Holubičí tým FEDu zatiaľ prevyšuje jastrabov

Utorkové obchodovanie sa nieslo v očakávaní vystúpení predstaviteľov FEDu Plossera a Rosengrena, ktoré sa niesli na rozdiel od pondelkového jasného „holubičieho“ vystúpenia Lockharta v zmiešanom tóne.

Prvý komentoval aktuálnu situáciu US ekonomiky šéf philadelphského FEDu Plosser, ktorý vyjadril silné obavy o vývoj ekonomického rastu v US a o silnejúce inflačné tlaky. Ako prvý pripustil možnosť, že nezamestnanosť v US ekonomike sa môže dostať nad komfortnú úroveň FEDu 5%. Najväčšie obavy vyjadril nad pokračujúcu krízou domového sektora, ktorá ešte nedosiahla dno a jej pokračujúci prepad môže mať negatívny vplyv na US ekonomiku. Plosser sa vo svojom vyjadrení často krát dotýkal inflačných rizík a obáv z pokračujúceho rastu inflačných tlakov, na ktoré by mohol FED zareagovať navršovaním, prípadným ponechaním úrokových sadzieb. Plosser tak ako jeden z hlasujúcich členov FOMC vyjadril svoj „jastrabí“ názor, kde prevládajú inflačné obavy nad poklesom ekonomického rastu v USA.

Ďalší hlasujúci člen FOMC, šéf bostonského FEDu Rosengren, ktorý podobne ako Plosser vidí silné riziká spomalenia ekonomiky z vývoja úverového a realitného trhu, kde hlavne pokračujúci pokles cien domov vyvoláva riziká ekonomického rastu. Podľa jeho názoru, ak bude ekonomika US spomaľovať v roku 2008 môže predaj domov pokračovať v prudkom poklese. Na základe obáv z prepadu domového sektora a spomalenia US ekonomiky dá sa predpokladať, že šéf bostonského FEDu je naklonený k pokračovaniu znižovania úrokových sadzieb, teda „holubičej politiky“ FEDu.

US ekonomika poskytla údaje z nezrealizovaných predajov domov, kde čísla -2,6% M/M, -19,2% Y/Y, len potvrdzujú obavy čelných predstaviteľov FEDu o prehlbujúcej kríze domového sektora. Na nutnosť riešenia problémov realitného sektora poukazuje vo svojich posledných vystúpeniach i minister financií Paulson.

Pozitívnym výsledkom včerajších čísiel zelenej bankovky je nárast spotrebiteľských úverov za november na úroveň 15 mld. USD (predpoklad 8 mld. USD, posledné 2 mld. USD). Nárast spotrebiteľských úverov by mohol znamenať, že úverový trh dosiahol svoje dno a spotrebitelia svojou aktivitou môžu napomôcť k naštartovaniu ekonomiky US rastom domácej spotreby, ktorá sa ale na druhej strane môže prejaviť negatívne zvýšením inflačných tlakov.

Podľa doterajších troch vystúpení predstaviteľov FEDu (Lockhart, Plosser a Rosengren) od piatkového šoku z pracovného trhu (nárast miery nezamestnanosti na 5%) prevláda skôr „holubičí trend“ pokračovania znižovania sadzieb z dôvodu obáv z recesie US ekonomiky.

Európska ekonomika priniesla výsledky maloobchodného predaja, ktorého výsledky za november zaskočili viacerých analytikov. November, ktorý patrí k najsilnejším mesiacom maloobchodného predaja spolu s decembrom z dôvodu vianočných sviatkov, priniesol neočakávaný pokles hodnôt na -0,5% M/M, -1,4% Y/Y (predpoklad 0,5% M/M, 0,5% Y/Y). Tento novembrový pokles môže potvrdzovať obavy spotrebiteľov Eurozóny o ekonomický rast a ich vlastný ekonomický blahobyt, čo sa automaticky prejavuje v rapídny pokles spotrebiteľských výdavkov a nárast miery úspor (tento jav je viditeľný v Nemecku a Francúzsku).

Pozitívom včerajších európskych čísiel je stabilné tempo nemeckých podnikových objednávok za november, ktoré predčili očakávania trhu a skončili na úrovni 3,4% M/M, 13,6% Y/Y (predpoklad -1,5% M/M, 7,7% Y/Y). N a druhej strane si však treba uvedomiť, že stabilný rast objednávok, môže byť podporený nárastom cien komodít, pričom čisté nákupy tovarov (očistené o infláciu) môžu podobne ako v USA klesať.

EU ekonomika tak naďalej čelí rizikám možného spomaľovania ekonomického rastu a silným inflačným tlakom, ktoré by mali prevládnuť pri štvrtkovom zasadnutí ECB a banka by mala ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni 4%.

Tretí globálny hráč na finančnom trhu- GBP, poskytol výsledky z realitného trhu v podobe cien domov (Halifax). Ich vývoj za december prekvapil miernym rastom, ale kvartálny priemer poukazuje na pokles cien nehnuteľností v UK o -0,8 %, čo navršuje predpoklady (40% pravdepodobnosť) pokračovania holubičej politiky BoE na zajtrajšom zasadnutí MPC (Výbor pre menovú politiku BoE) a zníženie sadzby o 0,25% na 5,25%. Na nejednoznačné hodnotenie cien domov poukazuje aj priemer všetkých finančných agentúr, ktorý poukazuje na pokračujúci pokles, pričom rozptyl pri niektorých decembrových odhadoch predstavuje až 4,5%.

Dnešné čísla z Nemecka majú rozdielny výhľad, zatiaľ čo obchodná bilancia poukazuje nárast na úroveň 19, 8 mld. EUR, čo je nový rekord od roku 1989 a potvrdzuje predpoklad, že turbo európskej ekonomiky sa vie vysporiadať aj so silným EURom, kde hlavne razantný pokles importu (-3%) je prekvapením vzhľadom k silnému EURu.

Na druhej strane pokračujúci novembrový pokles maloobchodných tržieb poukazuje na obavy spotrebiteľov zo spomaľovania ekonomické rastu v EU.

Eurozóna dnes ešte poskytne výsledky z Nemecka v podobe priemyselnej výroby za november, kde sa očakáva mierny nárast a potvrdenie tak stabilného stavu nemeckej ekonomiky, ktorá by mala napomôcť i celkovému stavu EU ekonomiky.

Zelený ostrov dnes poskytol údaje spotrebiteľskej dôvery, ktorá klesla na úroveň 85 z 86 a pokračuje tak v poklese, ktorý by mohol byť ďalším dôvodom holubičej politiky BoE.

Zelenú bankovku by dnes mohli ovplyvniť okrem ekonomických fundamentov (žiadosti o hypotéky) i ďalšie vystúpenie predstaviteľa FEDu Poola zo St. Louis.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan a Ján Beňák