Akciové trhy v USA čakajú na záchranný balíček. Dočkajú sa?

Utorkové obchodovanie na amerických akciových trhoch charakterizovalo striedanie líderstva medzi medvedmi a býkmi, keď prví menovaný pravdepodobne vychádzali s posledných veľmi slabých fundamentov ekonomiky a druhí stávkovali na ďalšie zníženia sadzieb FEDom v nádeji na jej následný pozitívny efekt na akcie. Index Dow Jones napokon uzatváral v miernej strate -0,43%, S&P500 -0,59% a technologický Nasdaq Composite -0,9%. Včerajší deň bol zároveň pravdepodobne poslednou možnosťou predstaviteľov FEDu naznačiť svoju zmenu názora na trhovú situáciu pred začiatkom neoficiálneho moratória, týždeň pred rozhodnutím o úrokových sadzbách. A táto šanca bola naplno využitá. Pred otvorením akciových trhov vystúpil s prejavom prezident bostonského FEDu Eric Rosenberg, ktorý sa doslovne vyslovil, že momentálne žalostne vysoká úroveň prepadnutých hypoték na sekundárnom trhu sa ešte zhorší predtým ako budeme môcť očakávať stabilizáciu. Zahanbiť sa nedal ani minister financií Henry Paulson, ktorý nás všetkých ubezpečil, že sa pracuje na stabilizačnom pláne aj keď v podstate nič nepovedal. Na záver si Paulson nedokázal odpustiť svoju formulku “silného dolára” v záujme USA, ktorou takmer celý svoj príhovor pochoval do roviny humoru (pozn. Paulson je v úrade od 30. Mája 2006 a zbežný pohľad na vývoj dolára dáva jeho vyhláseniam veľmi nízku kredibilitu). Sériu prejavov zakončila šefka pobočky FEDu v San Franciscu, Janet Yellenová, ktorá síce nebude hlasovať o sadzbách do roku 2009 (z dôvodu rotovania jednotlivých dištriktov FEDu), ale je považovaná za jednu z najvplyvnejších predstaviteľov. Yellenová zdvihla varovný prst prekvapivo aj nad spotrebiteľmi, naznačujúc, že dlho odkladané spomalenie spotreby domácností možno dorazilo. Vychádza najmä z posledných makroekonomických zverejnení. Hrozbu inflácie naopak nevníma až tak kriticky a vidí dokonca mierne zlepšovanie inflačných trendov v nasledujúcich rokoch. Ak by sa však rapídne spomalila ekonomika, tak bude podľa nej veľmi zložité tento proces zvrátiť, čím nám zároveň mohla naznačiť náklonnosť k preventívnemu znižovaniu sadzieb v záujme zjemniť tvrdý dopad ekonomiky. Na záver dodala, že od októbrového zasadania sleduje zhoršovanie situácie na finančnom trhu a v hospodárstve, ktoré predtým neočakávala. V globále ju tak môžeme zaradiť do kategórie k Bernankemu a Kohnovi, snažiacim sa na poslednú chvíľu meniť svoj neutrálny postoj po októbrovom zasadaní na postoj mierne naklonený znižovaniu sadzieb na decembrovom zasadaní. Tohtotýždenné piatkové čísla pracovného trhu v USA však dajú pravdepodobne definitívnu odpoveď. Z korporátneho sektora prerušili minulotýždňovú eufóriu vo finančom sektore správy Deutche Bank, ktorá dvom z top obchodníkov s cennými papiermi na Wall Street, Morgan Stanley a Merrill Lynch znížila odhady zisku na 4Q z dôvodu pretrvávajúcich problémov na úverovom trhu. K negatívnemu tónu navyše prispelo aj zníženie ziskových projekcií druhej najväčšej americkej spoločnosti General Electric od banky Citigroup. Miernu stabilizáciu sme však zaznamenali v sektore staviteľov (Lennar, D.R.Horton), ktoré ťažili najmä z ohlásenej iniciatívy ministra financií Paulsona. Tá by podľa náznakov mala vyústiť do možného zmrazenia úrokov na viacerých hypotékach sekundárneho trhu a mala by v prvom rade zastaviť enormný nárast úverovej delikvencie a prepadnutých hypoték. Viacerí analytici sa však k tomuto plánu už teraz stavajú skepticky a poukazujú na neschopnosť veľkej časti obyvateľov splácať už terajšie nižšie úroky na hypotékach ešte kým nedôjde k ich resetovaniu na vyššie (veľká časť hypoték vytvorených v posledných rokoch totiž umožňovala poberateľom hypoték splácať v prvých dvoch rokoch iba úroky bez amortizácie základnej sumy). Bude tak zaujímavé sledovať s akým záchranným balíčom napokon Paulson príde. V jeho zázračný výsledný efekt sa však momentálne veľmi ťažko dá veriť. Z makorekonomických zverejnení sme včera získali najnovšie čísla ISM výrobného sektora (dotazuje riadiacich pracovníkov ohľadne budúceho vývoja vo výrobnom sektore, ohľadom zamestnanosti, cien ..), ktoré za november zaznamenali mierny pokles na 50,8 z októbrových 50,9. Žiadna zásadná zmena, trend však ostáva jednoznačne klesajúci.

Počas dnešného obchodovania neočakávame žiadne dôležité makorekonomické, ani firemné zverejnenia. Pozornosť môže však v súčasnej situácii upútať zvyčajne menej sledovaný ukazovateľ týždennej zmeny tržieb maloobchodných reťazcov zverejnený o 13:45. Spomalenie tempa osobných príjmov a výdavkov zverejnené minulý týždeň totiž mohlo signalizovať začiatok vážnejšieho trendu spomaľovania spotrebných výdavkov. Vyjadrenia FEDu už v najbližšom týždni očakávať nemusíme, začína spomínané neoficiálne moratórium pred rozhodovaním o úrokových sadzbách. Celkový trhový trend ostáva naďalej v jednoznačnom medveďom tóne, no nádej v možné znižovanie sadzieb na budúcotýždňovom zasadaní naďalej poskytuje podporu aj bojom unaveným býkom. Aktivita tak môže byť bez výraznejšieho trendu. Pozor na všetky zverejnenia ohľadne finančných inštitúcií a iniciatív ohľadne riešenia trhových turbulencií. Tie by mohli priniesť výraznejšie pohyby a preto netreba zabúdať na ochranné stop loss pri všetkých pozíciách.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík