Eufória na amerických akciových trhoch. Naozaj máme takú krátku pamäť?

Americké akciové trhy majú za sebou najväčšiu dvojdňovú rely od roku 2002 a nezaujatému pozorovateľovi by mohli navodiť dojem, že akciový trh sa nachádza vo svojom zlatom veku a v jeho ceste do výšin ho nemôže zastaviť ani nebo. Index Dow Jones uzatváral včerajšie obchodovanie v enormnom zisku +2,55%/13289, technologický Nasdaq Composite +3,18%/2662 a S&P500 +2,86%/1469. Prvotnou rozbuškou pre túto eufóriu boli prekvapivé vyjadrenia člena FEDu Kohna, ktorý sa odklonil od predchádzajúcich jastrabích vyjadrení a pasoval sa do role “pragmatika”. Vyjadril sa v zmysle, že politika FEDu musí byť svižná, pragmatická a flexibilná vo svetle momentálnej neistoty vzhľadom k dosahu súčasných trhových turbulencií na dostupnosť úverov pre spotrebiteľov a firmy. Niektorí pozorovatelia vyjadrení FEDu to vnímajú ako náznak posunu v smerovaní k možnému zníženiu sadzieb, už na zasadaní FOMC 11.decembra, keď po októbrovom zasadaní sa monetárna politika dostala do neutrálneho tónu. Navyše dodal, že vývoj trhovej turbulencie v posledných týždňoch je niečím, čo osobne nepredpokladal a nie je zatiaľ jasné aký dosah bude mať kríza realitného trhu na celkový úverový systém. Máme sa tešiť? Mohlo by to byť predčasné. FED totiž týmito vyjadreniami opäť vytvára sebazničujúci predpoklad, že investori môžu v prípade akéhokoľvek problému počítať so záchranou FEDu, v zmysle znižovania úrokových sadzieb. Problémom však je, že od septembra došlo k zníženiu hlavnej sadzby už o 0,75% a všetky signály hovoria o neustálom zhoršovaní s likviditou vo finančnom systéme. Výsledkom tak môže byť predlžovanie trhovej agónie v dlhodobom horizonte, keď práve veľmi laxná politika znižovania úrokových sadzieb po roku 2001 otvorila cestu vytvoreniu realitnej - úverovej bubliny nevídaných rozmerov a bezbrehému požičiavaniu prostriedkov klientom bez akejkoľvek rizikovej kalkulácie ich bonity. Dlh domácností v pomere k HDP sa pohybuje na úrovni 95% a celkový úverový dlh v pomere k americkému HDP sa vyšplhal na neuveriteľných 300% (len pre porovnanie, v roku najväčšieho burzového krachu v roku 1929 sa pohyboval tento pomer v okolí 200%). Môžeme len veriť, aby hlavná ekonomika sveta neskončila vo veľmi silnej recesii a vďaka tejto politike kontinuálneho pochovávania dolára aj s bezcennými kúskami papiera na svojich bankových kontách. Suma sumárum pravdepodobnosť znižovania sadzieb na najbližšom zasadaní meraná prostredníctvom FED Funds futures sa dostala na 100% úroveň. Zaujímavým momentom však bolo, že večerné zverejnenia FEDu v Béžovej knihe boli trhom takmer odignorované. Pritom jedným z hlavných bodov v nej zverejnených bolo, že spomalenie ekonomiky už dorazilo. Taktiež hovorila o náznakoch spomaľovania na niektorých pracovných trhov, o prehlbujúcej sa kríze realitného sektora, zlých očakávaniach vzhľadom k tržbám na štvrtý kvartál a o zvýšenom tlaku cien potravín a energií na cenovú hladinu. Veľmi ťažko by sa nám hľadalo niečo pozitívne. Negatívny makroekonomický obraz nevylepšili ani čísla predaja existujúcich domov s ich ďalším poklesom o 1,2% v októbri, pričom konsenzus počítal s tempom -0,8%. Realitný trh tak pravdepodobne už nikoho nevzrušuje, keď si prevažná časť verejnosti už zvykla na zlé výsledky. Pozornosti pritom možno uniklo ďalšie zníženie strednej hodnoty existujúcich domov v októbri o 5,1%. Klesajúca cena domov však môže viesť k urýchľovaniu prehlbovania prepadnutých hypoték, keď si obyvatelia nebudú už môcť požičiavať prostriedky na rast hodnoty svojho domu (home equity loans), ktorými často refinancovali už predtým čerpané úvery. Z hľadiska sektorového včera rástlo naozaj takmer všetko a medzi lídrov sa už druhý deň zaradil finančný sektor +3,84%, podporený aj bankou Citigroup (+6,5%) po špekuláciách o možnej snahe fúzie s Bank of America (BAC). Tieto správy však boli následne dementované. V skratke všetko čo mohlo včera vzrástlo už len z dôvodu predchádzajúceho prudkého výpredaja.

Z hľadiska dnešného obchodovania sa bude pozornosť sústreďovať na najsledovanejší indikátor FEDu z hľadiska inflácie, Výdavky osobnej spotreby PCE Core za tretí kvartál. Trhový konsenzus očakáva ich nárast o 1,8%. Vzhľadom k posledným vyjadreniam FEDu však vzniká úvaha, či vôbec ešte FED trápi tak inflácia ako ešte nedávno deklaroval, alebo či sa už preorientoval iba smerom k snahe zabrániť spomaľovaniu hospodárskeho rastu. Dobré čísla PCE by však pravdepodobne ešte zvýraznili očakávania ďalšieho znižovania sadzieb a mohli vyústiť do pokračovania korekcie prudkého dvojmesačného výpredaja. O 14:30 budú spolu s PCE zverejňované aj nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Následne po otvorení akciových trhov o 16:00 budú zverejnené Predaje nových domov, čím si po včerajších predajoch existujúcich domov dotvoríme obraz o vývoji realitného trhu. Analytici očakávajú v októbri ďalší pokles na 750 tisíc. Sentiment je naladený na korekciu enormných strát posledných mesiacov v prípade ak nedôjde k ohláseniu ďalších strát z úverového trhu, poprípade ak by výrazne vyskočila Inflácia meraná PCE mierne obmedzujúca FED v ďalšom znižovaní sadzieb. Globálny trend na hlavných akciových indexoch však ostáva medvedí, až do prelomenia kľúčových klesajúcich trendových línií z októbrových maxím. Obchodovanie ostáva veľmi volatilné a náchylné na prudké obraty.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík