Záchranný balíček pre USA dorazil! Rieši vôbec hlavný problém?

Štvrtková obchodná aktivita na amerických akciových trhoch splnila naše očakávania, keď investorom stačilo zverejnenie už predtým načrtnutého plánu pomoci hypotekárnemu trhu ministrom financií Paulsonom a prezidentom Bushom na uzatvorenie trhov o výrazných ziskoch. Index Dow Jones si pripísal 1,3%/13619, S&P500 +1,5%, Nasdaq Composite +1,6%/2709. Rozoberme si teda navrhnutý plán trošku podrobnejšie, či naozaj sa je z čoho tešiť. Dohoda by mala znamenať zmrazenie úrokov na určitej časti sekundárnych hypoték na obdobie približne 5 rokov s úmyslom zabrániť enormnému nárastu úverovej delikvencie a prepadnutia hypoték. Tento návrh by mohol podľa odhadov analytikov zasiahnuť približne 10% sekundárnych hypoték, ktorý sú momentálne schopný splácať svoje splátky, ale neboli by schopný splácať úroky v prípade ich resetovania na vyššiu úroveň. Plán neobsahuje žiadny vládny fond a očakáva spoluprácu finančného sektora. Naozaj je to riešenie problému? V kontraste s týmto plánom včera zverejnila americká asociácia hypotekárnych bankárov, že úroveň prepadnutých hypoték dosiahla za tretí kvartál nové maximá 1,69% z celkového objemu hypoték. To činí nárast oproti druhému kvartálu tempom 1,4%. Banka Credit Suisse nezávisle na tom zverejnila, že približne 30% dlžníkov na hypotékach sekundárneho trhu s upraviteľnými úrokovými sadzbami mešká so svojimi splátkami ešte predtým ako sa im majú zvýšiť na vyššiu úroveň. Banka na základe tejto projekcie odhaduje, že približne 775 tisíc domov s objemom hypoték 143 mld. by malo prepadnúť v dôsledku neskorých platieb v najbližších dvoch rokoch. Pýtame sa teda, ako pomôže tento plán ak nie sú poberatelia hypoték schopný splácať nižšie úroky pred navŕšením? Plán ďalej hovorí, že by sa mal týkať hypoték vytvorených od januára 2005 do 31. júla 2007, ktoré by sa mali resetovať na vyššie úroky od začiatku roka 2008 do 31. júla 2010. Čo je hlavným problémom celého tohto plánu? Absolútne nerieši príčiny vzniku tohto problému a agresívne techniky finančných inštitúcií v kooperácii s ratingovými agentúrami. Nič sa nehovorí navyše, že túto bublinu vytvorilo zníženie sadzieb FEDom v roku 2003 na historické minimá a ponechanie ich na tejto hladine jeden rok. FED navyše absolútne zlyhal v úlohe kontroly agresívneho vytvárania nových úverov bez akýchkoľvek rizikových parametrov. Nedajme sa tak opiť pomyselným riešením, ktoré ním naozaj nie je. Trh však zareagoval, ako vidíme vyššie výrazným nárastom, z ktorého vyťažil aj najväčší hypotekárny dom USA Countrywide Financial ziskom 16% ich akciového titulu. Nezaváhali ani najväčší stavitelia D.R.Horton +11,8% a Lennar Corp. +15,26%, no zatiaľ nevieme zistiť prečo investori skočili na túto návnadu, keď zásoby nepredaných domov sú na historických maximách a zatiaľ žiadny obrat na tomto trhu nie je badať. Finančný sektor zaznamenal vo včerajšej pozitívnej nálade taktiež nárast napriek tomu, že brokerský dom Lehman Brothers znížil odporúčanie a ziskové projekcie Merrill Lynch, Bear Stearns, Morgan Stanley a Goldman Sachs. V takýchto dňoch je naozaj dôležité zvažovať trhovú reakciu, ktorá aj v prípade čiastočného (možno aj minimálne, uvidíme) riešenia problémov na finančnom trhu reaguje prehnane pozitívne. Kľúčové je tak nastavovať pozície v súlade s takýmto sentimentom, ale mať na pamäti globálne trhové fundamenty. Z makroekonomických zverejnení sme včera získali včera čísla týždennej zmeny požiadaviek o podporu v nezamestnanosti, kde došlo k poklesu nových požiadaviek na 338 tisíc, štvortýždenný priemer (menej volatilný ukazovateľ) však zaznamenal nárast na 340 tisíc z 335 minulý týždeň.

Dnešný deň sa bude takmer všetka pozornosť investorov sústreďovať na výsledok tvorby pracovných miest za november Nonfarm Payrolls o 14:30 a miery nezamestnanosti o 14:30. Trhový konsenzus hovorí o náraste na úrovni 70 tisíc pracovných miest, avšak stredajší výsledok ADP (odhad tvorby pracovných miest súkromným sektorom) s prírastkom 189 tisíc môže vyústiť do výsledku nárastu Nonfarm Payrolls až do okolia 110 tisíc. Miera nezamestnanosti by však mohla vzrásť v súlade s očakávaniami na 4,8%. Prípadný výsledok nárastu pracovných miest nad 120 tisíc by pravdepodobne vyústil do býčej nálady na akciovom trhu napriek tomu, že by sa trošku oslabili očakávania redukcie sadzieb FEDom budúci týždeň. Svoje nové pozície je tak vhodné dnes smerovať v súlade s týmto výsledkom. Na indexe Dow Jones sa zároveň dostávame na kľúčovú klesajúcu trendovú líniu ťahanú z októbrových maxím, ktorej jednoznačné prelomenie môže narušiť medvedí technický obraz trhu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík