Bush a Paulson dnes v roli “spasiteľov“

Včerajšia obchodná aktivita na amerických akciových trhoch bola prekvapivá vo všetkých ohľadoch, keď prevažnú časť investorov zaskočil neuveriteľne pozitívny odhad tvorby pracovných miest súkromným sektorom (ADP) na úrovni 189 tisíc, pričom konsenzus sa pohyboval na úrovni 50 tisíc. Navyše októbrové čísla ADP boli revidované nahor na 1191 tisíc z predchádzajúcich 110tisíc. Akciové indexy najskôr v prvých minútach váhali, no napokon vytlačili indexy do veľmi pozitívneho uzatvorenia trhov Dow Jones +1,48%/1344, S&P500 +1,52%/1485 a Nasdaq Composite +1,78%/2666. Spomínané váhanie bolo spôsobené najmä dilemou, akým spôsobom ovplyvní tento výsledok pracovného trhu rozhodovanie FEDu o sadzbách budúci týždeň. Šéf FEDu Bernanke sa totiž vo svojom poslednom prejave vyjadril, že makroekonomické čísla v nasledujúcich dňoch rozhodnú o znižovaní, čí ponechaní sadzby na nezmenenej úrovni. Ak by tieto čísla boli potvrdené piatkovými Norfarm Payrolls za celú ekonomiku, mohlo by to vniesť otáznik nad znížením sadzby. Napriek týmto prevažujúcim trhovým úvahám, podľa nášho názoru, FED nebude až tak prihliadať na pracovný trh a pri znižovaní sadzieb zohrá kľúčovú úlohu pohľad na projekciu spotreby domácností a stav posunu v problémoch s likviditou v bankovom systéme. Výsledok trhu práce však nebol jediným prekvapením. Produktivita práce ako kľúčový faktor z hľadiska reálneho zvyšovania HDP zaznamenala za tretí kvartál impozantný nárast o 6,3%, očakávania sa pohybovali v priemere na hladine +5,9%. Je to číslo, ktoré na prvý pohľad v súčasnej situácii chytí každého za srdce, ale upozorňujeme, že ide o tretí kvartál. Ten momentálne nezohráva žiadnu rolu pri rozhodovaní o budúcej monetárnej politike, ako by tomu bolo zvykom pred spustením úverovo - realitnej krízy. Lídrom medzi technológiami sa po dlhšom čase stali Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) a Intel Corp. (INTC), ktoré dostali podporu od analytikov očakávajúcich pokračovanie silného dopytu po počítačoch a softvéri. Hypotekárny sektor sa taktiež mierne stabilizoval, keď ministerstvo financií naznačuje dosiahnutie dohody o plánovanom úmysle zmraziť načas úrokové sadzby problémových hypoték s úmyslom zabrániť zvyšovaniu úrovne úverovej delikvencie a prepadnutých hypoték. Najväčší financovateľ hypoték Freddie Mac (FRE) si na základe týchto správ pripísal +7,3%. Zdroje blízke ministerstvu hovoria o dohode ministerstva s veriteľmi na 5 ročnom zmrazení úrokových sadzieb na hypotékach sekundárneho trhu. Ohlásenie tohto plánu bude pravdepodobne dominovať dnešnému obchodnému sentimentu, keď by malo dôjsť k jeho zverejneniu prezidentom Bushom a vo večerných hodinách (19:45 CET) by mal o ňom hovoriť na tlačovke aj minister financií Henry Paulson. Včerajšie obchodovanie tak v sumári prispelo k zníženiu očakávaní obchodníkov ohľadne znižovania sadzieb počítaného cez futures FED Funds. Pravdepodobnosť zníženia o 0,5% sa znížila z utorkových 48% na 42% a pravdepodobnosť redukcie sadzby budúci týždeň o 0,25% sa pohybuje momentálne na hladine 58%. Zaujímavým momentom bolo aj odignorovanie správ ratingovej agentúry Moody’s, ktorá varovala pred možnou hrozbou nedostatočného kapitálu najväčšieho amerického poisťovateľa dlhopisov MBIA. Jeho akcie poklesli o 16%, čo je zároveň najväčší prepad jej titulu za posledných 20 rokov. Tento problém je veľmi závažný a v prípade zníženia ratingu (čo je dosť pravdepodobné) môžeme očakávať silnejšiu trhovú reakciu.

Z hľadiska dnešného obchodovania nie je vylúčené pokračovanie pozitívnej nálady, keďže očakávame od prezidenta aj ministra financií USA zverejnenie “zázračného balíčka” na pomoc hypotekárnemu trhu. Zatiaľ neveríme v možnosť jeho účinku na zvrátenie spustenej lavíny realitnej krízy (s dopadom na ostatné sektory), no bezprostredná reakcia investorskej verejnosti na podobné plány býva zvyčajne pozitívna. Z makroekonomických zverejnení očakávame zverejnenie pravidelných týždenných čísel požiadaviek o podporu v nezamestnanosti. Bude zaujímavé sledovať ich zmenu v kontraste k včerajším číslam ADP, keďže počas minulého týždňa sme boli svedkami nečakaného nárastu nových žiadostí na 352 tisíc a pokračujúce žiadosti vzrástli na dvojročné maximá. V sumári tak dnešný sentiment zatiaľ vyzerá relatívne pozitívne.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík