Našiel USD živú vodu v rastúcej inflácií?

Včerajšie ekonomické fundamenty v podobe inflačných čísiel z USA len potvrdili silné inflačné tlaky, ktoré FED tak vehementne ignoruje a zameriava sa iba na jadrovú infláciu v podobe jadrového indexu spotrebiteľských cien a jadrového indexu výdavkov osobnej spotreby. Práve stabilné hodnoty jadrovej inflácie umožňujú pokračovať FEDu v holubičej politike znižovania úrokových sadzieb v USA.

Stredajšie čísla v podobe dovoznej inflácie boli pre FED tvrdým upozornením o enormnom náraste inflačných tlakov a rizík v US ekonomike. Dovozná inflácia dosiahla najvyššiu úroveň od roku 1990 (na mesačnej báze 2,7% a ročnej báze 11,4%).

Včerajšie čísla indexu cien výrobcov boli však už tvrdým zabúchaním na dvere FEDu a jeho inflačnej politiky. Novembrové čísla priniesli prekvapenie v podobe najvyšších levelov od augusta 1973. Index cien výrobcov skončil na úrovni 3,2% (mesačná báza), čo je dvojnásobok toho čo očakával trh, podobne dvojnásobok vykázala jadrová inflácia cien výrobcov (0,4%), ktorá nezahrňuje ceny potravín a energií.

Zároveň s prudkým nárastom inflačných tlakov v USA trh prekvapili i čísla maloobchodných tržieb za november na úrovni 1,2% (predpoklad 0,4%). Novembrové maloobchodné tržby tak dosahujú najvyššiu úroveň od januára 2006. Najväčšiu zásluhu na náraste maloobchodných tržieb mal benzín, ktorý vzrástol o 6,8%, čo je najviac za posledné dva roky. Dá sa teda predpokladať, že po prudkom náraste maloobchodných tržieb v novembri, ktorý spadá do 4Q budú musieť ekonómovia prehodnotiť predpoklady a odhady ekonomického rastu smerom nahor možno až nad úroveň 2% vzhľadom na to, že výdavky spotrebiteľov tvoria až 2/3 HDP krajiny.

Tieto silné inflačné tlaky, najväčšie za posledných 34 rokov, nebude môcť FOMC na svojom januárovom zasadnutí len tak prehliadať; dá sa predpokladať, že tento inflačný tlak bude pokračovať v horšom prípade i narastať. Vysoké maloobchodné tržby signalizujú nárast cien spotrebiteľov, hlavne energií a potravín, čo ba sa malo sekundárne prejaviť i v jadrovom indexe. FOMC bude musia teda svoju holubičiu rétoriku (znižovania sadzieb) vymeniť za dravší typ politiky – jastrabiu (ponechanie sadzieb).

Na silné inflačné tlaky reagoval USD včera podvečer silným posilnením až na minimá na úrovni EUR/USD 1,4575. Dá sa predpokladať, že USD bude profitovať zo silných inflačných čísiel, ktoré spolu s plánom centrálnych bánk na záchranu USD prostredníctvom navršovania likvidity na trhu prostredníctvom dodatočných aukcií budú tlačiť pár EUR/USD k úrovni 1,45.

Čísla pracovného trhu z US ekonomiky poukazujú na mierne zhoršovanie, kde počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti stúplo na úroveň 2,639 mil., ktorá sa približuje k úrovni 2,689 mil., z roku 2005 (hurikán Katrina).

Podobné problémy s infláciou ako má US ekonomika začínajú kváriť aj starý kontinent. Ranné čísla indexu spotrebiteľských cien v Nemecku za november hovoria o vyraste cenovej hladiny až o 3,1% čo je maximum od roku 1994 (harmonizovaný index dokonca dosiahol najvyššiu historickú úroveň 3,3%) a taktiež včerajší nárast vo Francúzsku bol len predpokladom nárastu inflácie v Eurozóne na úroveň 3,1%. Neostáva nám nič iné ako konštatovať, že infláciu ťahali ceny energií a potravín.

Podobne ako FED aj ECB sa musí popasovať so silnejúcimi inflačnými tlakmi, čo jej neumožňuje znižovať základnú úrokovú sadzbu a je tak nútená pokračovať v reštriktívnej menovej politike. Po inflačných číslach z USA (streda dovozná inflácia, štvrtok index cien výrobcov a maloobchodné tržby) a EU (dnešný index cien spotrebiteľov) začína mať USD navrch a tlačí pár k úrovni 1,45. Investori tak očakávajú obrat v politike FEDu a zastavenie znižovania sadzieb

Švajčiarska centrálna banka (SNB), ktorá je zapojená do spolupráce centrálnych bánk na dodávania likvidity na medzibankový trh včera ponechala úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 2,75%. Dá sa však predpokladať, že v roku 2008 bude mať SNB jastrabí výhľad s navŕšením sadzieb, práve kvôli inflačným tlakom. Problémy má aj bankový sektor tvoriaci až 15 % HDP, preto SNB veľmi pozorne sleduje finančné turbulencie spôsobené úverovou krízou v USA a jej dopad na bankový systém.

Silnejúce inflačné riziká v US ekonomike dnes môžu potvrdiť čísla indexu spotrebiteľských cien a jadrový index za november, kde sa očakávajú mierne nárasty. Silnejšie čísla ako trhové predpoklady budú naďalej tlačiť na posilnenie USD pod úroveň 1,45.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan