Naznačí pracovný trh v USA začiatok recesie?

Štvrtková obchodná aktivita na amerických akciových trhoch niesla stigmu opatrnosti pred dnešným kľúčovým zverejnením pracovného trhu, keď navyše zmiešané makroekonomické výsledky nedodali investorom dostatočnú odvahu na vymazanie časti stredajších silných strát. Akciové indexy tak uzatvárali obchodovanie v zmiešanom tóne Dow Jones +0,1%, S&P500 +0,0% a Nasdaq Composite -0,27%. Pozornosť investorov sa sústreďovala najmä na prvý odhad tvorby pracovných miest súkromným sektorom počas mesiaca október, tzv. zmena zamestnanosti ADP. Výsledný odhad prírastku +40 tisíc nedosiahol trhový konsenzus na úrovni 50 tisíc a zároveň je veľkým skokom od novembrového pôvodného prírastku 189 tisíc, ktorý bol však včera zrevidovaný na 173 tisíc vytvorených pracovných miest. V zapätí nasledovalo zverejnenie týždennej zmeny požiadaviek o podporu v nezamestnanosti, ktoré zaznamenali od minulého týždňa pokles o 13 tisíc na 336 tisíc, keď konsenzus ležal na hladine prírastku 345 tisíc. Pozitívne je zastavenie rastu požiadaviek, ak sledujeme kredibilnejší 4-týždňový priemer nových požiadaviek o podporu, negatívnym signálom však je opätovný nárast pokračujúcich požiadaviek o podporu v nezamestnanosti o 48 tisíc na 2,761 mln. Tieto údaje nie sú ničím pozitívnym a jednoznačne dokumentujú spomaľovanie aj na doteraz veľmi silnom pracovnom trhu. Počet ľudí poberajúcich podporu totiž dosiahol maximá od októbra roku 2005. Mierne pozitívnym prekvapením sa stali továrenské objednávky, ktoré zaznamenali v decembri mierny odraz o 1,5% (konsenzus +0,5%, predchádzajúci +0,7%), avšak k tomuto výsledku z časti prispel aj nárast cien ropy. Tá sa po včerajšom vytvorení nových historických maxím 100,1 v prípade udržania pri tejto hladine po dlhšiu dobu môže stať hlavnou témou, ktorá by sa mohla zaradiť medzi ďalšie faktory ťažiace akciových obchodníkov. Vyťažiť z toho môžu akcie energetických podnikov, ale ostatok ekonomiky a najmä prepravné spoločnosti spolu s výrobami náročnými na energie budú výrazne zasiahnuté. S prelomením 100 dolárovej hranice na rope však môžeme očakávať hromadiace sa titulky ohľadne rekordných cien ropy, čo môže aktivizovať aj doteraz nezainteresovaných obchodníkov k opatrnosti pred akciovými investíciami. Udržanie takto vysokých cien ropy po dlhšiu dobu totiž bude neustále zvyšovať obavy z možného dopadu na náklady spoločností a následne na zvyšovanie inflačných tlakov. Zvýšené inflačné tlaky sa budú musieť postupne premietnuť do očakávaní ohľadne firemných ziskov, ktoré pod tlakom nárastu nákladov môžu byť zasiahnuté najmä spomaľovaním spotrebiteľských výdavkov. Z firemného sektora patrili medzi negatívne prekvapenia akcie General Motors (GM) a Ford Motor (F). Akcie General Motors boli druhou najhoršou akciou indexu Dow Jones, keď ich 2% poklesu prispelo najmä oznámenie poklesu predaja automobilov medziročne v decembri o 4,4%. Ford bol zasiahnutý v podobnom smere, keď predaj automobilov ich značky poklesol v decembri o 8,4% a nákladných automobilov o 9,5%. Sektor staviteľov opäť neprekvapil a so 4,2% pripomenul, čo nás môže v tomto trhovom segmente čakať v roku 2008. Najviac zasiahnutými boli akcie staviteľov Lennar Corp. (najväčší staviteľ v USA) a Pulte Homes. Toto je však minulosť, poďme sa pozrieť, čo nás čaká.

Dnešná pozornosť obchodníkov sa už bude upriamovať na najdôležitejšie číslo týždňa, tvorba pracovných miest za súkromný aj verejný sektor v decembri, Nonfarm Payrolls (farmársky sektor sa nezapočítava). Najmä nárast požiadaviek o podporu v nezamestnanosti spolu s neustálym poklesom spotrebiteľskej dôvery prispel k vytvoreniu trhového konsenzu nárast pracovných miest o slabých 70 tisíc. Najmä výroba a stavebný sektor budú kameňom úrazu, keď tieto sektory zaznamenali už 17 mesiacov poklesov v rade. Zároveň sa dá očakávať, že tri mesiace udržiavania miery nezamestnanosti na 4,7% bude prekonané a výsledná miera vzrastie na 4,8%. Spolu zverejňovaný priemerný zárobok (konsenzus Y/Y +3,6%, M/M +0,3%) a priemerná dĺžka pracovného týždňa, by nemali priniesť výraznejšiu trhovú reakciu. Prípadný výsledok tvorby pracovných miest nad pásmom 100-125 tisíc by akciové trhy vnímali pravdepodobne ako silný býčí signál, napriek tomu, že by došlo k zníženiu očakávaní vzhľadom k ďalším znižovaniam sadzieb FEDom. Trhovú aktivitu môže ešte vo väčšej miere ovplyvniť o 16:00 zverejnenie ISM nevýrobného sektora, ktorému bude dnes venovaná zvýšená pozornosť, keď v stredu ISM výrobného sektora po dlhom čase vykázalo kontrakciu. Konsenzus za december je 53,5, prípadné čítanie pod 50 (signalizujúce kontrakciu sektora) by bolo trhom veľmi negatívne vnímané. Trh je v posledných týždňoch silne vypredávaný, čiže pozitívnejšie čísla by mohli priniesť korekciu. Negatívne zverejnenia by pravdepodobne spôsobili prepad indexu Dow Jones pod 13000 bodov. Sentiment je zatiaľ nerozhodný.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík