Napovedia dnešné výsledky pracovného trhu v USA o budúcotýždňovom rozhodnutí FEDu o úrokovej sadzbe?

Včerajšie zasadanie dvoch najvýznamnejších európskych centrálnych bánk neprinieslo žiadne prekvapenie pre finančný trh. Anglická centrálna banka (BoE) znížila úrokovú sadzbu o 0,25% na aktuálnu hodnotu 5,5% a Európska centrálna banka (ECB) ponechala základnú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 4%.

BoE pod tlakom negatívnych ekonomických fundamentov z posledných dní podľahla tlaku z obáv o spomalenie ekonomického rastu a znižovala sadzbu. Toto rozhodnutie trh prijal veľmi pokojne a GBP/USD klesol iba mierne k silnému supportu na úrovni 2,02. Trh započítal pravdepodobnosť znižovania úrokových sadzieb BoE už v utorok po negatívnych číslach spotrebiteľskej dôvery a poklesu cien domov. Tieto výsledky len potvrdzovali potrebu znižovania sadzieb, trh na tieto čísla v utorok zareagoval 2% poklesom GBP voči USD a tak sa včera GBP držala po vyhlásení BoE o znížení sadzby na nezmenených hodnotách.

BoE vo svojich komentároch zastávala jemný „holubičí tón“, ktorý by znamenal možné ďalšie znižovanie úrokových sadzieb v budúcnosti. Priestor na to BoE ako jedná z mála bánk má, práve kvôli vysokej úrokovej sadzbe, ktorá aj po znížení dosahuje vysokú úroveň 5,5%. Holubičí tón BoE sa týkal možných obáv zo spomalenia ekonomického rastu v UK, hoci ten naďalej vykazuje stabilné tempo rastu (3,2 % Y/Y za 3Q). Postupne sa začínajú objavovať náznaky jeho možného spomalenia, ktoré plynú z problémov na úverovom a domovom trhu v UK. Najväčší problém podľa BoE je pokles spotrebiteľských výdavkov (prieskum agentúry GfK a spotrebiteľská dôvera v UK), ktoré môžu prudko vplývať na spomaľovanie ekonomického rastu.

Jediným jastrabím úletom vo vyjadreniach BoE je ich predpoklad predikcie inflácie, ktorá by mala v strednodobom horizonte byť nad ich komfortným pásmom 2%. Pri aktuálnej inflácii 2,1% má teda BoE ešte relatívne voľný priestor pre znižovanie sadzieb k úrovni 5%, ale len v prípade, že obavy BoE premietnuté do poklesu spotreby sa potvrdia aj v najbližších týždňoch.

ECB ponechala úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 4%, čím deklarovala predchádzajúce vyjadrenia prezidenta ECB Tricheta, že menová politika by nemala ustupovať inflačným tlakom. Svojim rozhodnutím o ponechaní sadzby sa ECB vydala na dlhodobý boj s infláciou v Eurozóne (aktuálne 3%).

Trhové reakcie na ponechanie sadzieb boli mierne, o to viac volatility na trh vniesla tlačová beseda prezidenta ECB, kde nasadil silný jastrabí tón, ktorý vytlačil pár spätne nad úroveň 1,4600. Jastrabí hlas potvrdili jeho slová, že ECB prehodnotila všetky dopady na ekonomiku pri možnom navŕšení alebo ponechaní úrokovej sadzby. ECB jasne deklarovala, že fundamenty vykazujú stabilné tempo a výhľad, aj keď existuje neistota z budúceho ekonomického rastu, ktorá vyplýva zo silného EURa a pokračujúcej úverovej krízy.

Vyhlásením, že ECB nebude tolerovať žiadne inflačné tlaky spolu so správnym nastavení ekonomických fundamentov dala jasne zelenú pre budúce navršovanie úrokovej sadzby pri pretrvávajúcich inflačných tlakoch. ECB tak akceptuje aj možné riziká spomalenia spotreby a spotrebiteľskej dôvery v Eurozóne a je prvoradým cieľom sa stáva eliminácia inflačných tlakov aj za cenu mierneho poklesu ekonomického rastu, čo sa prejavuje už aj v predikcii ekonomického rastu na rok 2008 1,5-2,5% (naposledy 1,8-2,8%) a rok 2009 1,6-2,6%.

Zelená bankovka dnes bude s napätím očakávať výsledky z pracovného trhu v podobe čísiel pracovného trhu vo forme non-farm payrolls (NFM), tento ukazovateľ ako spomíname posledné dni bude mať asi najdôležitejší dopad pre rozhodovanie FOMC o úrokovej sadzbe v USA (aktuálne 4,5%). FED už niekoľkokrát naznačil, že pri jeho rozhodovaní hrá dôležitú úlohu pracovný trh.

NFP predstavuje tvorbu pracovných miest v súkromnom a verejnom sektore na mesačnej báze. Stredajšie čísla ADP zamestnanosti, ktorá tvorí zložku súkromného sektora, vykázala prekvapivé čísla nárastu na úroveň 189 tis. za november, pričom odhady boli na úrovni 50-60 tis. (október 119 tis.). Ak berieme dobrú koreláciu medzi ADP a NFP mimo letných mesiacov, ktoré sú ovplyvnené sezónnosťou, dá sa očakávať prekvapivý výsledok novembrových NFM (predpoklad 70 tis., október 166 tis.). Každý výsledok na úrovni októbrových čísiel prípadne nárast nad októbrové hodnoty by s určitosťou potvrdzoval predpoklad ponechania úrokových sadzieb na utorkovom zasadnutí (11.decembra) FOMC.

Jediným protichodným apelom vo vývoji zamestnanosti sú výsledky ISM výrobného a nevýrobného sektora, kde riadiaci manažéri predpokladajú prudký pokles zamestnanosti do budúcnosti.

FOMC tak pri svojom rozhodovaní na budúci týždeň o úrokovej sadzby môže vychádzať zo silného pracovného trhu, ktorý je hnacím motorom ekonomického rastu US ekonomiky. Môže teda ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni, čím by si vlastne dočasne vyriešila i problémy z inflačných tlakov.

Dnešný ekonomický kalendár poskytuje výsledky z nemeckej ekonomiky v podobe priemyselnej výroby, ktorá tak môže poskytnúť čiastkový obraz o dopade silného EURa na Eurozónu. Zelená bankovka dodá netrpezlivo očakávané výsledky z pracovného trhu v podobe NFP a miery nezamestnanosti, zároveň prieskum Michiganskej univerzity nám objasní postoje spotrebiteľov z USA. Podobne ako zelená bankovka tak aj Loonie (CAD – kanadský dolár) dodá dnes na trh čísla z pracovného trhu, ktoré by mali poukazovať na problémy kanadskej ekonomiky, ktorá trpí na silný CAD a pokles obchodnej bilancie kvôli rapídnemu nárastu importu a poklesu exportu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan