Americké akciové trhy stoja pred ťažkým týždňom

Skrátený sviatočný týždeň na amerických akciových trhoch pokračoval prevažne v ponurom tóne, keď otázniky nad vývojom spotrebiteľských výdavkov, žalostným stavom realitného trhu, ďalšie odpisy strát finančných inštitúcií a v neposlednom rade ropa v blízkosti 100 dolárov za barel, nedali viacerým spávať. Hneď v pondelok začal zmenou odporúčania od Goldman Sach (GS) pre najväčšiu americkú banku Citigroup na predaj. Dôvodom sú odhady Goldman, že straty spomínanej banky by mohli v najbližších dvoch kvartáloch dosiahnuť až 15 mld. dolárov. Doteraz banka ohlásila straty na 4. kvartál v objeme 8-11 mld. USD. V utorok sme pokračovali v podobnom scenári, keď jeden z najväčších financovateľov hypoték Freddie Mac (FRE) ohlásil 1,2 mld. USD strát spôsobených zhoršovaním situácie na úverovom trhu. Čo je však varovnejšie, spoločnosť si najala poradcov, ktorý by mali pomôcť vypracovať plán na získavanie kapitálu a varovali pred možným znížením plánovanej dividendy na 4. kvartál o 50%. Akcie tejto spoločnosti podporovanej vládou zareagovali výpredajom o 25% a tento scenár zároveň vzbudzuje veľké obavy o schopnosti tejto spoločnosti pomôcť kŕčovitému hypotekárnemu trhu. Z hľadiska kvartálnych firemných výsledkov sme sa dočkali viacerých sklamaní maloobchodných reťazcov, ktoré síce prevažne dosiahli trhové očakávania no varovali pred výsledkom za ich najdôležitejší štvrtý hospodársky kvartál (medzi nimi napr. Lowe, Target Corp). Z makroekonomického hľadiska sa netrpezlivo očakávala zápisnica FEDu z posledného rozhodovania o úrokových sadzbách, z ktorej vzídené projekcie nižšieho HDP v pásme 1,8-2,5% vs. predchádzajúcich 2,5-2,75% na rok 2008 dáva jednoznačnú odpoveď, že sa dočkáme dopadu realitno-úverovej krízy na širšiu ekonomiku. V skratke to môžme brať ako veľký pokrok, že FED si popri tlačení znehodnotených peňazí do obehu uvedomuje veľmi pravdepodobný scenár (tento môže byť pravdepodobne ešte veľmi optimistický). Prekvapením sa stalo zverejnenie začatej výstavby s októbrovým prírastkom o 3% na ročnú úroveň 1,226 mil. Oslavné básne na tento výsledok však netreba písať a riadiť sa jednomesačnými zmenami v jednoznačnom medveďom trende je veľmi rizikové. Na tomto trhu očakávame naďalej zhoršovanie a priemerné resetovanie hypoték (na vyššie úroky po napr. dvoch rokov veľmi nízkych splátok) za každý kvartál v roku 2008 na úrovni 450 tisíc sľubuje ďalšiu vlnu prepadnutých hypoték a v konečnom dôsledku ďalších domov na predaj. Z dôvodu oslavy Dňa vďakyvzdania však bol celý týždeň poznačený nízkou likviditou a ani piatkový nárast indexu Dow Jones o 180 bodov ho nezachránil pred týždennou stratou -1,5%, Nasdaq Composite -1,5% a S&P500 -1,2%. Dôležitý poznatok však získavame z doterajších kvartálnych zverejnení firiem. Po ohlásení 90% hospodárskych výsledkov za tretí kvartál sme zatiaľ svedkami poklesu ziskov na akciu o 8,5% v medziročnom porovnaní. Ešte väčší kontrast spozorujeme pri pohľade na 11,6% nárast v druhom kvartáli. Toto tempo rastu je zároveň najhoršie od tretieho kvartálu v roku 2001, ktorého záver bol poznačený teroristickými útokmi v New Yorku.

Počas dnešného obchodovania neočakávame žiadne makroekonomické ani dôležité firemné zverejnenia, preto by v prípade absencie zlých správ mohlo dôjsť k miernemu pokračovaniu pozitívnej piatkovej nálady. Za posledný mesiac máme za sebou na indexe Dow Jones viac ako 1000 bodový prepad a ten môže vyvolávať potrebu miernej konsolidácie. Pozor však pred prehnaným optimizmom, naďalej ostávame v medveďom trende a navyše nás čakajú v priebehu týždňa kľúčové makroekonomické zverejnenia: objednávky dlhodobých tovarov a predaje existujúcich domov v stredu, vo štvrtok predaje nových domov, inflácia meraná cez osobné výdavky PCE (prostredníctvom ktorých FED naďalej zahmlieva skutočnú infláciu) a v piatok zavŕšime týždeň stavebnými výdavkami. Opatrnosť je preto napriek výrazne vypredaným trhom namieste.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík