Plán záchranného superfondu v USA v ohrození

Včerajšia obchodná seansa na amerických akciových trhoch dala sčasti odpoveď stredajšiemu kroku viacerých centrálnych bánk s dodaním likvidity, keď pravdepodobne väčšina investorskej verejnosti pochopila, že je to iba dočasné riešenie a neadresuje podstatu vzniknutého problému. Trhy tak uzatvárali v zmiešanom tóne Dow Jones +0,33%, S&P500 +0,12% a Nasdaq Composite -0,1%. Dnešný prehľad však začneme včerajšou neskorou večernou správou, že najväčšia americká banka Citigroup sa rozhodla prebrať do svojich bilančných kníh až 49 miliárd aktív z jeho SIV fondov (Structured Investment Vehicles, Štruktúrované investičné entity, ktoré vo veľkej miere investovali do sekundárneho trhu hypoték a stali sa tŕňom v oku viacerým investorom). Veľkou obavou je momentálne, ako tento krok ovplyvní kapitálový vankúš Citigroup, ktorá už na začiatku krízy patrila medzi banky s najmenšími kapitálovými zásobami. Vážnejšou otázkou je však, čo momentálne bude s toľko ospevovaným plánom ministra financií Paulsona, ktorý sa v spolupráci s viacerými bankami zasadil za vytvorenie superfondu M-Lec určeného práve na odkupovanie časti portfólií spomínaných SIV fondov. Citigroup mala pritom zohrať kľúčovú úlohu v tejto iniciatíve. Wall Street Journal sa vyjadril, že záujem o urýchlenie tohto procesu upadol, keď banky usúdili, že nemajú dostatok času pokým dôjde k rozbehnutiu tohto fondu a začínajú preberať na seba zodpovednosť. Ešte minulý mesiac podobný krok uskutočnila banka HSBC, keď si na svoje knihy preradila z SIV fondov takmer 35 miliárd dolárov v aktívach. Aktíva v SIV fondoch Citigroup pritom už stratili od začiatku krízy približne 40% hodnoty, z pôvodných 87 miliárd na súčasných 49 mld. V globále tak plán ministerstva financií pravdepodobne stráca majoritného partnera a bude zaujímavé ako na tento krok zareaguje ministerstvo financií, ktoré stráca aj posledný tromf snažiaci sa naoko riešiť situáciu. Ústredným bodom včerajšieho obchodovania sa však stali najnovšie čísla vývoja inflácie na veľkoobchodnej úrovni, ktoré doteraz poskytovali FEDu úľavu, keď pravdepodobne výrobcovia absorbovali nárast nákladov energií na úkor svojich marží. Tomu je však koniec, keď včerajšie čísla PPI vzrástli najrýchlejším tempom od čias ropnej krízy v roku 1973. Medziročne činil nárast +7,2% (konsenzus +6,1%), medzimesačne +3,2% (konsenzus +1,5%). FEDom nezmyselne sledovaný ukazovateľ PPI očistený od nárastu cien potravín a energií zaznamenal pritom taktiež nárast, medzimesačne +0,4% (konsenzus +0,2%), medziročne +2,0% (konsenzus +1,8%). Investori si možno po týchto číslach začnú uvedomovať, že FED svojim odôvodňovaním monetárnej politiky úmyselne zavádza. Na druhej strane maloobchodné tržby včera prekvapili silnejším tempom rastu, v novembri medzimesačne o 1,2% (konsenzus +0,4%). Netreba však zabúdať, že veľkou časťou sa na danom výsledku podieľa prudký nárast cien pohonných hmôt a inflácia celého spektra komodít. Ak by sa na trhu začalo prejavovať prehodnocovanie firemných ziskov vzhľadom k inflačným tlakom, môžeme byť svedkami obnovenia výpredajného tlaku na akciových trhoch.

Dnešná pozornosť investorov sa tak pravdepodobne upriami na novembrové výsledky nárastu spotrebiteľských cien, ktoré sú sledovanejším ukazovateľom z hľadiska inflácie. Trhový konsenzus očakáva medzimesačný nárast o 0,6%, po očistený od vplyvu cien potravín a energií +0,2%. Avšak vzhľadom k včerajšiemu zvýšeniu PPI môžeme očakávať toto číslo v okolí minimálne +0,7%. Po očistení od vplyvu cien energií CPI core trhový analytici očakávajú medzimesačný nárast o 0,2%. Silnejší nárast CPI core by mohli investori vnímať ako varovný prst pre FED z hľadiska znižovania sadzieb. Trhový sentiment zatiaľ nevyzerá naladený na býčiu nótu a v úvode spomínaný krok Citigroup môže viesť k pokračovaniu výpredaja finančného sektora.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík