Vykazuje US ekonomika známky spomaľovania?

Začiatok nového roka 2008 sa nesie podobne ako koniec starého roka vo zvýšenej volatilite na devízovom trhu. Včerajšie obchodovanie bol ovplyvnené hlavne výsledkami pracovných trhov v Eurozóne a USA.

US pracovný trh včera previedol svoju nevyspytateľnosť. Prvé dáta, ktoré ponúkol boli údaje zmeny zamestnanosti ADP (tvorba pracovných miest v súkromnom sektore) za december, ktoré skončili na úrovni 40 tis., čo je na hranici trhového konsenzu, ktorý sa pohyboval v pásme 30-40 tis. Treba si však uvedomiť, že ADP zamestnanosť klesla oproti novembru o výrazných 133 tis. pracovných miest.

Ďalšími dôležitými číslami z US pracovného trhu boli čísla nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti a pokračujúcich žiadostí, ktoré sa viažu k predchádzajúcemu týždňu (28.december). Nové žiadosti klesli za minulý týždeň o 21 tis. na úroveň 336 tis. oproti revidovaným 357 tis., pokračujúce žiadosti stúpli na úroveň 2,761 mil. z predchádzajúcich 2,713 mil.

Tieto čísla pracovného trhu dávajú predpoklad, že FED bude pokračovať vo svojej holubičej politike znižovania úrokových sadzieb na svojom najbližšom januárovom (30/31) zasadnutí FOMC. Práve pracovný trh je jeden zo základov holubičej politiky FEDu a tvorba nových pracovných miest mu umožňuje podporovať ekonomický rast US ekonomiky pomocou znižovania úrokovej sadzby (aktual 4,25%).

Treba si však uvedomiť i negatíva včerajších čísiel pracovného trhu. Hodnota pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti dosiahla najvyššiu hodnotu (2,761 mil.) od októbra 2005. Predposledná revidovaná hodnota nových žiadostí o podporu je na úrovni 357 tis., čo sa nachádza podľa niektorých analytikov v pásme recesie pracovného trhu (350-375 tis.). 4-týždňový priemer nových žiadostí (lepšia vypovedacia schopnosť) dosahuje úroveň 343,75 tis. čo je síce pokles z 344,5 tis., čo bola ale najvyššia úroveň za posledné dva roky. Negatívum tvorby pracovných miest v súkromnom sektore (ADP zamestnanosť) je okrem rapídneho poklesu na 40 tis. (posledné 173 tis.) aj v pokračujúcom prepade tvorby pracovných miest vo výrobnom sektore, kde klesá zamestnanosť už 18 mesiac za sebou.

Ďalšími dôležitými údajmi pre zelenú bankovku boli čísla továrenských objednávok, ktoré skončili za december v náraste 1,5% (posledný 0,7%), čo bol najvyšší nárast od júla 2006. Treba si však uvedomiť, že nárast továrenských objednávok bol ťahaný nárastom cien komodít (ropa).

Podľa niektorých analytikov továrenské objednávky maskujú pokles, pretože objednávky kapitálových tovarov očistené o letectvo a obranu, ktoré predstavujú lepší barometer porovnávania poklesli o -0,1% M/M, čo predstavuje pokles už druhý mesiac za sebou a na ročnej báze poklesli dokonca o -2,4% Y/Y a poukazujú tak na zjavné spomaľovanie US ekonomiky. Na toto spomaľovanie US ekonomiky poukazuje i tohtotýždňový rapídny pokles ISM výrobného sektora za december, ktoré sa dostali pod psychologickú hodnotu 50 na úroveň 47,7, čo predstavuje negatívne vyhliadky nákupných manažérov.

Realitný trh v USA pokračuje v rapídnom poklese podľa Asociácie hypotekárnych bankárov žiadosti o hypotéky klesli o 11,6% na hodnotu indexu 533,9 z 603,8. Nákupný index klesol o 8,5% a refinančný index o 15,4%. Žiadosti o hypotéky podľa asociácie klesli na najnižšiu hodnotu od júla 2006.

Na včerajšie čísla zareagovali futures na úrokovú mieru US dlhopisov pokračujúcim kótovaním 100% pravdepodobnosti znižovania sadzieb FEDom o 0,25 % na úroveň 4% na januárovom zasadnutí FOMC a zároveň kótujú 38% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,5% na 3,75% počas tohto zasadania FOMC. Okrem tohto futures predpokladajú 100% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,25% i na marcovom zasadnutí FOMC a dokonca 28% pravdepodobnosť znižovania v marci o 0,5%. Investori tak predpokladajú silný holubičí trend menovej politiky FEDu.

Eurozóna včera poskytla výsledky miery nezamestnanosti zo svojej najväčšej ekonomiky Nemecka. Nezamestnanosť tam v decembri klesla na úroveň 8,4% z 8,6%, pričom úrad práce predpokladá, že pozitívny trend vývoja nemeckej nezamestnanosti bude pokračovať počas celého dňa.

Práve pozitívne výsledky nemeckého pracovného trhu a predpoklad pokračujúcej holubičej politiky FEDu spolu s príznakmi spomalenia ekonomického rastu v USA udržujú pár EUR/USD nad levelom 1,47.

Dnešné čísla zo starého kontinentu v podobe indexu nákupných manažérov (PMI) sektora služieb poukazuje na obavy obchodníkov do budúcnosti. Talianske PMI za december kleslo pod úroveň 49,7, pod psychologickú úroveň 50 (čo je po prvýkrát od novembra 2005), pričom talianske podnikateľské očakávania sú najnižšie od októbra 2001. Nemecké PMI na úrovni 51,2 sú najnižšie od februára 2005, pričom obavy nemeckých obchodníkov z inflácie v podobe vstupných cien je najvyšší od októbra 2000. Celkovo index PMI sektora služieb z Eurozóny tak vykázal pokles za december na úroveň 53,1 oproti novembrovej hodnoty 54,1.

Zelený ostrov poskytol správu BoE k podmienkam na úverom trhu. Správa konštatuje , že pokles dopytu po úveroch sa stabilizoval pri veľkých korporáciách, pri domácnostiach a strene veľkých podnikoch pokračuje prepad úverov. Defaulty úverov domácnosti nezaznamenali vo 4Q 2007 zmenu, BoE však predpokladá možný nárast v tomto roku. GBP je naďalej ovplyvnená pokračovaním holubičej politiky na januárovom zasadnutí MPC (9/10) a možnom znížení sadzby o 0,25% na úroveň 5,25%, niektoré finančné inštitúcie odhadujú, že BoE bude v tomto roku znižovať sadzbu o 100 bázických bodov až na hodnotu 4,5%.

Dnešné čísla indexu nákupných manažérov (PMI) sektora služieb z UK ekonomiky prekvapili decembrovým nárastom na hodnotu 52,4 (november 51,9). Pre ekonomiku UK je to pozitívny signál, pretože 90% HDP je tvorených v sektore služieb. Tento výsledok tlačí pár k rezistencii svojho medvedieho kanála na úrovni 1,9770.

Spotrebiteľské úvery v UK klesli za november o 0,2 mld. GBP na úroveň 1,1 mld. GBP. Spolu so spotrebiteľskými úvermi klesli i schválené hypotéky za november na úroveň 83 tis. z 89 tis.

Dnešné čísla umožňujú BoE pokračovať v holubičej politike znižovania úrokovej sadzby, kde podporu nájdu v sektore služieb a zamestnanosti a podporia úverový trh a rast spotrebiteľských úverov, ktoré budú ťahať spotrebu a ekonomický rast.

Zelená bankovka dnes poskytne dôležité čísla pracovného trhu z USA v podobe tvorby pracovných miest (non-farm payrolls), ktorý okrem súkromného sektora (ADP) zahrňuje i verejný sektor. Po včerajších číslach ADP zamestnanosti (40 tis.) sa očakávajú non-farm payrolls v intervale (60-75 tis.), ale i tento nárast by mal viesť k celkovému navŕšeniu nezamestnanosti na úroveň 4,8% (aktual 4,7%), dokonca podľa niektorých odhadov počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti nad úrovňou 2,7 mil. indikuje nezamestnanosť na úrovni 4,9%.

Spolu s číslami nezamestnanosti US ekonomiky dnes poskytne dôležité čísla manažérov z nevýrobné ho sektora (ISM), kde riadiaci pracovníci odhadujú budúci vývoj objednávok, predaja, zamestnanosti a inflácie. ISM nevýrobného sektora majú dôležitý význam, pretože služby tvoria 2/3 HDP v US ekonomike. Trh očakáva pokles ISM na úroveň 53,5 z 58,7, takýto rapídny pokles spolu so stredajším poklesom ISM výrobného sektora pod psychologickú hranicu 50 (47,7) generuje jasné známky spomalenia US ekonomiky.

EUR/USD by sa malo udržiavať po dnešných výsledkoch z US ekonomiky nad levelom 1,47 s výhľadom k maximám 1,4740/50, kde by ho mali udržiavať signály spomaľovania US ekonomiky (ISM nevýrobného sektora), naopak pozitívne čísla z pracovného trhu (non-farm payrolls), ktoré by vyšli nad konsenzom 70 tis. by tlačili pár pod level 1,47 s výhľadom k minimám na 1,4660/50.

Zdielať na FacebookuPridajte názor