment Vehicles, Štrukturované investičné fondy), ktoré majú výrazné problémy so získavaním kapitálu na refinancovanie doterajších záväzkov a Citigroup im musela viackrát pomáhať dopĺňať likviditu. Je preto opodstatnené obávať sa, že výrazná angažovanosť tejto banky vo vytvorení M-LEC je skrytou snahou pomôcť sa zbaviť týchto problémov. Na druhej strane najväčším sklamaním finančného sektora sa stali akcie online brokera a správcu portfólií E-Trade, ktorého ohlásenia strát naviazaných na sekundárny trh hypoték spustili oslabenie jeho akcií o rekordných 59% a vyjadrenia analytikov hovorili aj o možnom bankrote spoločnosti. Citigroup navyše zmenila odporúčanie na titul E-trade (ETFC) na predaj. Spoločnosť drží približne 3 mld. USD v cenných papieroch zabezpečených rôznymi druhmi aktív, z veľkej časti aj cennými papiermi hypotekárneho trhu (v septembri okolo 450 mln. USD). Zaujímavým momentom boli včerajšie vyhlásenia hypotekárneho ústavu Countrywide Financial (CFC), ktorý v podstate spustil lavínu hypotekárnej krízy v auguste. Upozornil na hrozbu, ktorá im plynie z možných znížení ratingov, ktoré by v prípade poklesu do neinvestičného pásma mohli zvýšiť problémy so získavaním lacného kapitálu na refinancovanie.

Z hľadiska makroekonomických zverejnení počas dnešného záveru obchodovania bude zverejnený mesačný rozpočet USA za október (konsenzus 55,7 mld.) a nerealizované predaje domov za september (konsenzus -2,5%). Pozornosť obchodníkov sa však bude v prevažnej miere sústreďovať na veľmi dôležité firemné zverejnenia, ktoré nám napovedia o vývoji spotrebiteľských výdavkov po spustení hypotekárnej krízy. Pred otvorením trhov zverejňuje kvartálne výsledky najväčší maloobchodný reťazec Wal-Mart (WMT) a výrobca zariadení pre domácnosti Home Depot (HD). Pri Wal-Mart treba pozorne sledovať, aký komponent bol hlavným prispievateľom k hospodárskemu výsledku. Ak to budú z veľkej časti benzín a potraviny, bude to ďalší náznak, že inflácia je hlavným prispievateľom k nárastu ich ziskov a potvrdením neopodstatnenosti riadenia sa FEDu infláciou očistenou od cien potravín a energií. Analytici očakávajú pri Wal-Mart zisk na akciu na úrovni 67 centov na akciu a pri Home Depot 60 centov. Ešte zásadnejší vplyv na dnešné obchodovanie môžu mať zverejnené projekcie týchto spoločností na nasledujúci rok. Tieto dve zverejnenia tak pravdepodobne určia začiatok dnešného obchodovania. Veľmi negatívnym technickým signálom však už bolo včerajšie uzatvorenie indexu Dow Jones pod psychologickou hranicou 13000 bodov. Ak budú zverejnenia zlé a otvorenie Dow Jones pod 13000 môžeme očakávať pokračovanie poklesu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík