Súboj inflačných gigantov v prospech EURa

Minulý piatok sa niesol v znamení inflačných súbojov menových gigantov EURa a USD, podľa výsledku, ktorý hodnotil trh sa dá konštatovať, že tento súboj vyhrala tentoraz vo svoj prospech európska mena EURo.

Dlho očakávané inflačné čísla zelenej bankovky v podobe cenového indexu spotrebiteľských výdavkov (PCE index) a jadrového indexu PCE (nezahrňuje výdavky na energie a potraviny) priniesli potvrdenie nárastu inflačných tlakov v US ekonomike. PCE index spolu s jadrovým indexom PCE patrí medzi hlavne inflačné ukazovatele FEDu, ktorý na základe ich hodnôt sa snaží odhadnúť inflačné tlaky v USA a stanoviť primeranú úroveň základnej úrokovej sadzby.

PCE index skončil za november s výsledkami 3,6% Y/Y(predpoklad 3,4% Y/Y, posledný 2,9% Y/Y) 0,6% M/M (0,4% M/M, 0,3% M/M), jadrový index 2,2% Y/Y (2,0% Y/Y, 1,9% Y/Y), 0,2% M/M (0,2% M/M, 0,2 % M/M). Dá sa teda konštatovať, že najdôležitejší údaj v podobe mesačného jadrového indexu si udržuje stabilné tempo vo výške 0,2% M/M, čo umožňuje pokračovať FEDu vo svojej holubičej politike znižovania úrokových sadzieb (aktual 4,25%).

Práve stabilné tempo mesačného jadrového indexu spolu s miernym poklesom spotrebiteľských príjmov na 0,4% M/M (predpoklad 0,5%) za november boli negatívnym impulzom pre investorom, ktorí po týchto číslach tlačili EUR/USD k úrovni 1,44. Jediným pozitívnym číslom US ekonomiky v piatok boli spotrebiteľské výdaje, ktoré stúli o 1,1% (predpoklad 0,7%), treba však dodať, že sú to nominálne čísla. Reálne čísla očistené o infláciu tak znížil spotrebiteľské príjmy na hodnotu -0,3% za novembre, čo po októbrovom prepade o -0,2% svedčí o pokračujúcom poklese príjmov, ktoré sa prejavia aj vo výdavkoch a US ekonomickom raste za 4Q.

Ak zhrnieme piatkové čísla US ekonomiky tak FED má naďalej priestor pre znižovanie úrokovej sadzby, kvôli miernym číslam jadrového indexu PCE a negatívnym číslam spotrebiteľských výdajov a príjmov (reálne hodnoty očistené o infláciu). Túto možnosť zobrali investori v úvahu aj počas vianočných sviatkov kde tlačili pár EUR/USD smerom k úrovni 1,45. Najväčší dôvod im dal včerajší pokles indexu cien domov v USA (Case-Shillerov index), ktorý prepadol na úroveň -6,1% Y/Y (predpoklad -5,7%, posledný -4,9%). Tento údaj je najhorší od apríla 1991, posledných 23 mesiacov index vykazuje pokles prírastkov a posledných 10 mesiacov má negatívnu hodnotu.

Európske inflačné čísla minulý piatok boli pre trh veľkým prekvapením. Index importných cien v Nemecku skončil na hodnotách 0,7% M/M a 3,5% Y/Y za november, pričom októbrové čísla boli 0,7% M/M a 2,3 % Y/Y. Po týchto výsledkoch a vyjadreniach prezidenta ECB Tricheta, že ECB je pripravená riešiť inflačné tlaky, ktoré už strácajú charakter dočasných tlakov a stávajú sa dlhodobým javom ekonomiky, sa EURo vybralo severným smerom k úrovniam 1,44 a počas sviatkov dokonca k úrovni 1,45.

Dá sa predpokladať, že silný jastrabí komentár ECB spolu s obavami o trvalé dopady rastúcich inflačných tlakov na ekonomiku Eurozóny budú mať za výsledok navršovanie sadzieb ECB (aktuál 4%) už na prvom zasadnutí v roku 2008.

Zelený ostrov po množstve negatívnych číslach v posledných týždňoch (spotrebiteľská dôvera) zažil predvianočnú nádielku v podobe pozitívnych čísiel maloobchodných tržieb 0,4 % M/M a 4,4 % Y/Y čo umožňuje predstaviteľom BoE pokračovať v holubičej politike znižovania úrokovej sadzby (aktual 5,5%). BoE mala veľké obavy z dopadu poklesu spotrebiteľskej dôvery na spotrebiteľské výdavky, práve tieto obavy sa nepotvrdili a maloobchodné tržby za november si v UK udržali stabilné tempo s miernym medzimesačným nárastom.

Ako už bolo spomenuté, najväčšie problémy UK ekonomiky a vrásky na čele predstaviteľom BoE vytvára enormný pokles spotrebiteľskej dôvery, čo potvrdil aj prieskum agentúry GfK, kde decembrový prieskum spotrebiteľov klesol na úroveň -14, čo je najnižšia úroveň od roku 1995.

Jedinou ekonomikou s pozitívnymi číslami v piatok bola kanadská ekonomika. Čísla v podobe HDP za október, ktorý stúpol na 0,2% M/M (0,1% M/M) a maloobchodných tržbách na úrovni 0,1% M/M v októbri (predpoklad -0,4%) tlačili Loonieho (CAD) pod paritu k úrovni 0,99 po víkende a negatívnych vyhliadkach US ekonomiky sa pár dnes pokúša prelomiť support na úrovni 0,98. Aktuálne hodnoty Loonieho však znamenajú hrozbu pre kanadskú ekonomiku, ktorá trpí silnou menou a stráca konkurencieschopnosť svojej ekonomiky. Aktuálne hodnoty Loonieho tak môžu byť opäť dôvodom znižovania sadzieb BoC (aktuál 4,25%).

Dnešný ekonomický kalendár očakáva výsledky z pracovného trhu US ekonomiky v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Posledné čísla v podobe nárastu na úroveň 346 tis. je tesne pod intervalom 350-375 tis., ktorú viacerí ekonómovia považujú za oblasť recesie na pracovnom trhu. 4-týždňový priemer žiadostí o podporu v nezamestnanosti dosiahol hodnotu 343 tis., čo je najvyššia hodnota za posledné dva roky (december 2005).

Ďalšie údaje spoza oceánu prídu v podobe novembrových objednávok tovarov dlhodobej spotreby, ktoré sú hnacou silou priemyslu v USA. Dnešné objednávky by sa mali odraziť od októbrového poklesu -0,4% M/M k úrovni 2% M/M. Posledné čísla prídu z US ekonomiky v podobe spotrebiteľskej dôvery za december, kde sa očakáva mierny pokles na úroveň 68,5 (november 87,3), čo súvisí s nárastom inflačných tlakov a miernym slabnutím pracovného trhu.

Pozitívny globálny trend voči EURu podporený jastrabím výhľadom ECB tlačí pár EUR/USD nad úroveň 1,45 s výhľadom k 1,4550/75. Negatívne vyhliadky US ekonomiky (včerajší pokles indexu cien domov na najnižšiu úroveň od apríla 1991, narastajúce inflačné tlaky) spolu s dnešným poklesom spotrebiteľskej dôvery by mali tomu rastu iba napomôcť. Veľmi dôležité budú dnešné čísla trhu práce z US, ich prípadné zhoršenie spolu s poklesom spotrebiteľskej dôvery by znamenali silné depreciačné tlaky na USD. Obavy o pokles USD má aj Čínska ľudová banka (PBoC), ktorá dnes ráno ústne intervenovala slovami Jiao Jinpu (člen Štátnej administratívy devízových trhov – SAFE), že USD bude dominantnou menou devízových rezerv aj naďalej.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan a Ján Beňák