Pozor pred predčasnou eufóriou na akciových trhoch USA

Máme všetko najhoršie za nami alebo ide len o korekcie v silnom medveďom trende? Najväčšie jednodňové zisky akciových indexov za posledné dva mesiace poskytujú opojenie, že sme z najhoršieho von no unáhlené závery z jednodňovej rely nikdy neboli dobrým indikátorom. Index Dow Jones uzatváral obchodovanie v zisku +2,46%/13307, S&P500 +2,91%/1481 a technologický Nasdaq Composite +3,46%/2673. Prvotným katalyzátorom boli dobré hospodárske výsledky za tretí kvartál u najväčšieho maloobchodného reťazca na svete Wal-Mart (WMT +6,12%), ktoré priviedli jeho akcie najsilnejšiemu jednodňovému nárastu od roku 2002. Jedným z momentov ktoré dopomohli k zisku na akciu 70 centov vs. konsenzus analytikov 67 centov bolo skoršie zníženie množstva cien rady výrobkov, čím dokázali prilákať oveľa viac zákazníkov napriek zložitej situácii spotrebiteľov vzhľadom k rastúcim nákladom na energie, potravín a mnohokrát hypotékam resetovaným na vyššie úrokové sadzby. Hlavnou hviezdou sa však počas včerajšej seansy stal najväčší obchodník s cennými papiermi na svete Goldman Sachs (GS +8,5%), ktorého hlavný finančný riaditeľ ohlásil, že firma sa nechystá na ohlásenie žiadnych výrazných strát spôsobených prehodnocovaním aktív naviazaných na sekundárny trh hypoték. Navyše sa vyjadril, že na tomto trhu špekuluje na ďalší pokles hodnoty týchto cenných papierov a aktíva umiestnené v Leveli 3 (z dôvodu nízkej likvidity sú ohodnocované vnútropodnikovými modelmi) sú podľa neho dobre ohodnotené. Náladovosť davu odzrkadľuje aj včerajší nárast akcií Bank of America (BAC) o 5,2% napriek tomu, že ohlásili pravdepodobné straty z prehodnocovania hypotékami zabezpečených aktív v rozsahu až 3 mld. USD. Každá dobrá správa z tohto sektora po prudkom trojmesačnom výpredaji vedie ku skupovaniu najmenej zasiahnutých titulov, keďže ich cena k hodnote čistých aktív je relatívne najlacnejšia od roku 1995. Najväčší zisk v indexe S&P500, online broker E-Trade (ETFC +41%), ktorý sa po pondelňajšom poklese o 58% a následnom dementovaní správ vedením o možnom bankrote stal riskantnejšou špekuláciou na možné prevzatie zo strany ostatných rivalov v odvetví. Jeho 4,7 milióna zákazníkov je totiž atraktívnym portfóliom pre väčšiu brokerov v tejto oblasti. Čo sa týka technológií, tak pondelňajší kat Apple (AAPL +10,54%) sa stal včera lídrom nárastu tohto sektora, keď China Mobile ohlásila rozhovory s Apple ohľadne možného predaja telefónu iPhone na čínskom trhu. V globále všetky sektory zaznamenali silné nárasty, medzi nimi najlepší finančný +4,13%, základné suroviny +3,86% a služby +3,99%. Čo sa týka makroekonomických zverejnení tak trh nehnuteľností priniesol po takmer viac ako dvoch mesiacoch mierne pozitívnu správu, keď nerealizované predaje domov nečakane vzrástli za september o 0,2%, keď očakávania hovorili o poklese -2,5%. Nerealizované predaje domov nám hovoria o podpísaných nákupných kontraktoch, ktoré sa ešte nerealizovali, preto netreba byť veľmi nadšený z jedného čísla. Úroveň rušenia kontraktov sa pritom nachádza na rekordných úrovniach takže o žiadnom obrate na tomto trhu zatiaľ nemôže byť reč.

Z hľadiska dnešného obchodovania budú úvodný trhový sentiment určovať makroekonomické zverejnenia Indexu cien výrobcov PPI a predbežné maloobchodné tržby za október. Trhový konsenzus očakáva od maloobchodných tržieb iba mierny nárast v októbri +0,2% (september +0,6%). Z dôvodu ohlásení slabých predajov automobilov, mierneho poklesu cien benzínu začiatkom októbra a zníženého dopytu po stavebných materiáloch v súlade s pokračujúcim spomaľovaním stavebného sektora, nemusí byť prekvapením ani nulový nárast tržieb. To by bolo pravdepodobne trhom veľmi negatívne vnímané. Treba si však uvedomiť, že spotrebné výdavky sú iba časťou spotrebných výdavkov a výdavky na služby dosahujú až 60% z celkovej spotreby. Pri cenách výrobcov PPI (merajúcich nárast cenovej hladiny na veľkoobchodnej úrovni) analytici očakávajú nárast o 0,3%, po očistení od vplyvu cien energií a potravín +0,2%. Spomínaný krátkodobý pokles cien benzínu môže viesť k mierne lepšiemu výsledku, na ročnej báze však tento nárast môže činiť až 6,3%. Prípadné vyššie inflačné tlaky môžu byť trhom vnímané veľmi citlivo, keďže každé zvýšenia tempa nárastu cien bude zmenšovať FEDu priestor pre prípadné ďalšie znižovanie sadzieb (zatiaľ sa však zvyšujúce ceny PPI výrazne neprejavili v indexoch CPI, čo nenasvedčuje zatiaľ prelievaniu nárastu cien veľkoobchodu do konečných spotrebných cien. Z dlhodobého hľadiska je to však nevyhnutné). Firemný sektor je dnes chudobnejší na dôležité firemné zverejnenia s postupným koncom sezóny zverejňovania a pozornosť tak bude sústredená na ďalší maloobchodný reťazec Macy’s. Včerajší dobrý výsledok Wal-Martu bude zvyšovať investorské nádeje aj vzhľadom k Macy’s (M). Z technického hľadiska sme včera zaznamenali na indexe Dow Jones dôležitý odraz od supportu na psychologickej a technickej hranici 13000 bodov. Avšak z jeho viac ako 300 bodovým ziskom sa dostávame tesne pod nedávno prelomený support v okolí 13350 a táto hranica by sa mohla stať v prípade zlých zverejnení miestom zahájenia ďalšieho výpredaja. Preto je vhodné byť v ohľade na včerajší obrat zatiaľ veľmi skeptický.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík