Americké akciové trhy vypovedajú o veľkých obavách

Včerajšie obchodovanie na amerických akciových trhoch pokračovalo v nervóznej nálade, keď ďalšie varovania maloobchodných reťazcov ohľadne vývoja v štvrtom kvartáli a obavy zo zmiešaných správ úverového trhu zväzovali obchodníkom ruky pri obnovovaní nákupných pozícií. Index Dow Jones tak uzatváral v strate -0,91%/13110, S&P500 -1,32%/1451 a technologický Nasdaq Composite -0,98%/2618. Venujme sa najskôr makroekonomickým zverejneniam. Pred otvorením trhov sme získali najnovšie čísla požiadaviek o podporu v nezamestnanosti, ktoré nečakane poskočili o 20 tisíc na úroveň 339t. po minulotýždňových 319t. Pracovný trh však napriek postupnému spomaľovaniu zatiaľ vo veľmi dobrej kondícii a nezamestnanosť na úrovni 4,7% zatiaľ vrásky členom FEDu robiť nemusí. Mierne pozitívnym prekvapením bol prieskum podnikateľských podmienok Philadelphského FEDu, ktorý nečakane vzrástol na 8,2 vs. konsenzus 5 a podobne aj New Yorkský prieskum výroby, ktorý síce poklesol na 27,37 vs. októbrových 28,8, ale trhový konsenzus počítal s prudkým prepadom na úroveň 20. V globále sú to však prevažne sentiment indikátory a nie sú z hľadiska ďalšieho vývoja ekonomiky tak determinujúce. Kľúčovým zverejnením však boli októbrové čísla vývoja spotrebiteľských cien CPI, ktoré patria medzi FEDom najsledovanejšie ukazovatele inflácie. V medzimesačnom porovnaní zaznamenal index nárast o 0,3% oproti konsenzu +0,2%, za ktorým v prevažnej miere stál prudký nárast cien ropy. Po očistení od vplyvu cien energií a potravín CPI Core sme zaznamenali medziročný nárast cenovej hladiny tempom 2,2%, čo sa už však dostáva nad FEDom stanovené akceptovateľné pásmo 1-2%. V globále však tieto čísla neznamenali žiadne veľké prekvapenie. Závažných vyjadrení sme sa však dočkali od výkonného riaditeľa druhého najväčšieho hypotekárneho ústavu USA Wells Fargo, ktorý sa vyjadril, že súčasný stav realitného trhu je najhorší od Veľkej Depresie a očakáva jeho ďalšie zhoršovanie v priebehu roku 2008. V najbližších dvoch rokoch pritom neočakáva v tomto sektore žiadny závažnejší obrat. K tomu sa pridal veľmi negatívnym článkom investičný časopis Fortune, ktorý upozornil na skryté riziká vo výkazoch najväčšieho financovateľa hypotekárneho trhu Fannie Mae (FNM). Vládou podporovaná spoločnosť vraj vo svojich posledných kvartálnych správach zásluhou zmeny výpočtu vplyvu defaultov hypoték dosiahla pomer strata/úver na hladine 4 bázických bodov (0,004) počas prvých troch kvartálov oproti 7,5. Akcie Fannie Mae si po týchto správach odpísali 10%. V podobnom duchu bola zasiahnutá aj najväčšia americká banka Citigroup, ktorá po správach vo Wall Street Journal o možných ďalších stratách z prehodnocovania aktív (doteraz ohlásila už straty na 4Q v pásme 8-11 mld.), ak nedôjde k zlepšeniu situácie na trhu s týmito cennými papiermi, oslabila o 4,05%. Ak niekto očakáva obnovenie likvidity na tomto trhu tak je pravdepodobne veľmi naivný, preto sa treba mať na pozore. Z kvartálnych zverejnení hospodárskych výsledkov bol najsledovanejším maloobchodný reťazec JC Penney, ktorý podobne ako svoji rivali počas tohto týždňa prekonal ziskové očakávania na akciu $1,03 vs. $1.01, no medziročný pokles príjmov o 1,1% spolu s varovaním ohľadne vývoja v 4. kvartáli dotvárajú negatívne projekcie pre maloobchod na najbližšie obdobie. Môžu to byť prvé náznaky reálneho dopadu úverovo-realitnej krízy na spotrebiteľské správanie. Zaujímavým momentom, ktorý pravdepodobne unikol prevažnej časti investorskej verejnosti a môže vypovedať o zahmlenej situácii viacerých investičných domov. Merrill Lynch (MER) ešte prednedávnom ponúkol pozíciu nového výkonného riaditeľa doterajšiemu CEO spoločnosti Black Rock (v ktorej má Merrill 49%). Začiatkom tohto týždňa sa však objavili správy, že novým výkonným riaditeľom sa stane šéf New York Stock Exchange (NYSE). Nie sú to oficiálne správy, ale hovorí sa o požiadavke bývalého šéfa Black Rock, ktorého podmienkou pre prijatie tohto postu bolo vyčistenie účtovných kníh na správne ohodnotenie expozície voči sekundárnemu trhu hypoték. Ak sú tieto správy pravdivé a tento krok tomu napovedá, Merrill môžu čakať ešte veľké problémy.

Počas dnešného obchodovania neočakávame žiadne dôležité kvartálne zverejnenia firiem. Z makroekonomických zverejnení očakávame čísla Čistých nákupov cenných papierov za september (konsenzus 80 mld.) o 15:00 nasledované o 15:15 číslami priemyselnej výroby za október (konsenzus +0,1%) a využitie výrobných kapacít (konsenzus 80%). Posledné dva spomínané by nemali mať výraznejší vplyv na trhový sentiment. Vyššie spomínané fámy ohľadne financovateľa hypoték Fannie Mae a slabé vyhliadky maloobchodných reťazcov zverejnené počas celého týždňa budú pravdepodobne vytvárať negatívnu náladu. Chcem upozorniť navyše na budúco týždňový sviatok v USA Thanksgiving, keď si množstvo obchodníkov môže brať voľno počas tohto týždňa a to môže viesť k zvýšenému riziku masívnejšieho uzatvárania pozícií pred víkendom.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík